Knight-Swift Transportation应对关税推动的逆风

作为美国最大的卡车货运公司之一，奈特-斯威夫特运输公司站在美国贸易政策的前线，面临着不确定的未来，因为关税将如何影响更广泛的经济，进而影响其客户。

该公司公布了稳健的第一季度业绩，收入有所改善，利润较一年前翻了一番多，两者都好于华尔街的预期。但展望未来，由于贸易关税扰乱供应链，Knight-Swift（纽约证券交易所代码：KNX）正在为预期的销量下降做好准备。

“托运人的不确定性增加和消费者的担忧日益加剧，导致3月份发货量下降，并且没有典型的季节性建筑。这也影响了卡车投标季节当前的利率谈判，”该公司首席执行官亚当·米勒（Adam Miller）在与分析师的盈利电话会议上警告说，并谈到了该公司下调第二季度前景并取消第三季度指引的决定。

管理层现在预计，除零担业务外，利润率将保持稳定，Evercore分析师乔纳森·查佩尔（Jonathan Chappell）称，鉴于第一季度至第二季度通常会出现大幅的季节性改善，这一进展“麻烦”。

“销量和价格最终都会回升，而到那时，KNX的成本举措只会提高其本已强劲的运营杠杆率。然而，随着进口将开始下降、不确定性达到顶峰，以及挥之不去的产能过剩限制了即使是最小的定价涨幅，在期待已久的好转加速利润率和每股收益走高之前，短期前景似乎可能会进一步恶化，”查佩尔在他的研究报告中说道。

这种不确定性导致该公司降低了第二季度的指导，不是因为他们目前的情况，而是因为对未来风险的预期。

摩根士丹利的拉维·尚克（Ravi Shanker）表示：“时间会证明这种做法是谨慎还是过于保守。”他补充说，市场应该将其视为将门槛重新设定为低于同行的水平，从而为之欢呼，而不是将其视为独特风险加剧的反映。”

尚克认为，除了重大经济衰退之外，Knight-Swift（纽约证券交易所代码：KNX）的风险回报在所有情况下都偏高，并维持他的超重评级，其价格目标比周三收盘价有74%的非常乐观的上涨空间。

Evercore的Chappell则没有那么乐观，他将股价目标下调了10%至仅44美元，并将25财年和26财年每股收益预期分别从1.49美元和2.75美元下调至1.40美元和2.46美元。

“不要让头条新闻欺骗了你，第一季度的表现就像担心的那么软，”他说，并将这一势头归因于资产出售，并警告说，即使是保守的指导也不会考虑销量和定价的重大恶化。

“从5月份到夏季，进口将下降20%以上，可以想象，第一季度可能不会触底。”

首席执行官米勒预计销量将出现更严重的下降，他强调了公司努力提高效率、优化利用率、销售未充分利用的设备以及投资技术以应对市场波动。

米勒在电话会议上表示：“我们需要尽可能拥有最有效的成本结构，以便为短期可能动荡的环境做好准备。”

业绩和管理层的评论似乎吓坏了投资者，并将Knight-Swift（纽约证券交易所代码：KNX）与同行隔离，华纳企业（WRN）、马丁运输（MRTN）、施耐德国家（SNDR）和老Dominion Freight（ODFL）的股价小幅上涨。