ADAR 1资本管理公司向Keros Therapeutics股东发出公开信

宣布有意扣留董事玛丽·安·格雷博士和阿尔普纳·塞斯博士的投票

德克萨斯州奥斯汀，2025年5月8日/美通社/ --ADAR 1 Capital Management，LLC（连同其附属公司“ADAR 1”），Keros Therapeutics的最大股东（纳斯达克：Kros）（“Keros”或“公司”）持有公司约13.3%的已发行股份，今天发布了一封致其他Keros股东的公开信，概述了其对公司资本配置决策、战略方向和长期表现不佳的担忧。

在信中，ADAR 1详细介绍了该公司三种候选药物中的两种-- KER-012和KER-065 --取得的令人震惊的临床结果，并对继续投资这些项目可能会进一步破坏股东价值表示严重担忧。ADAR 1呼吁Keros重组业务，大幅减少员工人数，将多余资本返还给股东，并确保武田许可合作伙伴关系的管理能够为投资者带来最大价值。

鉴于对公司管理层和董事会失去信心，ADAR 1宣布打算在Keros即将举行的股东年度会议上对Mary Ann Gray博士和Alpna Seth博士的连任进行“暂停”投票，该会议定于2025年6月4日举行。

信全文如下。

* * *

亲爱的股东们：

Keros Therapeutics（“Keros”或“公司”）正处于十字路口。该公司的三种候选药物中的两种KER-012和KER-065已在临床试验中表现出令人担忧的副作用。我们认为，任何进一步的发展都将稀释股东价值，并可能使患者面临风险。

作为Keros最大的股东，拥有公司约13.3%的流通股，ADAR 1 Capital Management，LLC（及其附属公司统称为“我们”或“我们”）近两年来一直是坚定的投资者，仔细分析公司的管道开发和资本配置决策。我们已敦促Keros停止开发KER-012和KER-065，并缩小其重点，以实现KER-050（“elritercept”）的价值，该公司正在与武田制药（“武田”）合作开发该产品。我们相信KER-050有一条商业化之路，可以实现超过20亿美元的峰值销售额。

不幸的是，该公司驳回了我们的建议，并继续在我们认为过度的成本结构、不集中的战略以及不必要的臃肿资产负债表以及过多的现金。该公司没有调整其资本结构并专注于高潜力机会，而是坚持开发我们认为会破坏价值的计划。

我们投资Keros是因为我们看到了巨大的潜力。但在我们看来，这种潜力正在被浪费。

数字不言自明。自首次公开募股以来，Keros在每个相关时间段内都产生了负的总股东回报，表现落后于其代理同行以及相关市场和生物技术行业基准。

1年

2年

3年

4年

5年

自IPO以来

Keros治疗学

（77%）

（69%）

（71%）

（75%）

（51%）

（34%）

与代理同行

（18%）

（20%）

（38%）

（25%）

（9%）

（50%）

vs纳斯达克综合指数

（86%）

（116%）

（120%）

（109%）

（159%）

（167%）

与纳斯达克生物技术指数

（69%）

（64%）

（85%）

（63%）

（54%）

（54%）

与SPDR标准普尔生物技术ETF

（62%）

（59%）

（81%）

（36%）

（30%）

（32%）

资料来源：彭博社。数据截至2025年5月6日。“代理同行”包括Akero Therapeutics、Arcturus Therapeutics、CrystalPharmaceuticals、Editas Medicine、Geron Corp.、IDEAYA Biosciences、Iovance Biotherapeutics、KalVista Pharmaceuticals、Kura Oncology、Mersana Therapeutics、Morphic Holding、Protagonist Therapeutics、Replimune Group、Rocket Pharmaceuticals、Scholar Rock Holding Corp. Springworks Therapeutics、Syndax Pharmaceuticals和Zentalis Pharmaceuticals。同行数据指的是中位数。

该公司当前的市值几乎没有反映我们对武田合作伙伴关系潜在里程碑付款的净现值的估计，这表明投资者对Keros其他管道的价值为零，并相信该公司将将其大量资本（截至2025年3月31日超过7.2亿美元）用于非生产性或误导性的举措。

我们认为迫切需要一种新的方法，Keros及其股东的最佳前进道路是：

我们相信，这些举措最终可以为股东带来每股24至35美元的价值，包括净现金价值和elritercept合作伙伴关系的净现值。然而，董事会并没有接受我们的建议并采取我们认为必要的措施来提高价值，而是拒绝了我们的援助提议，并似乎满足于继续走上我们认为正在积极破坏股东价值的道路。

我们认为没有理由对KER-012或KER-065的前景感到乐观。如果监督和战略不发生变化，我们相信公司业绩不佳和估值低迷将持续下去。Keros需要一个提出尖锐问题、挑战管理层并以紧迫感采取行动的董事会。是时候问责了。

为此，我们打算对玛丽·安·格雷博士和阿尔普纳·塞斯博士（两位董事主持了公司的挑战）的连任投“保留”票，以发出一个明确的信息，即股东对公司当前的方向不满意，并且有必要进行有意义的改变。

我们还认为，重要股东--例如ADAR 1和拥有公司约11.9%已发行股份的庞蒂法克斯--应该在董事会中拥有直接代表，以帮助确保股东利益与长期战略决策保持一致。因此，我们打算投票“支持”庞蒂法克斯的执行合伙人兼联合创始人Ran Nussbaum。

在这次年会上，股东有机会明确声明公司不能继续走导致重大价值破坏的道路。

真诚地，

资本管理公司

关于ADAR 1资本管理

ADAR 1 Capital Management是一家在SEC注册的投资管理公司，总部位于德克萨斯州奥斯汀，专注于生命科学和生物技术领域的公共和私募股权投资。该公司由Daniel Schneeberger博士于2018年10月创立，他在医疗保健行业的科学研究、医疗保健咨询、机构投资和行政领导方面拥有20多年的经验。他得到了一支经验丰富的专业人士团队的支持，他们拥有深厚的医学和科学专业知识以及良好的生物制药投资记录。

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来源ADAR 1 Capital Management LLC