【宝钢股份（600019.SH）】Q1归母净利润率创近5个季度新高，分红确定性增强提升中长期投资价值——24年报及25Q1报点评

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事件：

2024年实现营收3221.16亿元，同比-6.50%，归母净利润73.62亿元，同比-38.36%；2024Q4实现营收792.60亿元，环比-0.43%，同比-11.43%，归母净利润14.80亿元，环比+10.63%，同比-58.82%；2025Q1实现营收728.80亿元，环比-8.05%，同比-9.82%；归母净利润24.34亿元，环比+64.49%，同比+26.37%。

2024年公司钢材产量同比-1.02%，吨钢毛利-19.68%

2024年度，钢材产品产量5141万吨，同比-1.02%，其中冷热轧产量为4206万吨，同比-0.45%，长材产量为424万吨，同比-7.42%，厚板产量为428万吨；2024年钢材产品吨钢毛利167元，同比-19.68%，其中冷热轧吨毛利为193元，同比-20.48%，长材吨毛利为8元，同比-63.27%，厚板吨毛利为95元/吨。

四大基地持续建设品种钢产能，公司产品结构有望持续升级

2025 年，公司预算安排固定资产投资资金239.1亿元，主要用于宝山基地无取向硅钢产品结构优化（三步）、超高等级取向硅钢绿色制造示范项目、青山基地硅钢规划系列项目、 东山基地零碳薄钢板工厂建设、梅山基地打造第一热轧建设等。2025年目标“2+2+N”产品销量3259万吨，出口销量比例10%以上。

公司高度重视回报投资者，2024-2026年现金股利规划不低于0.20元

2024年公司年度分红总额45.16亿元，现金分红比例为61.34%。4月8日，公司发布公告，为了稳定股东预期，在公司现有股利分配政策的基础上（公司章程已明确：“分派的现金股利不低于当年度经审计合并报表归属于母公司净利润50%”，并且于2024年起正式将中期分红作为长期股东回报策略），董事会同意拟提交公司2024年、2025年、2026年年度股东大会审议批准的年度利润分配方案中现金股利不低于每股0.20元人民币，根据2025年4月25日公司收盘价计算，股息率不低于3.01%。

公司拟参股马鞍山钢铁有限公司49%股权

4月18日，公司发布拟以51.39亿元现金收购马钢股份持有的马鞍山钢铁有限公司（以下称“马钢有限”）35.42%股权,同步以38.61亿元现金增资马钢有限，预计投资金额合计为90亿元。本次交易完成后，本公司将持有马钢有限49%股权。

风险提示：行业利润下行导致钢企竞争激烈带动钢价下行；原料价格上涨。

发布日期：2025-04-28