鹰眼预警：利和兴应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，利和兴发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为5.77亿元，同比增长22.81%；归母净利润为708.02万元，同比增长118.76%；扣非归母净利润为380.73万元，同比增长107.89%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1558.29万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利和兴2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.77亿元，同比增长22.81%；净利润为357.67万元，同比增长109.14%；经营活动净现金流为403.85万元，同比增长124.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.4亿元、-0.4亿元、357.7万元，较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	-4269.27万	-3912.57万	357.67万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.81%，销售费用同比变动43.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	3.07亿	4.7亿	5.77亿
销售费用（元）	2212.05万	1762.58万	2223.92万
营业收入增速	-29.26%	53.27%	22.81%
销售费用增速	30.38%	-20.32%	43.07%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长2417.01%，营业收入同比增长22.81%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-29.26%	53.27%	22.81%
应收票据较期初增速	1803.13%	-98.7%	2417.01%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.2%，营业收入同比增长22.81%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-29.26%	53.27%	22.81%
应收账款较期初增速	-18.34%	18.26%	29.2%

报告期内，公司毛利率为20.36%，同比增长48.96%；净利率为0.62%，同比增长107.44%；净资产收益率（加权）为0.84%，同比增长119.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为21.32%、14.11%、20.36%，同比变动分别为-37.38%、-33.83%、48.96%，销售毛利率异常波动。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	21.32%	14.11%	20.36%
销售毛利率增速	-37.38%	-33.83%	48.96%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.11%增长至20.36%，存货周转率由去年同期2.21次下降至2.18次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	21.32%	14.11%	20.36%
存货周转率（次）	1.78	2.21	2.18

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.11%增长至20.36%，应收账款周转率由去年同期1.56次下降至1.54次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	21.32%	14.11%	20.36%
应收账款周转率（次）	1	1.56	1.54

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.84%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-4.58%	-4.4%	0.84%
净资产收益率增速	-173.28%	3.93%	119.09%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.58%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	-3.6%	-3.16%	0.58%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-350.4万元，归母净利润为708万元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	-133.38万	-139.18万	-350.35万
归母净利润（元）	-4135.89万	-3773.4万	708.02万

报告期内，公司资产负债率为45.11%，同比增长2.17%；流动比率为1.61，速动比率为1.15；总债务为3.88亿元，其中短期债务为2.77亿元，短期债务占总债务比为71.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.53%，44.15%，45.11%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	36.53%	44.15%	45.11%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.31，1.61，1.61，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.31	1.61	1.61

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.74	0.32	0.15

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.23、0.15、0.15，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.23	0.15	0.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为34.14%、44.65%、46.18%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2.99亿	3.73亿	3.88亿
净资产（元）	8.76亿	8.37亿	8.4亿
总债务/净资产	34.14%	44.65%	46.18%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为442.4万元，较期初变动率为33.22%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	332.11万
本期其他应付款（元）	442.43万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	403.85万
投资活动净现金流（元）	-2222.28万
筹资活动净现金流（元）	-1027.85万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、0.8亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、180.2万元、403.8万元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	1.02亿	8199.93万	4448.76万
经营活动净现金流（元）	-9689.46万	180.22万	403.85万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比下降1.11%；存货周转率为2.18，同比下降1.99%；总资产周转率为0.38，同比增长16.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为19.97%、21.76%、27.52%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.76亿	3.26亿	4.21亿
资产总额（元）	13.8亿	14.98亿	15.3亿
应收账款/资产总额	19.97%	21.76%	27.52%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.8%、13.52%、14.36%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	1.63亿	2.03亿	2.2亿
资产总额（元）	13.8亿	14.98亿	15.3亿
存货/资产总额	11.8%	13.52%	14.36%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长43.07%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	2212.05万	1762.58万	2223.92万
销售费用增速	30.38%	-20.32%	43.07%

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