巨大的崩溃：随着科技巨头的光芒逐渐消失，QQQ陷入困境，但也有一线希望

Invesco QQQ Trust（纳斯达克股票代码：QQQ）被认为是大盘股增长和技术密集型创新的代表，但在2025年表现严重不佳。

发生了什么：该ETF今年迄今亏损13.44%。虽然这个数字本身就令人震惊，但它隐藏着其潜在构成中更深刻的暗流，最引人注目的是“七大”股票的命运，这些股票总共占QQQ的40%以上。

这些巨型股成长明星的衰落是迅速的，而且从某些角度来看，这是历史性的。Roundhill Magnient Seven ETF（BATS：MAGS）就是这组股票的翻版，过去六个月下跌了超过12%。

正如投资咨询公司Bespoke Investment Group最近指出的那样，存在更多的下行风险。

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全球宏观经济阻力的趋同导致了这一疲软。摩根大通资产管理公司强调，这些公司约75%的供应商位于海外，其中许多位于根据美国新贸易政策新征收关税的司法管辖区。

雪上加霜的是，Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）、苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和微软（纳斯达克股票代码：MSFT）等企业巨头和Mag 7成员公司一半以上的收入来自海外。因此，贸易紧张局势加剧和供应链风险仍然是投资者评估QQQ或其基础科技巨头风险敞口的主要风险考虑因素。

为什么重要：更广阔的视野呈现出更复杂的图景。摩根大通的斯蒂芬妮·阿利亚加（Stephanie Aliaga）表示，最近的下跌并非由基本面恶化引起的。

相反，这是在利润率、资本支出和盈利预期不确定性加剧的情况下对风险的重新定价。这导致估值大幅压缩。

重要的是，华丽七号的预期市净率（P/E）已从年初的31倍左右降至22倍左右，这是自2023年1月（当时正在进行的人工智能（AI）投资周期之前）以来的最低价格。

这种相对折扣可能会吸引长期投资者在更好的切入点寻找质量。这些公司是QQQ产品组合的核心，在创新方面处于领先地位，尤其是在人工智能和云计算领域。他们对整个市场以及QQQ的影响仍然没有被打破。

然而，近期的谨慎态度可能是合理的。贸易阻力不太可能迅速消退，预计大型股增长将出现更多波动。但对于那些渴望短期混乱的人来说，廉价估值和持续的创新领导力的结合为重新审视QQQ及其Mag 7的曝光提供了一个有吸引力的理由。

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