【五一红包】一季度哪些基金备受青睐？

（来源：景顺长城基金）

每个基金定期报告中，除了基金经理的观点、调仓思路以及对行情走向的判断，基金的份额变化也是值得关注的内容。那么在行情震荡上行、科技与消费交替主导热点的一季度，哪些基金被市场共同看好？理由是什么？小景整理了各类型基金规模增加居前的代表产品，有以下发现想和大家说道说道。

普股股票型：

抓住AI主线，研究精选异军突起

一季度，DeepSeek为代表的先进科技突破，掀起了一波中国科技资产重估的行情，一批对科技有深刻理解、前瞻性布局硬科技行业的基金经理得以大放异彩。其中，就包括研究精选基金（A/C：000688/018998）的现任基金经理张雪薇，数据显示，截至一季度末，研究精选的基金规模合计74.49亿元，相较2024年末增长25.95亿元。（数据来源：基金定期报告，截至2025.03.31）

从业绩表现上看，凭借对科技行情的把握，研究精选基金近一年累计实现了38.26%的净值增长率，大幅跑赢同期业绩比较基准（9.66%）。另据晨星资讯数据显示，研究精选基金近1年业绩排名高居同类第9。（数据来源：基金业绩及基准数据来自定期报告，排名数据来自晨星资讯，具体排名为9/588，同类为开放式基金—大盘成长股票，均截至2025.03.31）

张雪薇算是科技军团近两年涌现出的新锐力量，她把洞察产业趋势作为投资理念的核心，通过产业趋势判断确定投资方向，再测算个股的增长空间定比例，并根据股价涨跌、估值情况来灵活调整组合的持仓。

这一点在研究精选基金的历史持仓上得到了很好体现。一方面，张雪薇主要围绕AI产业链展开配置，紧扣AI这一时代主题；另一方面，她又持续在芯片和算力等上游、机械制造和汽车在内的下游，以及受AI驱动的消费电子和自动驾驶等方向辗转腾挪，寻找阶段性最具性价比的行业。比如今年一季度，张雪薇判断，以豆包、元宝为代表的第一代AI应用雏形已经出现，随即将重点投资方向从偏算力转变到偏AI应用。

（数据来源：个股名称及配置占比来自定期报告，所属行业来自Wind、按申万二级行业划分，截至2025.03.31。不代表最新持仓，不代表个股推荐，持仓可能发生变化。）

偏股混合型：潮玩AI两手抓，品质长青近1年上涨59.45%

事实上，农冰立及其代表作品质长青基金（A/C：010350/015751）近两年一直颇受市场关注，产品规模一季度增长28.85亿元。（来源：基金定期报告，截至2025.3.31）原因无他，超额收益的挖掘能力比较出众。

过去一年，农冰立凭借左手AI、右手新消费的打法，既把握住了AI产业发展的趋势性机会，又挖掘了新消费领域的结构性机会，品质长青基金累计取得59.45%的回报，相较同期业绩基准（14.53%），跑出了44.92%的超额收益。（数据来源：基金业绩及基准数据来自定期报告，截至2025.03.31）

（数据来源：个股名称及配置占比来自定期报告，所属行业来自Wind、按申万一级行业划分，截至2025.03.31。不代表最新持仓，不代表个股推荐，持仓可能发生变化。）

对于农冰立和他的投资理念，小景介绍过很多次，核心便是把握“产业趋势”这个大方向，再综合公司质地、企业经营周期与产业周期来筛选个股，并不局限于科技或者消费这样的赛道划分，而是追求有潜在非线性增长空间的企业。

展望后市，农冰立认为，除了关税带来的不确定性，未来一段时间内外部环境对于资本市场来说相对较为有利，而DeepSeek为代表的国产大模型逐渐崛起，也标志着这轮 AI 产业趋势的影响逐渐进入到国内的科技生态，有希望让更多的科技及相关产业受益，更为看好大模型在手机、汽车等端侧的变现。

指数基金：

港股通科技50ETF风光无两

今年以来，AI领域的突破性进展叠加港股科技“AI含量”相对较高的特点，港股科技成为资金关注的重点，跟踪港股通科技指数的景顺长城港股通科技50ETF（513980）一季度规模增加54.64亿元。场外联接基金（016495/016496）。（来源：基金定期报告，截至2025.3.31）

就目前来看，虽然关税问题导致港股科技近期波动加剧，但AI主导的价值重估逻辑没有变化，并且南向资金的持续买入也实打实改善了港股市场的流动性。也就是说，港股科技依旧有不错的长期投资性价比。

而港股通科技指数深度覆盖受益于AI产业发展的公司，既包括芯片、算力等上游，也涵盖汽车、医药互联网等AI应用落地的方向，针对性强，也不失全面，是进攻性足的同时潜在波动可能也较大的选择。

除此之外，相较于恒生科技指数，港股通科技指数涵盖了医疗保健这一港股今年的大热行业，基本面业绩拐点叠加低估值吸引力，未来表现可期。

港股通科技指数权重股

QDII型基金：恒生消费ETF，规模同类第一

当外贸面临较大不确定性时，内需就成为了推动经济增长的重要抓手，再结合领导层最近的指示以及此前发布的一系列促消费政策，消费的投资机会被普遍看好，截至目前，跟踪恒生消费指数的恒生消费ETF（513970）规模达到17.39亿元，较2024年末增长13.10亿元。（来源：基金定期报告，截至2025.3.31）

而之所以是港股消费，除了港股自身具备流动性改善等因素，更关键的是自身的结构性优势，以恒生消费指数为例，其不含白酒，而是更偏向潮玩（如泡泡玛特）、餐饮（如海底捞）、运动品牌（如安踏）等稀缺标的，具备差异化投资价值。

与此同时，恒生消费当前整体还是偏左侧，指数的市盈率为17.37倍，处于近5年9.22%百分位，在扩内需政策以及AI技术拓展消费场景的推动下，潜在修复空间较大。（数据来源：Wind，截至2025.04.15）

稳中有进固收+：

景颐双利规模超过200亿元

权益市场缺少趋势性机会，行业热点在红利、科技成长等风格之间轮动，甚至集中到少部分个股上，加上持续震荡的行情又对风险偏好形成压制。于是，部分投资者选择固收+，以更求稳的方式参与权益的投资。

根据兴业证券的统计数据，截至今年一季度，“固收+”基金的规模达到14000亿元左右，相较于2024年四季度取得约10%的增长。其中，景顺长城旗下的“固收+”代表——景颐双利（A/C：000385/000386），一季度规模增长49.23亿元，总规模攀升至204.90亿元。（数据来源：固收+整体规模变化来自兴业证券，截至2025.04.27；景颐双利的规模数据来自定期报告，截至2025.03.31）

要说景颐双利被看好的原因，硬实力过硬，短、中长期各维度的业绩都比较稳健是主要的。过去1年，在股债两市均经历大幅波动的背景下，景颐双利累计取得5.92%的回报，领先业绩比较基准（2.90%）超3各百分点；过去5年，A股市场到达阶段性高点后，便开启宽幅震荡行情，上证指数最大回撤-27.27%，二级债基指数也有-6.93%的最大回撤，而景颐双利以-3.90%的最大回撤代价，取得了28.34%的回报，排名同类基金前15%。（数据来源：基金业绩来自定期报告，最大回撤及指数数据来自Wind，排名数据来自银河证券，具体排名为27/214，同类基金为普通债券型基金(二级)(A类)，均截至2025.03.31。该基金近五年最大回撤分别为：-3.36%、-2.31%、-3.40%、-2.07%、-3.90%，成立以来最大回撤4.95%）

当然，业绩之外，在涉及主动择股和择券的“固收+”领域，背后的基金经理同样关键。景颐双利现由李怡文和董晗这对“黄金搭档”管理，李怡文负责大类资产的配置比例和债券的选择，董晗则发挥他在权益上的投资优势，筛选更具性价比的个股，达到把投资能力“拼接”起来的效果。

回顾景颐双利近半年的配置情况，债券保持着金融债、公司债均衡配置，并以可转债作为辅助仓位的结构，并在最新一季度降低了可转债的仓位；股票持仓则比较分散，包括有色、煤炭和石油等周期板块，也有消费以及电力设备、汽车等高端制造，基金经理表示后续会逐步增加对内需的配置。

（数据来源：个股名称及配置占比来自定期报告，所属行业来自Wind、按申万一级行业划分，截至2025.03.31。不代表最新持仓，不代表个股推荐，持仓可能发生变化。）