鹰眼预警：天健集团净资产收益率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，天健集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为213.57亿元，同比下降20.9%；归母净利润为6.21亿元，同比下降59.09%；扣非归母净利润为5.98亿元，同比下降57.4%；基本每股收益0.2617元/股。

公司自1999年7月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为47.22亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天健集团2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为213.57亿元，同比下降20.9%；净利润为5.94亿元，同比下降60.57%；经营活动净现金流为11.4亿元，同比下降83.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为13.73%，2.02%，-20.9%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	264.64亿	269.99亿	213.57亿
营业收入增速	13.73%	2.02%	-20.9%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.96%，-22.28%，-59.09%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	19.52亿	15.17亿	6.21亿
归母净利润增速	0.96%	-22.28%	-59.09%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1.3%，-26.6%，-57.4%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	19.14亿	14.05亿	5.98亿
扣非归母利润增速	1.3%	-26.6%	-57.4%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-20.9%，销售费用同比变动24.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	264.64亿	269.99亿	213.57亿
销售费用（元）	1.81亿	2.21亿	2.74亿
营业收入增速	13.73%	2.02%	-20.9%
销售费用增速	-20.67%	21.99%	24.09%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20.9%，税金及附加同比变动97.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	264.64亿	269.99亿	213.57亿
营业收入增速	13.73%	2.02%	-20.9%
税金及附加增速	152.91%	-26.38%	97.18%

报告期内，公司毛利率为15.93%，同比增长9.1%；净利率为2.78%，同比下降50.15%；净资产收益率（加权）为4.28%，同比下降65.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.45%，5.58%，2.78%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	7.45%	5.58%	2.78%
销售净利率增速	-11.12%	-25.2%	-50.15%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.6%增长至15.93%，销售净利率由去年同期5.58%下降至2.78%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	20.35%	14.6%	15.93%
销售净利率	7.45%	5.58%	2.78%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.97%，12.57%，4.28%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	17.97%	12.57%	4.28%
净资产收益率增速	6.65%	-30.05%	-65.95%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.22%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	7.23%	5.23%	2.22%

报告期内，公司资产负债率为76.49%，同比下降2.26%；流动比率为1.44，速动比率为0.8；总债务为167.57亿元，其中短期债务为50.64亿元，短期债务占总债务比为30.22%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.76%，营业成本同比增长-22.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	25.87%	-6.13%	-9.76%
营业成本增速	12.86%	9.39%	-22.13%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为24.7亿元，较期初变动率为33.83%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	18.48亿
本期其他应付款（元）	24.73亿

报告期内，公司应收帐款周转率为6.87，同比下降22.99%；存货周转率为0.72，同比下降7.13%；总资产周转率为0.32，同比下降17.7%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.87，同比大幅下降至22.99%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	8.09	8.92	6.87
应收账款周转率增速	5.55%	10.28%	-22.99%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.41，0.39，0.32，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.41	0.39	0.32
总资产周转率增速	-4.15%	-5.07%	-17.7%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.4亿元，较期初增长48.67%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	4.28亿
本期固定资产（元）	6.36亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.7亿元，同比增长24.09%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.81亿	2.21亿	2.74亿
销售费用增速	-20.67%	21.99%	24.09%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.68%、0.82%、1.28%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.81亿	2.21亿	2.74亿
营业收入（元）	264.64亿	269.99亿	213.57亿
销售费用/营业收入	0.68%	0.82%	1.28%

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