应对当前政策不确定性的投资组合建议-法国兴业银行

法国兴业银行分析师呼吁投资者远离美元（DXY）等传统避风港，随着政治不确定性加剧，转向欧洲和亚洲资产的“大轮换”。

分析师在一份研究报告中警告称，关税紧张局势加剧、企业盈利恶化以及信贷市场的流动性风险现在需要积极主动地调整投资组合。

法国兴业银行全球资产配置策略师阿瑟·范斯卢顿（Arthur van Slooten）表示：“美元（DXY）的压倒性权重正在成为一个真正的问题。”他指出，尽管美国国债收益率（GOVI）上升，但美元仍在走弱。（SPTL）。

该银行已将其多资产投资组合的信贷风险敞口减少了6个百分点，至13%，理由是受关税压力和估值过高的推动，“美国和欧洲信贷资金急剧净流出”。

根据该说明，“在最近利差扩大之后，通过信贷资产互换提供额外保护的必要性已经减少”，尽管分析师强调，鉴于持续的波动性，维持防御性头寸。这一调整反映了当前环境下对市场稳定性的担忧加深。

van Slooten表示，企业资产配置（IGLB）、（PUTE）、（IGIB）、（IGSB）、（TSB）大幅削减11个百分点至53%，股票（SP 500）、（DJI）、（opp：IND）降至40%的适度低估。

法国兴业银行分析师还强调，风险企业资产仍占全球投资组合的66.1%，仅比历史峰值低0.8%，称当前水平“相当高”。

这次大规模的投资组合重组反映出人们日益担心贸易争端的“第二轮影响”可能会侵蚀企业利润率。

此外，分析师表示，过多的美元（DXY）风险敞口正在造成严重的脆弱性，美元占跟踪基金资产的82%。法国兴业银行故意将其投资组合中的美元权重降低了8个百分点，至31%，并倡导欧元（PTEU）和日元多元化作为替代方案。

报告称，受德国财政刺激和地缘政治风险减弱的推动，欧洲股票基金（VGK）、（IEV）、（STOXX）经历了新的流入，其中包括两年来美国投资者兴趣最强烈的情况。

法国兴业银行分析师认为，这一转变是“由稳健的基本面推动的”，与他们对美国市场过早“底层捕捞”的谨慎态度形成鲜明对比。

“美国的本土偏见-基于投资者的挑战可能会越来越大，”范斯劳滕总结道，并支持向估值上行和政策催化剂更明确的地区进行战略再平衡。