雷达下：为什么收益投资者大量购买这些定价不当的资产

让我告诉你一个华尔街人群不希望你知道的小秘密。在这个市场上你仍然可以打折购买一美元。

我不是在谈论一些推测性的生物技术名称或本月最新的人工智能风格。

我说的是封闭式基金--是的，这些沉睡的小投资工具被市场大多数人遗忘，但精明的深度价值和收益投资者一个多世纪以来一直在悄悄利用。

封闭式基金（CEF）是资产管理界的私生子。他们不会像ETF或《巴伦周刊》中令人窒息的资金流报道那样获得浮华的头条新闻。它们的目的不是让共同基金行业致富，也不是为了迎合高频交易者。

但对于我们这些知道去哪里寻找的人来说，它们是错误定价、收益和机会的肥沃狩猎场。

核心想法很简单：CEF像股票一样在交易所上进行交易，而且它们的交易价格通常低于其持有的资产价值。这种折扣的存在是因为不存在像ETF那样的套利机制。

您无法以资产净值赎回股份。

没有神奇的做市商介入。

如果投资者感到悲观、无聊，或者只是不注意，这些基金就会下跌，而资产净值则保持不变。朋友们，这就是机会所在。

这是踢球者。

这些折扣并不总是合理的。

当然，有些基金应该以低价交易。

也许经理是个小丑，或者持有的是垃圾，或者费用高得离谱。但很多时候，这是纯粹的感情。

一点零售忽视，一点行业轮换，突然间你就可以以85美分的价格购买优质市政债券或股息股票的投资组合。

始终根据资产净值（而不是市场价格）收集收益率。

我们不要自欺欺人：这个游戏并不是希望市场自己重新发现价值。

这种情况通常会发生，但虽然我很有耐心，如果我能尽快进行，但我完全支持。

这就是活动人士介入的地方。我

Bulldog Investors的Phil Goldstein和Saba Capital的Boaz Weinstein等投资者。

这些人不会坐着等待。他们大量购买这些折价基金，然后与董事会开战。要约收购、清算、开放式结束--无论如何都要解锁NAV并收取回报。

戈尔茨坦，CEF行动主义的教父，从90年代就开始这样做了。瑞士海尔维蒂亚基金是他最新的奖杯。该基金的交易价格低于净资产净值20%，直到Bulldog强行介入、控制并宣布进行相当于净资产净值30%的特别分配。

这不是什么学术理论--这是手头的现金。

与此同时，萨巴成为了新的山丘之王。韦恩斯坦一直在发起像发条一样的激进活动，追逐从贝莱德创新基金（股票代码：BIGZ）到ASA黄金和贵金属（股票代码：ASA）的一切

贝莱德的交易是杰作。Saba迫使他们对两只基金的很大一部分进行投标，几乎达到了净资产净值。

这种交易是在等待时获得两位数的收益率，然后在基金暴跌时存入10%的资本收益。

ASA？这场斗争仍在继续，但萨巴已经获得了董事会席位，并正在推动转变。

这种折扣是靠借来的时间生活的。

让我明确一点：这不是指数拥抱者或秘密Beta追逐者的策略。

您需要愿意深入研究文件、阅读13 D并了解治理。

但如果你做了工作--或者如果你只是追随我们这些这样做的人--你就可以始终如一地购买低于价值的资产，并获得丰厚的报酬，等待市场赶上或活动人士炸毁它。

即使没有催化剂，其中许多基金也会让你等待。以亚当斯多元化股权（股票代码：ADX）为例。它已经存在了一百多年，交易价格有11%的折扣，而市场价格的收益率约为9%。该收益率基于资产净值，因此当您以折扣价购买时，您的有效收益率就会上升。

这就是这种方法的魔力：收入来源更丰富，而且好处是真实的。

目前，机会是敞开的。

Muni债券基金？两位数折扣，免税收益率在5%范围内。

高收益基金？在活动人士的簇拥下，廉价交易。

医疗保健、创新和能源等行业的股权CEF？所有人都遭受重创，都在发胖，而且随着情绪改善或活动人士的介入，所有人都可能看到折扣缩小。

你不必重新发明轮子。只需沿着专业人士留下的足迹即可。

观看13 D、观看折扣并领取支票。如果您是一名具有反向投资倾向的收益投资者，那么这里就是您的游乐场。

除了ASA之外，Saba最近还收购了BNY Mellon Strategic Muni Bond（股票代码：DSM）和NYLI世邦魏理仕全球基础设施大趋势定期基金（股票代码：MEGI）。

斗牛犬一直在攻击购买Alliance Bernstein National Muni Income（股票代码：AFB）和New German Fund（股票代码：GF）的股票。

所以是的，你仍然可以在打折时购买一美元。只是不要指望华尔街会做广告。没关系。让他们追逐人工智能独角兽。

我们将在这里削减收益率，收集特别分配，并看着我们的资产净值折扣一次一次地消失。