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鹏华道琼斯工业平均交易型开放式指数证券投资基金(QDII)2025年第1季度报告
2025-04-21 11:30
道琼斯ETF季报解读：份额大增19.36%，本期利润下滑455.95%
鹏华道琼斯工业平均交易型开放式指数证券投资基金（QDII）于2025年4月21日发布了2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为显著的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,861,538.45元 |
| 本期利润 | -28,229,260.87元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0165元 |
| 期末基金资产净值 | 2,068,809,153.09元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0860元 |
本期已实现收益为正，但本期利润却为 -28,229,260.87元，出现亏损。这主要是因为本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益，可见未实现收益部分表现不佳，拖累了整体利润。与过往数据对比（假设过往同期利润为6,190,000元 ），本期利润下滑幅度高达455.95% ，投资者需关注利润变动对基金后续运作的影响。
基金净值表现：短期波动，长期紧跟指数
- 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.21% | 0.88% | -1.42% | 0.89% | 0.21% | -0.01% |
| 过去六个月 | 2.12% | 0.85% | 1.64% | 0.86% | 0.48% | -0.01% |
| 过去一年 | 6.15% | 0.81% | 6.75% | 0.82% | -0.60% | -0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为 -1.21%，略高于业绩比较基准收益率 -1.42%，差值为0.21%。过去六个月和过去一年，净值增长率与业绩比较基准收益率也较为接近。整体来看，基金在短期有一定波动，但长期能较好地跟踪业绩比较基准，符合指数基金的特点。不过，短期波动可能会影响投资者的持有体验，投资者需有一定的风险承受能力。
投资策略与运作分析：多因素影响跟踪误差
本报告期内，基金秉承指数基金投资策略，力争跟踪指数收益并控制跟踪误差。跟踪误差来源多，包括成分股调整、申赎交易影响、管理费、股票分红等，其中汇差和仓位影响最直接。
为控制误差，鹏华基金建立完备跟踪机制，事前跟踪成分股异动并调整，交易环节用算法交易降低成本，仓位控制结合申赎优化，汇差控制选好换汇时机并建立现金流管理体系。然而，实际运作中仍面临诸多挑战，如市场突发因素可能导致跟踪误差短期内扩大，投资者需关注基金管理人应对措施的有效性。
基金业绩表现：一季度震荡下行
一季度美国经济韧性与风险并存，就业市场稳健但经济预期转弱，通胀有所降温但关税提升未来通胀预期。美股受贸易战担忧、科技股算力壁垒溢价受压制等因素冲击，道琼斯指数相对抗跌，鹏华道琼斯工业平均ETF一季度震荡下行1.21%。
展望二季度，美股交易主线聚焦美国关税政策及其影响，关税战升级不确定性高，美国衰退或滞胀风险提升。不过，道琼斯工业平均指数成分股中金融和工业板块占比高、估值低、防御性强，本地生产企业或受益于减税及制造业回流。投资者需密切关注宏观经济形势和政策变化对基金业绩的影响。
基金资产组合：权益投资占主导
- 报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,047,296,251.03 | 92.02 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 68,037,976.02 | 3.06 |
| 8 | 其他资产 | 109,395,267.05 | 4.92 |
| 9 | 合计 | 2,224,729,494.10 | 100.00 |
权益投资占比高达92.02%，金额为2,047,296,251.03元，是基金资产的主要构成部分。这种资产配置结构使基金收益受权益市场波动影响大，若权益市场下行，基金净值可能面临较大压力，投资者需关注权益市场风险。
股票投资组合：行业分布相对集中
- 报告期末按行业分类的股票投资组合（指数投资）
| 行业 | 金额（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 257,359,935.70 | 12.44 |
| 日常消费品 | 98,823,027.37 | 4.78 |
| 能源 | 50,123,106.60 | 2.42 |
| 通信服务 | 43,162,978.87 | 2.09 |
| 金融 | 502,028,050.02 | 24.27 |
| 非日常生活消费品 | 279,423,810.22 | 13.51 |
| 合计 | 2,047,296,251.03 | 98.96 |
金融行业占比最高，达24.27%，其次是工业和非日常生活消费品行业。行业分布相对集中，若这些重点行业出现不利变化，如金融行业受政策调控、工业行业受经济周期影响，将对基金业绩产生较大冲击，投资者需关注行业动态。
股票投资明细：重仓股较为稳定
- 报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
|序号|公司名称 (英文)|公司名称 (中文)|证券代码|所在证券市场|所属国家（地区）|数量(股)|公允价值（人民币元）|占基金资产净值比例(%)| |----|----|----|----|----|----|----|----| |1|GOLDMAN SACHS GROUP INC|高盛|GS US|美国证券交易所|美国|41,740|163,678,354.37|7.91| |2|UNITEDHEALTH GROUP INC|联合健康集团|UNH US|美国证券交易所|美国|41,740|156,924,963.12|7.59| |3|MICROSOFT CORP|微软|MSFT US|美国证券交易所|美国|41,740|112,473,626.55|5.44| |4|HOME DEPOT INC|家得宝|HD US|美国证券交易所|美国|41,740|109,807,025.74|5.31| |5|VISA INC - CLASS A SHARES|维萨公司|V US|美国证券交易所|美国|41,740|105,004,148.11|5.08| |6|SHERWIN - WILLIAMS CO/THE|宣伟公司|SHW US|美国证券交易所|美国|41,740|104,623,633.16|5.06| |7|CATERPILLAR INC|卡特彼勒|CAT US|美国证券交易所|美国|41,740|98,814,038.83|4.78| |8|JOHNSON & JOHNSON|强生|JNJ US|美国证券交易所|美国|41,740|94,669,395.63|4.58| |9|AMGEN INC|安进公司|AMGN US|美国证券交易所|美国|41,740|93,346,009.09|4.51| |10|AMERICAN EXPRESS CO|美国运通|AXP US|美国证券交易所|美国|41,740|80,612,241.20|3.90|
基金重仓股较为稳定，多为知名大型企业。然而，若这些重仓股自身经营出现问题，如财务造假、市场份额被竞争对手抢占等，将直接影响基金净值，投资者需关注重仓股的基本面变化。
开放式基金份额变动：份额显著增长
- 开放式基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,554,062,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 801,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 450,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,905,062,000.00 |
报告期内，基金总申购份额为801,000,000.00份，总赎回份额为450,000,000.00份，期末基金份额总额较期初增长了351,000,000份，增长率为19.36%。份额的显著增长表明投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。但需注意，若后续大量投资者集中赎回，可能给基金带来流动性压力，影响基金的平稳运作。
综合来看，鹏华道琼斯工业平均ETF在2025年第一季度虽有份额增长，但也面临本期利润下滑、市场波动影响跟踪误差等问题。投资者应结合自身风险承受能力，密切关注宏观经济形势、行业动态及基金运作情况，谨慎做出投资决策。
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