迈克尔·塞勒的比特币策略-“无限金钱故障”还是自反杠杆押注？

迈克尔·塞勒的战略（纳斯达克股票代码：MSTR）设计了一种金融机制，将市场对比特币（比特币代码：BTC）的热情转化为自我增强的增长引擎，据该公司执行主席说。

发生了什么：在5月13日接受英国《金融时报》采访时，塞勒详细介绍了他以比特币为中心的战略背后的机制，他声称这帮助该公司超越了英伟达和Meta等科技巨头，估值达到1000亿美元。

塞勒将该系统描述为一个“二次自反的工程工具”，公开接受他作为金融架构师的角色，根据加密爱好者的说法，他创造了类似于“无限金钱故障”的东西。"

工作原理：该策略取决于套利机制：当MicroStrategy的股票交易价格高于其持有比特币的价值时，该公司会发行新股以筹集资本并购买更多BTC，从而有效地以大幅折扣收购资产。

塞勒解释说：“如果我们的股票比标的资产溢价200%，我们就可以出售10亿美元的股票，回购标的资产，并通过套利赚取6.66亿美元。”

这种动态使Strategy能够以前所未有的速度筹集资本。数字投资者杰夫·沃尔顿（Jeff Walton）指出：“在11月股市飙升期间，他们在短短50天内筹集了120亿美元。”“一次筹集1亿美元很困难，他们在50天内筹集了120次。"

与大多数稀释会让投资者感到沮丧的公司不同，Strategy的股东接受这种模式，因为它增加了每股持有的比特币数量。

该公司还利用其溢价来确保有利的债务交易，最近以0%利率发行了50亿美元的可转换债券。

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为什么重要：该模型的运作就像一个自我强化的循环：筹集资金，购买比特币，比特币价格上涨，公司股价攀升，循环重复。

塞勒的促销活动，包括在社交媒体上不间断地传播比特币，甚至在他迈阿密的家中举办比特币主题派对，进一步刺激了需求。

但该策略并非没有风险。

这完全取决于比特币的持续上涨。2025年初，当监管担忧引发BTC抛售时，Strategy第一季度出现了近60亿美元的未实现亏损。

尽管比特币此后有所反弹，但批评者认为该模式并不稳定，需要持续的新资本和强劲的市场情绪才能保持可持续性。

接下来：尽管波动，塞勒仍然坚定不移地看涨。

他预测比特币在10年内达到100万美元，到2045年可能达到1300万美元。如果发生这种情况，他设想战略将“从一家价值1000亿美元的公司扩大到一家价值1万亿美元、甚至10万亿美元的企业”。"

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