瑞银：网络公司在关税下迅速从乐观转向谨慎

进入2025年，由于数据中心基础设施需求不断升级，美国企业硬件和网络公司似乎状况良好，但关税给未来几个季度蒙上了一层迷雾。

与大多数预测第一季度业绩的分析一样，瑞银认为该行业的许多公司，包括Arista Networks（NYSE：ANET）、Celestica（NYSE：CLS）、Lumentum Holdings（NASDAQ：LITE）、Juniper Networks（NYSE：JNPR）和Extreme Networks（NASDAQ：EXTR）将在3月份公布强劲的业绩。

以大卫·沃格特为首的瑞银分析师在一份投资者报告中表示：“然而，鉴于关税影响的不确定性，重点已完全转移到6月份及以后季度。”“根据我们的行业对话，在宣布拟议关税后的过去两周多时间里，对未来需求的信心出现了动摇。因此，如果提供6月份和全年指引，我们预计相对于之前的沟通，保守主义将会增加，并且可能“更广泛的收入和每股收益范围”，以试图更好地界定不确定性。"

由于Meta Platforms（META）主导的数据中心投资，瑞银预计Arista 3月份季度收入将达到20亿美元，高于19.5亿美元的中点指引。

由于谷歌（GOOG）（GOOGL）、亚马逊（AMZN）和Meta等企业客户的基础设施支出，Celestica预计收入也将高于其25.5亿美元的中点指引。

Juniper似乎也有望超过3月份的季度预期。然而，更高的关税可能会削弱下半年对其网络设备的需求。

沃格特指出：“此外，悬而未决的HPE（HPE）提案的不确定性仍然是关键驱动因素，因为审判定于7月9日开始，因为发现和作证已经在进行中。”

Extreme和Lumentum预计也将超过3月份的季度预期，但对关税的担忧可能会导致未来的保守指导。值得注意的是，Lumentum传统上只提供不超过四分之一的指导。

沃格特指出：“我们认为，令市场惊讶的是，关税的宣布可能影响泰国、马来西亚、菲律宾和越南等东南亚国家的进口，从而将财务影响扩大到更多公司。”“例如，在‘解放日’之前，由于Extreme的合同制造风险严重偏向台湾、越南、菲律宾和泰国，我们预计其受到的影响微乎其微。同样，Lumentum的合同制造合作伙伴主要位于泰国、台湾、马来西亚和菲律宾，我们预计这些地区将被排除在外。"