鹰眼预警：京源环保销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，京源环保发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为4.76亿元，同比增长20.18%；归母净利润为-2473.34万元，同比增长15.39%；扣非归母净利润为-3108.62万元，同比增长29.6%；基本每股收益-0.16元/股。

公司自2020年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对京源环保2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.76亿元，同比增长20.18%；净利润为-2464.76万元，同比增长15.61%；经营活动净现金流为385.3万元，同比增长104.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-0.3亿元、-0.2亿元，连续两年亏损。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	5265.12万	-2920.77万	-2464.76万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-0.3亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-6.38%、-155.47%、15.61%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	5265.12万	-2920.77万	-2464.76万
净利润增速	-6.38%	-155.47%	15.61%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.18%，税金及附加同比变动-13.29%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	5.14亿	3.96亿	4.76亿
营业收入增速	21.84%	-22.97%	20.18%
税金及附加增速	82.77%	-0.21%	-13.29%

报告期内，公司毛利率为27.58%，同比下降6.76%；净利率为-5.18%，同比增长29.78%；净资产收益率（加权）为-3.1%，同比增长11.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.67%、34.11%、27.58%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	37.67%	34.11%	27.58%
销售毛利率增速	-4.05%	-9.45%	-6.76%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期34.11%下降至27.58%，销售净利率由去年同期-7.37%增长至-5.18%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	37.67%	34.11%	27.58%
销售净利率	10.24%	-7.37%	-5.18%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.1%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	6.44%	-3.5%	-3.1%
净资产收益率增速	-12.74%	-154.35%	11.43%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.61%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	4.26%	-1.91%	-1.61%

报告期内，公司资产负债率为57.55%，同比增长0.58%；流动比率为1.73，速动比率为1.48；总债务为7.95亿元，其中短期债务为3.65亿元，短期债务占总债务比为45.88%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为49.84%，57.22%，57.55%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	49.84%	57.22%	57.55%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.63，2.1，1.73，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.63	2.1	1.73

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.8	0.36	0.21

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.26、0.21、0.21，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.26	0.21	0.21

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.85%、0.93%、0.96%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	1092.41万	1184.83万	1018.54万
流动资产（元）	12.91亿	12.68亿	10.59亿
其他应收款/流动资产	0.85%	0.93%	0.96%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、2.2亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.9亿元、385.3万元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	7819.79万	2.19亿	1.46亿
经营活动净现金流（元）	-7257.98万	-8855.08万	385.3万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.75，同比增长16.14%；存货周转率为2.05，同比增长8.91%；总资产周转率为0.25，同比增长16.11%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.8亿元，较期初增长122.36%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	3.06亿
本期固定资产（元）	6.81亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.92、1.29、0.7，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	5.14亿	3.96亿	4.76亿
固定资产（元）	2.67亿	3.06亿	6.81亿
营业收入/固定资产原值	1.92	1.29	0.7

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为101.1万元，较期初增长93.64%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	52.23万
本期长期待摊费用（元）	101.15万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长27.55%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	5455.27万	5779.94万	7372.38万
管理费用增速	23.59%	5.95%	27.55%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.55%，营业收入同比增长20.18%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	21.84%	-22.97%	20.18%
管理费用增速	23.59%	5.95%	27.55%

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