随着转型工作的进展，Fortrea重申了2025年24.5亿-25.5亿美元的收入指引

盈利电话会议洞察：Fortrea Holdings Inc.（FTRE）2025年第一季度

首席执行官汤姆·派克（Tom Pike）报告称：“我们的收入和调整后的EBITDA与我们的预期大致相同，我们正在重申我们的指导。派克强调了本季度的发票与账单比为1.02倍，12个月的发票与账单比为1.14倍，总体管道“高于过去三年的平均水平，并在12个月的基础上增长。他解释说，虽然大型制药机会如预期那样进展，但“一些生物技术奖项的取消有所延迟，并且本季度临床药理学的表现略有疲软”。"

派克讨论了将2/3阶段合作伙伴关系扩展为观察性开发计划，利用现实世界的证据、在多个治疗领域取得重大胜利，以及不断增长的生物技术机会管道，部分原因是商业组织变化和品牌知名度。

他指出了更广泛的制药行业的弹性，但指出“一些生物技术客户正在讨论更具挑战性的融资环境”，尽管Fortrea自己的管道正在“增长”。"

我们还将重点放在了转型计划上，包括商业工作流程的人工智能集成以及销售能力、客户规划、毛利率和SG & A成本优化的持续改进。派克表示：“我们正在重申今年的指导方针。我对自去年年底以来我们对预报系统所做的改进感到满意。第一季度是执行力强劲的一个季度。"

在管理层变动方面，派克证实了他计划辞去首席执行官一职，彼得·纽珀特将担任临时首席执行官兼董事长。

首席财务官吉尔·麦康奈尔（Jill McConnell）报告称：“自分拆以来，我们调整后EBITDA和调整后每股收益首次实现同比增长，这是向前迈出的积极一步。她详细介绍了成本削减成就，并补充道，“过去12个月，Fortrea整个永久员工人数减少了8%以上。"

Fortrea重申了其2025年全年的指导方针，目标收入为24.5亿至25.5亿美元，调整后的EBITDA为1.7亿至2亿美元。McConnell表示：“我们的目标仍然是收入在24.5亿至25.5亿美元之间，调整后的EBITDA在1.7亿至2亿美元之间。"

管理层指出，持续的市场不确定性，特别是围绕生物技术资金和宏观经济政策的不确定性，是影响新业务赢得和收入确认速度的变量。

2025年第一季度收入为6.513亿美元，同比下降1.6%。调整后EBITDA为3，030万美元，而上一年为2，710万美元。本季度净亏损为5.629亿美元，主要是由于非现金善意减损费用4.888亿美元。

本季度调整后的净利润为190万美元，调整后的基本和稀释后的每股收益为0.02美元。运营现金流为负1.242亿美元，主要归因于企业资源规划转换，导致未偿销售天数增加11天。

本季度的账单比为1.02倍，12个月的跟踪数据为1.14倍。过去12个月积压量增加了4%，总额超过77亿美元。

David Windley，Jefferies：在收入预期持平的情况下，被问及收入节奏和利润率改善。吉尔·麦康奈尔回应称，利润率扩张将分阶段进行，“随着我们开始看到这些效率计划的好处，更多收入将在今年下半年下降。"

Justin Bowers，DB：被问及临床药理学RFP数量和定价。汤姆·派克回应称：“临床药理学业务在没有明显原因的情况下仍然强劲。第一季度的预订量有所减弱，但渠道已经恢复。"

帕特里克·唐纳利（Patrick Donnelly），花旗：质疑预订背景和竞争格局。派克指出，“我们的生物技术管道继续增长。我们的大型制药合作伙伴，我们继续看到机会.定价仍然受到纪律约束。"

Eric Coldwell，Baird：询问SG & A预期和利润率趋势。麦康奈尔表示，“第三季度和第四季度会看到情况有更大的改善”，目标是今年SG & A净削减4000万至5000万美元。

伊丽莎白·安德森（Elizabeth Anderson），Evercore：在DSO改进和首席执行官搜寻方面寻找色彩。麦康奈尔表示，DSO的目标是“到年底达到40多岁”，诺伊珀特指出，首席执行官的寻找“进展很远，我们非常乐观地认为，在不久的将来，我们将有人担任该职位。”"

Charles Rhyee，TD Cowen：被问及生物技术资金和坏账风险。派克解释说，资金不确定性正在减缓决策进程，但并未导致取消。麦康奈尔补充道：“迄今为止，我们的信贷拨备还没有出现任何激增。"

卢克·塞尔吉奥特（Luke Sergott），巴克莱银行：被问及燃烧率假设以及生物技术和大型制药项目之间的差异。麦康奈尔说：“肿瘤学.燃烧速度慢了约20%”，生物技术项目“开始速度慢了”，但“一旦开始运行，往往会运行得更快。"

马特·赛克斯（Matt Sykes），高盛：被问及从书本到票据的轨迹和可控因素。派克强调，“控制可移动物体是当今的热门话题……在预订方面，它确实在努力尽早参与。"

Max Smock、William Blair：被问及毛利率趋势和SG & A节省。麦康奈尔表示，毛利率的改善将“在今年内有点起伏不定”，但会影响到下半年。

美国银行Michael Ryskin：被问及增量成本节省与先前指导的情况。麦康奈尔澄清说，SG & A削减了1.5亿美元的毛成本，其中4000万至5000万美元，与之前的指导一致。

分析师们表现出中性到略微谨慎的语气，专注于收入节奏、利润率改善和现金流，反复探讨成本结构、烧钱率和竞争动态的清晰度。

管理层在准备好的发言中保持中立到略微积极的基调，在问答期间过渡到更谨慎和偶尔防御的基调，特别是在解决生物技术资金，宏观风险和利润率扩张的不确定性时。派克的措辞包括“我们相信我们的管道有能力在今年剩余时间内生产有吸引力的从书到账单”，麦康奈尔的回应强调了该公司正在进行的转型和节省成本的努力。

与上一季度相比，分析师对结构性和运营风险的怀疑和探究仍然很高。管理基调保持一致，继续强调转型、成本控制和重申指导，但现在更加注重继任规划。

2025年收入指引和调整后EBITDA与上一季度展望保持不变。

账簿与票据之比从2024年第四季度的1.35倍下降至2025年第一季度的1.02倍，而积压仍稳定在77亿美元以上。

本季度是调整后EBITDA和调整后EPS自旋转以来的首次同比增长，与之前的下降形成对比。

由于巨额商誉减值，净亏损大幅增加，而上一季度亏损较小。

宣布了管理层继任规划，并强调了首席执行官向临时领导人的过渡。

转型工作加大，人工智能计划、成本优化和SG & A节省的具体细节比前几个季度有所增加。

分析师始终关注成本管理、消耗率和积压质量。

管理层指出，生物技术决策的延迟以及一些生物技术客户的“更具挑战性的融资环境”。

人们承认宏观经济和政策的不确定性，包括最近宣布的美国药品定价政策。

非现金善意损失归因于“全球宏观经济状况不确定和我们股价下跌”。"

该公司正在监控客户信用和DSO指标，但报告坏账拨备没有增加。

转型执行风险仍然存在，特别是在SG & A成本降低和及时实现运营效率方面。

Fortrea 2025年第一季度在复杂的环境中表现出稳健的执行力，管理层重申了全年收入并调整了EBITDA指引。该公司强调成本优化和转型方面的进展，包括人工智能的采用和商业增强，同时解决生物技术资金的不确定性和持续的宏观经济风险。领导层继任正在进行中，管理层仍然专注于提高毛利率和SG & A效率，以支持长期增长和价值创造。

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