鹰眼预警：苏州龙杰净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，苏州龙杰（维权）发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为16.79亿元，同比增长5.01%；归母净利润为5776.35万元，同比增长301.73%；扣非归母净利润为4905.34万元，同比增长1682.41%；基本每股收益0.27元/股。

公司自2018年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏州龙杰2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.79亿元，同比增长5.01%；净利润为5776.35万元，同比增长301.73%；经营活动净现金流为-1379.04万元，同比下降114.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为16.8亿元，同比增长5.01%，去年同期增速为49.94%，较上一年有所放缓。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	10.66亿	15.99亿	16.79亿
营业收入增速	-0.55%	49.94%	5.01%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.26%，营业成本同比增长0.63%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	20.92%	-30.57%	52.26%
营业成本增速	8%	44.99%	0.63%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.26%，营业收入同比增长5.01%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	20.92%	-30.57%	52.26%
营业收入增速	-0.55%	49.94%	5.01%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.01%，经营活动净现金流同比下降114.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	10.66亿	15.99亿	16.79亿
经营活动净现金流（元）	-6077.64万	9401.43万	-1379.04万
营业收入增速	-0.55%	49.94%	5.01%
经营活动净现金流增速	-153.26%	254.69%	-114.67%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-6077.64万	9401.43万	-1379.04万
净利润（元）	-5040.66万	1437.87万	5776.35万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.239低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-6077.64万	9401.43万	-1379.04万
净利润（元）	-5040.66万	1437.87万	5776.35万
经营活动净现金流/净利润	1.21	6.54	-0.24

报告期内，公司毛利率为8.79%，同比增长82.09%；净利率为3.44%，同比增长282.57%；净资产收益率（加权）为4.61%，同比增长304.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为8.79%，同比大幅增长82.09%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	1.58%	4.83%	8.79%
销售毛利率增速	-83.14%	205.51%	82.09%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.83%增长至8.79%，存货周转率由去年同期6.64次下降至6.46次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	1.58%	4.83%	8.79%
存货周转率（次）	4.25	6.64	6.46

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为1.58%、4.83%、8.79%持续增长，应收账款周转率分别为556.41次、396.75次、392.41次持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	1.58%	4.83%	8.79%
应收账款周转率（次）	556.41	396.75	392.41

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.61%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-3.84%	1.14%	4.61%
净资产收益率增速	-240.15%	129.69%	304.39%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.3%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	-3.5%	1.05%	4.3%

报告期内，公司资产负债率为17.33%，同比增长6.44%；流动比率为5.19，速动比率为3.67；总债务为6967.2万元，其中短期债务为6967.2万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为51.5万元，较期初变动率为112.83%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	24.21万
本期其他应收款（元）	51.52万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为955.6万元，较期初变动率为2910.44%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	31.74万
本期其他应付款（元）	955.56万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-1379.04万
投资活动净现金流（元）	-1.53亿
筹资活动净现金流（元）	-2436.79万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-1.5亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-1379.04万
投资活动净现金流（元）	-1.53亿
筹资活动净现金流（元）	-2436.79万

报告期内，公司应收帐款周转率为392.41，同比下降1.09%；存货周转率为6.46，同比下降2.65%；总资产周转率为1.11，同比增长5.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为556.41，396.75，392.41，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	556.41	396.75	392.41
应收账款周转率增速	-16.09%	-28.69%	-1.1%

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长32.97%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	3149.47万	2802.1万	3725.8万
管理费用增速	10.74%	-11.03%	32.97%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.97%，营业收入同比增长5.01%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-0.55%	49.94%	5.01%
管理费用增速	10.74%	-11.03%	32.97%

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