Golden Entertainment（纳斯达克股票代码：GDEN）的资产负债表有些紧张

有人说波动性而不是债务是作为投资者思考风险的最佳方式，但沃伦·巴菲特有句名言：“波动性远非风险的代名词。”“当你检查公司的风险有多大时，考虑公司的资产负债表是很自然的，因为当企业倒闭时通常会涉及债务。我们注意到Golden Entertainment，Inc.（纳斯达克股票代码：GDEN）的资产负债表上确实存在债务。但股东应该担心其债务的使用吗？

当企业无法轻松履行这些义务（无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本）时，债务和其他负债对企业来说就变得有风险。在最坏的情况下，如果一家公司无法偿还债权人，它可能会破产。然而，一种更常见（但仍然痛苦）的情况是，它必须以低价筹集新的股权资本，从而永久稀释股东。当然，债务的好处是它通常代表廉价资本，特别是当它用高回报率再投资的能力取代公司的稀释时。当我们检查债务水平时，我们首先考虑现金和债务水平。

您可以点击下图查看历史数据，但它显示Golden Entertainment在2025年3月的债务为4.013亿美元，低于一年前的6.611亿美元。然而，它也有5050万美元的现金，因此其净债务为3.508亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Golden Entertainment在12个月内到期的负债为1.01亿美元，在此之后到期的负债为4.95亿美元。另一方面，它有5050万美元现金和价值1550万美元的一年内到期的应收账款。因此，它的负债总额比其现金和短期应收账款的总和多出5.301亿美元。

相对于Golden Entertainment 7.222亿美元的市值，这一赤字相当大，因此确实建议股东应该密切关注Golden Entertainment的债务使用情况。如果其贷方要求其支撑资产负债表，股东可能会面临严重的稀释。

为了相对于公司盈利来衡量公司的债务，我们计算其净债务除以息税折旧和摊销前利润（EBITDA），以及息税折旧和摊销前利润（EBIT）除以利息费用（利息覆盖）。因此，我们考虑债务与收益的关系，无论有没有折旧和摊销费用。

虽然我们不会担心Golden Entertainment的净债务与EBITDA比率为2.6，但我们认为其1.4倍的超低利率覆盖率是高杠杆率的标志。该业务似乎产生了大量的折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比最初看起来更重，因为EBITDA可以说是衡量盈利的一个慷慨指标。很明显，借贷成本最近对股东的回报产生了负面影响。股东应该注意，Golden Entertainment去年的EBIT下降了47%。如果这种下降持续下去，那么偿还债务将比在纯素大会上出售鹅肝更难。在分析债务水平时，资产负债表是显而易见的起点。但最终该业务的未来盈利能力将决定Golden Entertainment是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果您专注于未来，您可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司无法用纸面利润来偿还债务;它需要冷现金。因此，值得检查的是，有多少息税前利润是由自由现金流支持的。在最近三年里，Golden Entertainment的自由现金流为其EBIT的57%，考虑到自由现金流不包括利息和税款，这一数字接近正常水平。这种自由现金流使公司能够在适当的时候偿还债务。

坦率地说，Golden Entertainment的利息保障及其EBIT（不）增长的记录都让我们对其债务水平感到相当不舒服。但从好的方面来说，息税前利润转化为自由现金流是一个好兆头，让我们更加乐观。总体而言，我们认为可以公平地说，Golden Entertainment拥有足够的债务，资产负债表上存在一些真正的风险。如果一切顺利，这应该会提高回报，但另一方面，债务增加了永久资本损失的风险。在分析债务水平时，资产负债表是显而易见的起点。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表内--远非如此。请注意，Golden Entertainment在我们的投资分析中显示出5个警告信号，其中1个有点令人担忧.

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