鹰眼预警：沈阳化工营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，沈阳化工（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为50.2亿元，同比下降4.95%；归母净利润为-1.68亿元，同比增长63.33%；扣非归母净利润为-2599.78万元，同比增长93.78%；基本每股收益-0.21元/股。

公司自1997年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沈阳化工2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为50.2亿元，同比下降4.95%；净利润为-1.67亿元，同比增长63.43%；经营活动净现金流为-2644.05万元，同比增长48.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为50.2亿元，同比下降4.95%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	59.41亿	52.82亿	50.2亿
营业收入增速	-41.36%	-11.1%	-4.95%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.95%，净利润同比增长63.43%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	59.41亿	52.82亿	50.2亿
净利润（元）	-17.17亿	-4.57亿	-1.67亿
营业收入增速	-41.36%	-11.1%	-4.95%
净利润增速	-1704.68%	73.36%	63.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.24%、1.61%、2.78%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	7359.8万	8480.67万	1.4亿
营业收入（元）	59.41亿	52.82亿	50.2亿
应收账款/营业收入	1.24%	1.61%	2.78%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.95%，经营活动净现金流同比增长48.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	59.41亿	52.82亿	50.2亿
经营活动净现金流（元）	6.72亿	-5163.18万	-2644.05万
营业收入增速	-41.36%	-11.1%	-4.95%
经营活动净现金流增速	-55.78%	-107.69%	48.79%

报告期内，公司毛利率为8.45%，同比增长167.71%；净利率为-3.33%，同比增长61.52%；净资产收益率（加权）为-11.51%，同比增长55.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为3.97%、3.15%、8.45%，同比变动分别为-60.92%、-20.55%、167.71%，销售毛利率异常波动。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	3.97%	3.15%	8.45%
销售毛利率增速	-60.92%	-20.55%	167.71%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.15%增长至8.45%，应收账款周转率由去年同期66.69次下降至44.75次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	3.97%	3.15%	8.45%
应收账款周转率（次）	72.21	66.69	44.75

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.51%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-60.11%	-25.88%	-11.51%
净资产收益率增速	-2224.03%	56.95%	55.53%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.36%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	-26.5%	-9.68%	-4.36%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	376.94万	494.8万	-8122.57万
净利润（元）	-17.17亿	-4.57亿	-1.67亿
非常规性收益/净利润	-0.82%	-1.08%	48.6%

报告期内，公司资产负债率为72.2%，同比下降3.04%；流动比率为0.62，速动比率为0.54；总债务为18.41亿元，其中短期债务为17.33亿元，短期债务占总债务比为94.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.93，0.65，0.62，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	0.93	0.65	0.62

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为10.1亿元，较期初变动率为76.86%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	5.74亿
本期其他应付款（元）	10.15亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-2.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-2644.05万
投资活动净现金流（元）	-5526.22万
筹资活动净现金流（元）	-2.86亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.6亿元、-2.9亿元，需关注资金链风险。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-2644.05万
投资活动净现金流（元）	-5526.22万
筹资活动净现金流（元）	-2.86亿

报告期内，公司应收帐款周转率为44.75，同比下降32.89%；存货周转率为16.18，同比增长9.51%；总资产周转率为0.91，同比增长11.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为72.21，66.69，44.75，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	72.21	66.69	44.75
应收账款周转率增速	-40.97%	-7.65%	-32.89%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.08%、1.39%、2.82%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	7359.8万	8480.67万	1.4亿
资产总额（元）	68.18亿	60.83亿	49.56亿
应收账款/资产总额	1.08%	1.39%	2.82%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.1亿元，较期初增长550.88%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	7833.28万
本期在建工程（元）	5.1亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长852.78%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	127.34万
本期其他非流动资产（元）	1213.23万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.6亿元，同比增长25.73%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.75亿	2.05亿	2.58亿
管理费用增速	9.73%	17.69%	25.73%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.73%，营业收入同比增长-4.95%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-41.36%	-11.1%	-4.95%
管理费用增速	9.73%	17.69%	25.73%

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