研报掘金丨华安证券：维持中国铝业“买入”评级，铝土矿持续增产增储

华安证券研报指出，中国铝业(601600.SH)24年实现归母净利润124亿元，同比+85.38%；25Q1预计实现净利润62至67亿元，同比+30%至40%。2025年以来随着新增产能投产及铝土矿供应问题缓解，氧化铝价格呈现回落趋势；电解铝国内供给硬约束，需求稳定增长。“双碳”要求国内电解铝新增产能必须用原有产能置换，目前国内电解铝产量几乎饱和。2024年国内电解铝产能占全球的比重为59.72%，全球供应链高度依赖中国供给，短期来看增量弹性有限，供给仍然偏紧。公司是全球铝行业唯一拥有完整产业链的国际化大型铝业公司，铝土矿持续增产增储，资源保障提升抗风险能力。维持“买入”评级。