鹰眼预警：海能实业应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，海能实业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为22.13亿元，同比增长16.26%；归母净利润为7669.07万元，同比下降40.45%；扣非归母净利润为7385.28万元，同比下降32.95%；基本每股收益0.2931元/股。

公司自2019年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海能实业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.13亿元，同比增长16.26%；净利润为6278.01万元，同比下降51.25%；经营活动净现金流为8862.71万元，同比下降70.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降40.45%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	3.26亿	1.29亿	7669.07万
归母净利润增速	75.23%	-60.5%	-40.45%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降32.95%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	3.05亿	1.1亿	7385.28万
扣非归母利润增速	77.75%	-63.92%	-32.95%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.26%，净利润同比下降51.25%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	23.86亿	19.03亿	22.13亿
净利润（元）	3.26亿	1.29亿	6278.01万
营业收入增速	14.69%	-20.24%	16.26%
净利润增速	75.23%	-60.5%	-51.25%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长4157.42%，营业收入同比增长16.26%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	14.69%	-20.24%	16.26%
应收票据较期初增速	131.51%	-90.12%	4157.42%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.63%，营业收入同比增长16.26%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	14.69%	-20.24%	16.26%
应收账款较期初增速	-27.07%	9.65%	24.63%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.38%、23.89%、25.61%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	4.15亿	4.55亿	5.67亿
营业收入（元）	23.86亿	19.03亿	22.13亿
应收账款/营业收入	17.38%	23.89%	25.61%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长98.28%，营业成本同比增长19.26%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-27.48%	-23.22%	98.28%
营业成本增速	9.08%	-18.5%	19.26%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长98.28%，营业收入同比增长16.26%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-27.48%	-23.22%	98.28%
营业收入增速	14.69%	-20.24%	16.26%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.26%，经营活动净现金流同比下降70.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	23.86亿	19.03亿	22.13亿
经营活动净现金流（元）	8.87亿	3.02亿	8862.71万
营业收入增速	14.69%	-20.24%	16.26%
经营活动净现金流增速	41332.54%	-65.92%	-70.68%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为8.9亿元、3亿元、0.9亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	8.87亿	3.02亿	8862.71万

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.72、2.35、1.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	8.87亿	3.02亿	8862.71万
净利润（元）	3.26亿	1.29亿	6278.01万
经营活动净现金流/净利润	2.72	2.35	1.41

报告期内，公司毛利率为26.2%，同比下降6.62%；净利率为2.84%，同比下降58.07%；净资产收益率（加权）为4.73%，同比下降39.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.58%、28.06%、26.2%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	29.58%	28.06%	26.2%
销售毛利率增速	13.94%	-5.17%	-6.62%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.66%，6.77%，2.84%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	13.66%	6.77%	2.84%
销售净利率增速	52.78%	-50.47%	-58.07%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.65%，7.88%，4.73%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	22.65%	7.88%	4.73%
净资产收益率增速	55.03%	-65.21%	-39.98%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.8亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	-	-	-1391.06万
归母净利润（元）	3.26亿	1.29亿	7669.07万

报告期内，公司资产负债率为55.79%，同比增长17.91%；流动比率为1.49，速动比率为1.15；总债务为12.34亿元，其中短期债务为6.09亿元，短期债务占总债务比为49.34%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.36%，47.31%，55.79%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	42.36%	47.31%	55.79%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.81、0.3、0.07，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	2.84亿	8784.07万	5782.15万
流动负债（元）	13.83亿	9.54亿	12.99亿
经营活动净现金流/流动负债	0.21	0.09	0.04

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为44.01%、57.42%、75.31%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	6.87亿	9.88亿	12.34亿
净资产（元）	15.62亿	17.2亿	16.38亿
总债务/净资产	44.01%	57.42%	75.31%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为52.88%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	1183.33万
本期预付账款（元）	1809.02万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.51%、0.68%、0.91%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	778.61万	1183.33万	1809.02万
流动资产（元）	15.19亿	17.49亿	19.79亿
预付账款/流动资产	0.51%	0.68%	0.91%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.88%，营业成本同比增长19.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	13.05%	51.98%	52.88%
营业成本增速	9.08%	-18.5%	19.26%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为37.06%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	946.89万
本期其他应收款（元）	1297.81万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3亿元，较期初变动率为30.7%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	2.32亿
本期应付票据（元）	3.03亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为43.8%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	1888.69万
本期其他应付款（元）	2715.87万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	8862.71万
投资活动净现金流（元）	-2.68亿
筹资活动净现金流（元）	-2786.47万

报告期内，公司应收帐款周转率为4.33，同比下降1.04%；存货周转率为4.73，同比下降7.94%；总资产周转率为0.63，同比下降0.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.85，4.38，4.33，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	4.85	4.38	4.33
应收账款周转率增速	10.84%	-9.79%	-1.04%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.92，0.64，0.63，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.92	0.64	0.63
总资产周转率增速	-1.66%	-30.55%	-0.36%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.52、1.97、1.8，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	23.86亿	19.03亿	22.13亿
固定资产（元）	9.46亿	9.65亿	12.27亿
营业收入/固定资产原值	2.52	1.97	1.8

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.8亿元，较期初增长81.01%，所得税费用为-381.5万元。

项目	20231231
期初递延所得税资产（元）	4505.5万
本期递延所得税资产（元）	8155.46万
本期所得税费用（元）	-381.5万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长34.59%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	1369.85万
本期长期待摊费用（元）	1843.66万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长43.41%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	7321.68万
本期其他非流动资产（元）	1.05亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长27.07%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	6961.07万	7682.91万	9762.65万
销售费用增速	-4.05%	10.37%	27.07%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.92%、4.04%、4.41%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	6961.07万	7682.91万	9762.65万
营业收入（元）	23.86亿	19.03亿	22.13亿
销售费用/营业收入	2.92%	4.04%	4.41%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长30.56%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.24亿	1.36亿	1.78亿
管理费用增速	8.1%	10.24%	30.56%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.56%，营业收入同比增长16.26%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	14.69%	-20.24%	16.26%
管理费用增速	8.1%	10.24%	30.56%

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