欧佩克刚刚创造了十年的收入贸易

如果您在能源市场呆了足够长的时间，您就会知道原油具有戏剧性的天赋。

当它出售时，它不会只是涓滴下来;它会从悬崖上掉下来。

反弹是恶性的、快速的，而且通常在最终醒来时就已经逾期了。一如既往，诀窍在于了解周期，不要在下跌趋势中惊慌，并为不可避免的反弹做好准备。

对于我最喜欢的能源市场之一来说尤其如此：矿产特许权使用费信托和非运营商石油和天然气利益集团。这些小家伙不钻探任何东西，但在石油流动时仍然能得到报酬。

这一切现在又在发生。

它为您带来十年来最好的收入交易奠定了基础。

让我们回顾一下20世纪90年代末过去几十年的石油大萧条：2008年的崩溃、2014年至2016年的崩溃，当然还有2020年的新冠疫情崩溃。

我想谈谈发生了什么，情绪持续了多久，以及是什么最终导致价格下跌。然后，我们将深入探讨这对特许权使用费信托和非运营商意味着什么，以及他们的股息如何保持（或不保持），市场如何对待他们，以及当石油卷土重来时发生了什么。

20世纪90年代末，欧佩克遇到了一个问题。他们开采了太多的石油，以为亚洲会继续消费。然而，当亚洲金融危机袭来时，需求锐减，库存激增，价格暴跌。

布伦特原油价格低至10美元，没有人愿意用10英尺高的杆子来触及石油股。

版税信托被砸碎了。现金流枯竭，分配被削减，单位价格暴跌。投资者在青少年时期就盯着跟踪收益率，但这些支出并没有持续存在。

大多数信托公司的市值蒸发了50%或更多。然而，到1999年底，欧佩克采取行动并削减产量。库存下降，需求缓慢回升，油价翻了一番。版税信托分配迅速反弹，任何在一切看起来无望的情况下有勇气购买的人都会得到丰厚的回报。

到2008年中期，油价为每桶147美元，人们高呼“石油峰值”，就像这是福音一样。

然后，金融体系崩溃了。

需求蒸发，油价跌至30美元，恐慌蔓延。信任分配跌落悬崖。

Sabine Royalty Trust（纽约证券交易所代码：SB）单月削减了超过50%的支出。

价格随之而来。这些收入名称的单位价值下降了70%或更多。

纸面上的收益率非常高，显示20%甚至30%，但这些是基于过去已经被削减的支出。在2009年的大部分时间里，分配都是以前的影子。

然而，当烟雾散去时，石油需求回升，欧佩克削减产量，石油再次开始攀升。信托分配反弹，单位价格较低点上涨一倍或三倍，收益率恢复正常，达到高个位数。

耐心得到了回报。

这次不一样这不是需求崩溃。这是太多的美国页岩油。

欧佩克厌倦了失去市场份额，并让油价从2014年中期的115美元跌至2016年初的30美元以下。近两年来，石油一直处于自由落体状态。

把疼痛拉长了。

《德雷尔宝贝》《德雷尔变坏》《前传》

版税和非操作性名称慢慢流失。分配并没有一下子崩溃……而是逐季萎缩。

Permian Basin Royalty Trust（纽约证券交易所代码：Abbott）的支出下降了三分之二。

PrairieSky（OTC：PREKF）和Freehold大幅削减股息。

市场对它们进行了相应的定价。

收益率下降，单位价格受到打击，到2016年，很难找到任何人仍然看涨。

然后欧佩克和俄罗斯联手，最终在2016年底减产。

到2017年，油价回到60美元，特许权使用费信托再次开始增加股息。

价值损失70%的信托在接下来的18个月内翻了一番或更多。坚持下来的投资者得到了报酬。

然后是新冠病毒。需求不仅萎缩。它消失了。

飞机停止飞行，汽车停止行驶，突然间，世界被石油淹没了。

沙特阿拉伯和俄罗斯决定打价格战，2020年4月，WTI期货为负。

版税信托公司经历了一段艰难的时期。分发被暂停。

Permianville（纽约证券交易所代码：PVL）13个月没有支付一笔款项。

PrairieSky将股息削减了三分之二。

投资者纷纷逃离。单位价格在几周内下跌了60%至80%。

跟踪收益率？毫无意义没有人支付任何费用。

然而，这种情况并没有持续下去。

OPEC+做出了历史性的削减。

需求开始复苏。

当疫苗在2020年底到来时，游戏规则发生了变化。到2021年中期，Permianville再次付款。PrairieSky和Freehold开始提高股息。

股价翻了一番或三倍。

到2022年，Sabine的发行额达到8.65美元，出现了巨大的反弹。

这些低迷每次都讲述同样的故事：石油崩溃、特许权使用费和非运营商收入消失，市场将这些股票扔进了垃圾桶。收益率在尾随数字上飙升，然后在股息削减时消失。情绪会持续太久。

然而，当油价回升时（而且总是如此），这些名字就会很快回来。发行量攀升，单位价格随之而来，在其他人都感到害怕的情况下买入的投资者最终会获得巨大的成本收益和巨大的资本收益。

它们不适合胆小的人。当油田有血时，你必须愿意握住。

这是一项痛苦的交易。

然而，如果你在石油被厌恶且支票已停止的情况下购买这些东西，那么你将为自己带来市场上一些最具爆炸性的总回报。

这是油田式的深度价值投资。

现在，它又发生了。

阅读头条新闻：

负面情绪正在积聚，我们看到一些发行量削减，乐观情绪比在百视达中找到一本好书更难。

版税信托和非所有者运营商可能会在上涨之前先下跌，但当它们上涨时，它们会上涨很多。

那些带着耐心和勇气大规模购买的人将会得到丰厚的回报。

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