朝阳门并购堂 | 2025年3月并购重组市场观察

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一、政策监管要闻

证监会发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》

3月14日，证监会发布了《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》（简称《指引》），自发布之日起实施。

《指引》明确证监会对上市公司破产重整中涉及证券市场相关事项进行监督管理；证券交易所对上市公司破产重整中的信息披露进行自律管理。要求上市公司对是否存在退市风险、资金占用违规担保、信息披露或规范运作重大缺陷进行自查并披露。《指引》进一步明确重整计划中的权益调整要求，规定资本公积转增比例不得超过每十股转增十五股；重整投资人入股价格不得低于市场参考价的五折，市场参考价按重整投资协议签订日前二十、六十或一百二十个交易日均价之一确定；要求重整投资人按是否取得控制权分别锁定三十六个月、十二个月。同时，《指引》明确不得在重整计划实施的重大不确定性消除前，提前确认债务重组收益。

二、新增重组事件

（一）海峡股份（002320.SZ）公告重组草案

（二）TCL科技（000100.SZ）公告重组草案

（三）迅捷兴（688655.SH）公告重组预案

（四）湖南发展（000722.SZ）公告重组预案

（五）华大九天（301269.SZ）公告重组预案

（六）湘财股份（600095.SH）公告重组预案

（七）汉邦高科（300449.SZ）公告重组预案

（八）扬杰科技（300373.SZ）公告重组预案

（九）新铝时代（301613.SZ）公告重组预案

（十）中科通达（688038.SH）公告重组预案

（十一）闻泰科技（600745.SH）公告重组预案

（十二）春晖智控（300943.SZ）公告重组预案

（十三）厦门港务（000905.SZ）公告重组预案

（十四）新相微（688593.SH）公告重组预案

（十五）ST花王（603007.SH）公告重组预案

（十六）焦作万方（000612.SZ）公告重组预案

（十七）天元宠物（301335.SZ）公告重组预案

（十八）概伦电子（688206.SH）停牌筹划重组

三、本月上会重组案例

本月上交所并购重组审核委员会召开了2025年第4、5次会议，深交所并购重组审核委员会召开了2025年第3次会议，共审核了3家企业的重组方案。宁波精达（603088.SH）、华电国际（600027.SH）、沈阳机床（000410.SZ）的重组方案获通过。北交所并购重组审核委员会未召开会议。具体信息如下：

（一）宁波精达（603088.SH）3月13日通过审核

（二）华电国际（600027.SH）3月27日通过审核

（三）沈阳机床（000410.SZ）3月28日通过审核

四、全球并购资讯

（一）华纳兄弟探索公司将收购迪拜OSN少数股权

3月24日，智通财经消息称，华纳兄弟探索公司(WBD.US)将购入迪拜OSN流媒体有限公司(OSN Streaming Ltd.)约三分之一的股份，进一步开拓中东流媒体市场，预计交易价格约为5700万美元。OSN主要向中东及全球部分地区提供电视剧和电影，而华纳兄弟主要提供流媒体服务。对于华纳兄弟来说，这是其继2021年首次投资土耳其BluTV35%股权并于2023年全资收购该公司后，对中东本土流媒体服务的又一笔重要投资。

（二）Coinbase就收购事项与加密衍生品交易所Deribit进行深入谈判

3月22日，智通财经消息称，Coinbase正在就收购事项与加密衍生品交易所Deribit进行深入谈判。Coinbase是美国最大的加密货币交易所，Deribit则是全球最大的比特币和以太坊期权交易平台，市场预估Deribit的估值可能在40亿至50亿美元之间，本次交易可能成为该行业历史上最重大的收购案之一。考虑到Deribit提供期权、期货和现货交易的总交易量去年几乎翻了一番，达到近1.2万亿美元，收购Deribit成为Coinbase迄今为止进军利润丰厚的加密衍生品市场最具战略野心的资本运作。

（三）Grab正加速推进收购GoTo

3月18日，智通财经消息称，东南亚网约车服务提供商Grab Holdings Ltd.(GRAB.US)正在大举推进收购竞争对手GoTo Group的尝试，这家总部位于新加坡的网约车和配送服务领军者已开始对来自印尼的竞争对手GoTo进行尽职调查。这两家东南亚市场最大规模的网约车线上叫车服务提供商多年来均持续亏损，近年来双方断断续续地进行过收购谈判，若本次双方合并成功，将会显著降低两家公司的经营成本。

（四）谷歌将斥资1.15亿美元收购眼动追踪技术制造商AdHawk

3月12日，智通财经消息称，谷歌收购眼动追踪技术制造商AdHawk Microsystems的交易正在进行最后谈判。AdHawk成立于2017年，致力于开发芯片、硬件和软件，以实现先进的眼动追踪，其产品主要卖点是其低功耗组件相对于竞争对手可以更快地分析用户的角膜和瞳孔。尽管谷歌是智能眼镜技术的先驱，在十多年前就发布了一款名为“Glass”的智能眼镜，但这款产品并不畅销，AdHawk眼动追踪技术的加入有助于谷歌将其智能眼镜更好地推向市场。

（转自：中信建投证券投行委）