【银华基金】交易日报2025-04-25

（来源：银华固收交易）

今日资金整体偏宽松。早盘大行股份制融出积极，非银同样融出踊跃，市价3d 1.65-1.7附近， 7d 1.8附近 14d 1.78附近。公开市场操作后，资金面继续保持宽松，各期限成交价格小幅下行， 隔夜-3D质押各券降价至1.60%-1.65%成交；跨月（11-14D）质押各券稳定在1.70%-1.75%。午后资金维持宽松，隔夜-3D成交在1.65%附近；跨月（11-14D）成交在1.70%-1.75%；其余更长期限成交寥寥。临近尾盘，资金面出现边际收紧，各机构融入需求明显增加。

中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元逆回购操作。以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。今日逆回购到期 2505亿。

【4月25日利率债结果】

【口行结果】

3Y 092503007Z01 加权利率 1.7742% 全场倍数 4.66倍 边际倍数 2.5倍   

3Y口行需求尚可，费后低估值4.1BP发1.7936，倒挂偏强。

25安徽债27,199214,其他专项,15Y,53.09亿,票面2.09%,全场30.26,边际3.66

25安徽债28,199215,普通专项,7Y,150亿,票面1.78%,全场28.76,边际3.06

25安徽债29,199216,普通专项,10Y,150亿,票面1.85%,全场28.07,边际1.04

25安徽债30,199217,普通专项,20Y,80亿,票面2.14%,全场29.92,边际17.15

25厦门债24,2505368,其他专项,7Y,5亿,票面1.66%,全场12.34,边际3.1

25厦门债25,2505369,土储专项,10Y,50.4亿,票面1.71%,全场7.32,边际1.63

25厦门债26,2505370,其他专项,10Y,6.4亿,票面1.71%,全场10.27,边际2.17

25厦门债27,2505371,其他专项,15Y,12亿,票面1.97%,全场6.88,边际1.25

25厦门债28,2505372,其他专项,20Y,12.05亿,票面2.1%,全场16.83,边际2

25厦门债29,2505373,其他专项,30Y,13亿,票面2.07%,全场16.53,边际1.18

2025/4/25短融发行结果

【1.78】25西部证券CP003 0.41Y 10e AAA/-- -----/1.7800

【2.48】25宜都国通CP001 1Y 5.9e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.2】25潍坊水务SCP001 0.74Y 2e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.2】25江海证券CP001 1Y 5e AA+/-- -----/2.2000

【2.02】25邵阳城投SCP002 0.74Y 9.8e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.21】25镇江旅游CP001 0.49Y 3.27e AA/-- 【2-2.38】

【2.15】25湘财证券CP001 0.78Y 5e AA+/-- -----/2.1500

【1.89】25龙城发展CP001 1Y 2.35e AAA/-- 【1.6-2.3】

【1.92】25江宁科学CP004 0.48Y 2e AA+/-- 【1.7-2】

【1.96】25伊犁财通SCP003 0.74Y 5e AA+/-- 【1.7-2.7】

【1.95】25宣城国资SCP003 0.74Y 10e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.75】25招商租赁SCP003 0.74Y 5e AAA/-- 【1.6-1.9】

【1.99】25宿迁新城CP001 1Y 6.41e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.85】25广州公交SCP001 0.74Y 10e AAA/-- 【1.7-2.1】

【2.02】25成都建工SCP001 0.74Y 10e AA+/-- 【1.9-2.3】

【2.01】25长寿投资SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.7-2.7】

【2.6】25长江运营CP001 0.74Y 5e AA/-- 【2-2.99】

2025/4/25信用发行结果

【2.79】25水发集团MTN006 2+N 7e AAA/AAA 【2.5-3.5】

【2.25】25鲁能源MTN001A(科创票据) 3+N 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.51】25天恒置业MTN003 3+2 11e AA+/-- 【1.9-2.9】

【2.23】25义乌国资MTN002 5Y 5e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.2】25中南钢铁MTN001 3Y 6e AAA/-- 【2.1-2.8】

【2.01】25江宁滨江PPN002 0.55Y 3e AA/-- 【1.6-2.6】

【4.2】25绿城地产MTN003 3Y 10e AAA/AAA 【4-4.4】

【3.5】25美的置业MTN003 2Y 2e AAA/AAA 【3-3.5】

【2.34】25南山开发MTN003 3+N 5e AAA/AAA 【1.9-2.6】

【1.6】25京东PPN002 0.67Y 15e AAA/-- 【1.5-2】

【2】25唐山实业MTN001A 3Y 3e AAA/-- 【1.7-2.3】

【2.78】25涪陵新城MTN003A 5Y 3e AA+/-- 【2.2-3.2】

【3.28】25涪陵新城MTN003B 7Y 2.7e AA+/-- 【2.5-3.5】

【1.97】25国能江苏MTN001(科创票据) 3Y 1e AAA/-- 【1.5-2.1】

【2.23】25鲁高速MTN004 3+N 30e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.23】25常城建PPN001 5Y 8e AAA/-- 【1.8-2.4】

【2.39】25河钢集MTN010 3Y 10e AAA/-- 【2-2.39】

【2.51】25津保投MTN005 3Y 10e AAA/-- 【1.8-2.6】

【1.85】25国航MTN004 3Y 25e AAA/-- 【1.8-2】

【2.09】25天津港MTN003(科创票据) 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.5】

【2.45】25大丰城资MTN001 3Y 11.7e AA+/-- 【2-2.8】

【3.1】25复星医药MTN001(科创票据) 2Y 5e AAA/-- 【2.8-3.3】

【2.11】25淮安开发PPN003 1Y 5e AA+/-- 【1.6-2.4】

【2.21】25宝武集团MTN002 10Y 20e AAA/AAA 【1.7-2.21】

【2.44】25铜陵建投MTN002 3Y 6.5e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.08】25大唐发电MTN004 3+N 20e AAA/AAA 【1.3-2.3】

【2.35】25中冶MTN006 5+N 12e AAA/AAA 【1.8-2.5】

【2.35】25温州交运MTN001 3Y 2e AA/-- 【1.9-2.5】

【2.16】25崇川国资MTN001 3Y 3.45e AA+/-- 【1.8-2.5】

【3.42】25寿光惠农PPN001B 5Y 2.5e AA+/-- 【3-4】

【2.05】25中化能源MTN001 5Y 20e AAA/-- 【1.6-2.4】

【2.19】25华润控股MTN002A 5Y 25e AAA/AAA 【1.8-2.8】

【1.74】25苏州资产MTN002 1.01Y 5e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.15】25中电科投MTN001(科创票据) 3Y 4e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.29】25如皋交通PPN001 3Y 10e AA+/-- 【2-2.5】

【3.8】25德州交通MTN001B 5Y 5e AA/-- 【3.2-4.2】

【2.47】25青岛经开MTN001A 3Y 5.3e AA+/-- 【1.8-3】

【2.98】25青岛经开MTN001B 5Y 5.3e AA+/-- 【2-3.3】

【2】25山西交控MTN001 3Y 10e AAA/-- 【1.5-2.3】

【2.68】25巩义新城PPN001 3Y 5e AA+/-- 【2-3】

【2.08】25桐乡国控MTN001A 3+2 4e  【1.5-2.5】

【2.28】25桐乡国控MTN001B 5Y 6e  【1.7-2.7】

【1.8】25海螺环保GN001 3Y 10e AA+/-- 【1.5-2.18】

一级市场（4月28日发行） （一级组）

4月28日

今日簿记利率债

利率债515.08亿=国债0亿+政金债0亿+地方债515.08亿

国债

无

今日簿记地方债

一般政府债

14:00-14:40

25天津债再融资一般(三期)IB 102.5亿元 5年 荷兰式 

14:00-14:40

25天津债再融资一般(四期)IB 38.8亿元 10年 荷兰式 

专项政府债

10:30-11:10

(再融资专项债) 25甘肃债再融资专项(五期)IB 56.3亿元 7年 荷兰式 

(改造专项债) 25甘肃债专项(十二期)IB 22.4728亿元 7年 荷兰式 

(政府专项债) 25甘肃债专项(九期)IB 14.665亿元 20年 荷兰式 

(政府专项债) 25甘肃债专项(十期)IB 37.2347亿元 20年 荷兰式  提前偿还

(政府专项债) 25甘肃债专项(十一期)IB 50.158亿元 30年 荷兰式 

14:00-14:40

(再融资专项债) 25天津债再融资专项(十期)IB 15.34亿元 5年 荷兰式 

(政府专项债) 25天津债专项(八期)IB 0.4亿元 7年 荷兰式  提前偿还

(再融资专项债) 25天津债再融资专项(十一期)IB 39亿元 10年 荷兰式 

(政府专项债) 25天津债专项(九期)IB 0.4亿元 10年 荷兰式 提前偿还

15:00-15:40

(政府专项债) 25湖南债专项(六期)IB 45.83亿元 5年 荷兰式 

(政府专项债) 25湖南债专项(七期)IB 30.04亿元 15年 荷兰式 

(政府专项债) 25湖南债专项(八期)IB 21.83亿元 20年 荷兰式 

(政府专项债) 25湖南债专项(九期)IB 40.12亿元 30年 荷兰式 

明日短融发行信息

25镇江产投CP0011Y2.00eAAA/--【】

明日中票发行信息   

25冀中能源MTN004(科创票据)3Y0.00~10.00eAAA/--【】

25江苏铁路MTN0013Y3.23eAAA/--【】

25川发展MTN002A3Y0.00~10.00eAAA/--【】

25中冶MTN0075Y+5NY10.00~20.00eAAA/AAA【】

25粤环保MTN001(绿色)5Y6.31eAAA/--【】

25深圳特发MTN0025Y12.00eAAA/--【】

25国贸地产MTN0013Y+3Y0.00~5.00eAA+/AAA【2.00-3.20】

25川发展MTN002B7Y0.00~10.00eAAA/--【】

25威经开MTN002A3Y+3Y+3Y+1Y0.00~3.00eAA/--【2.60-3.60】

25威经开MTN002B5Y+5Y0.00~4.24eAA/--【3.00-4.00】

25皖交控MTN001(乡村振兴)30Y10.00~20.00eAAA/--【】

4月28日

今日簿记ABS

中铁资本保理工瑞8期资产支持专项计划3号资产支持证券(可续发型)

主承：中信证券/中银国际/国泰海通证券/广发证券/兴业证券

时间：

工瑞8A33 1.39亿元 2年 2027/04/28 AAA

华泰-徐州产发产业园区资产支持专项计划资产支持证券

主承：

时间：

徐产发优 3亿元 17.9年 2043/03/25 AAA

徐产发次 1.264亿元 17.9年 2043/03/25 - 中诚信国际 

R恒泰01 1.36亿元 48年 2073/04/28 -  

新华保理-新江苏红色传承第5期保理债权资产支持专项计划(革命老区)资产支持证券

主承：

时间：

新保5B 0.66亿元 1.8年 2027/02/01 AA

新保5A3 1.29亿元 1.5年 2026/10/30 AAA

新保5A1 1.68亿元 0.5年 2025/10/31 AAA

新保5A2 1.67亿元 1年 2026/04/30 AAA

新保5次 0.5亿元 1.8年 2027/02/01 - 中诚信国际 

其它金融机构债

25秦农农商永续债01  20亿元 5Y+NY -/- 无担保 国开证券,兴业证券 

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25楚昌03-小公募 楚昌集团 4月28日 4亿元 (未设基础规模) 3Y+2Y -/- 湖北省融资担保集团有限责任公司担保 申港证券 2-3.5 上交所 

25绍城发-小公募 绍兴城发 4月28日 10亿元 (未设基础规模) 10Y AAA/AAA 无担保 财通证券,平安证券 2-3 上交所 

25创元01-小公募 创元投资公司 4月28日 5亿元 (未设基础规模) 3Y /AAA 无担保 华泰联合证券,中信证券,国泰海通,东吴证券 1.5-2.5 上交所 

枝江金润源建设投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券 4月28日 10亿元 5Y 2.50%-3.90% /AA 枝江市国有资本投资运营有限公司担保 天风证券 上交所

义乌市双江湖开发集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 4月28日 合计发行18.9亿元 3Y 1.50%-2.80% /AA+ 无担保 国信证券,华泰联合证券,国泰海通 上交所

义乌市双江湖开发集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 4月28日 合计发行18.9亿元 5Y 1.70%-3.00% -/AA+ 无担保 国信证券,华泰联合证券,国泰海通 上交所

西安经开金融控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券(第一期) 4月28日 4.5亿元 3Y+2Y 2.3%-3.3% AA+/AA+ 无担保 中泰证券,申万宏源证券,中邮证券 上交所

南宁乡村振兴集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第一期) 4月28日 5亿元 5Y+5Y 2.0%-2.9% AA+/AA+ 无担保 金元证券 上交所

江苏金坛国发国际投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 4月28日 6.35亿元 5Y 2.00%-3.00% -/AA+ 无担保 东吴证券,华鑫证券,华泰联合证券 上交所

滨海县农旅集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券 4月28日 3.6亿元 5Y 2.30%-3.50% -/- 无担保 民生证券 上交所

今日同业存款涨跌互现，跨月期限有所上行，市场积极参与，中长期则以观望为主，整体交投一般。

今天利率交投活跃，收益震荡，午后收益下行随后企稳。

今日二级存单交投情绪一般。日内继续1BP内震荡。CD对政治局消息反应一般，叠加一级供给冲击，足年略有上行。分期看国股存单，4月底到期1.55；6月到期1.70；9月底到期1.74；12月底到期1.745；次年4月到期1.77。

银行间短债市场今日情绪一般，交投尚可，成交基本围绕估值附近。AAA2季度成交在1.75-1.8，3季度在1.77-1.85，4季度在1.8-1.85出头，1季度在1.8-1.9。

今日中票交投一般，情绪一般，成交基本围绕估值附近或小幅加点。

今日公司债企业债交投一般,收益小幅上行，需求集中在1-3年和4-5年AAA品种,收盘成交在估值+2附近。银行债交投活跃,收益小幅上行,收盘成交在估值+1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊