轻松收入投资组合：2025年4月更新

欢迎来到本月的轻松收入投资组合更新-或者，正如我们在这里一直称之为弹性投资组合。

在过去的一个月里，价格就像蹦床上的兔子一样上下浮动。不过，尽管净资产价值出现波动和跃升，但收入却保持稳定。我们甚至没有看到实际现金流入投资组合的波动。

事实上，由于最近的降价，新投资者现在可以锁定比几周前更高的收益率。如果你坐在场边，现在可能是一年中最好的时刻之一。

让我们来谈谈是什么导致了所有这些弹跳。如果你一直在关注，你已经知道罪魁祸首：特朗普的“解放日”惊喜。

该政府制定的关税制度如此激进、影响深远，甚至连最愤世嫉俗的市场观察人士也感到震惊。整个大陆都被扇了耳光。盟友、对手、中立国--这并不重要。最初的爆炸重创了亚洲市场，重创了欧洲股市，并导致美国指数陷入混乱。

债券市场在这种时候通常扮演着无聊的成年人的角色，也同样恐慌。与过去不同的是，美国国债未能充当安全避风港。事实上，他们摔得很重。

债券和股市的波动是由政治、宏观经济和技术因素罕见的趋同推动的。

首先是政策风险。突然征收的全面关税颠覆了全球贸易预期，并为跨国公司的盈利预测注入了深深的不确定性。

市场讨厌不确定性，而他们从政府那里得到的却是大量的不确定性。前一刻，一个行业面临关税的威胁;下一刻，它就获得了暂时的缓刑。投资者没有明确的前瞻性估计依据，因此他们先卖出，然后再提出问题。

其次是地缘政治反响。

鉴于华盛顿不稳定的贸易行为，欧洲和亚洲的盟友已开始重新评估其经济和国防联盟。随着全球投资者重新分配至本地区的国内基础设施和国防支出，这导致资本从美国资产外逃。

结果是：外国对美国国债和大盘股的需求正在减弱。

第三是美国政府内部功能失调。这个席卷了所有三个分支的政党表明自己无法协调一致地执政。预算决议、税收方案和债务上限谈判方面的立法僵局导致人们担心在迫切需要明确性和领导力的时刻政策会瘫痪。这很难说是金融市场信心的背景。

最重要的是基差交易的技术性崩盘。从事美国国债和期货之间高杠杆交易的对冲基金发现自己处于价格错位的错误一边。由于美国国债下跌速度快于期货，追加保证金被触发。在高度平衡的交易中--通常是50比1甚至100比1 --这种不平衡是灾难性的。

唯一的出路是平仓，这给国债价格带来了进一步的下行压力。这种恐慌蔓延到信贷市场，加剧了股市波动。

现在，如果您正在寻找安全性和稳定性，Easy Income Investment正是实现了这一目标。没有损失任何收入。如果说有什么不同的话，那就是价格的下跌提振了远期收益率。

现在，您可以将这个投资组合以9.94%的收益率投入使用，这不是天上掉馅饼的假设-如果您今天将现金投入这些资产，这就是您实际上会得到的收益率。

国债疲软的原因。部分原因是目前对美国根本性缺乏信心。不仅仅是对手在撤退，盟友也在撤退。关税被视为不是经济战略，而是彻头彻尾的侵略，而围绕谈判的来来回回也无济于事。

再加上华盛顿的政治功能失调--国会似乎无法在预算协议、税收政策或债务上限方面自行行事--买家只是走开。是的，也存在一些技术上的废话，比如由于过度杠杆的对冲基金受到国债和期货之间价格扭曲的打击，臭名昭著的基差交易爆发。当这种交易结束时，只会为抛售火上浇油。

那么我们该怎么处理这一切呢？我们去购物。

首先是由Jay Hatfield运营的Inbox Capital美国优先股ETF（股票代码：PFFA），他对信贷市场的了解很少有人。PFFA在过去一个月下降了8%。太荒谬了该基金拥有来自公用事业公司、房地产投资信托基金和银行的优质优先股，并积极交易这些优先股。与基于指数的首选ETF袖手旁观，哈特菲尔德的团队寻找价格错位，以折扣购买，并接近平价出售。这就是在收益率狩猎策略中添加Alpha的方法。该基金的收益率目前超过10%，并且股息得到了很好的覆盖。

接下来是VanEck BCD Income ETF（股票代码：BIWD）。现在，我们对BDS很挑剔--我们只想要那些与私募股权界有深厚关系的PDC。想想Ares Capital、Blue Owl、Golub、FSKKR、Oak Tree。这些公司可以获得交易流、赞助商支持和资产负债表来应对经济衰退。该ETF仅持有32个头寸，并且严重倾向于游戏中最好的玩家。BIWD本月下跌近10%，但股息收益率高达13%。再说一次，不是错别字。13%的人拥有一些世界上最精通信贷的BDS。

然后是iShares Mortgage Real Estate ETF（股票代码：REM）--抵押贷款游戏。机构抵押贷款的利差已达到2023年以来的最大水平，比正常水平高出两个标准差。这就是机会。REM充满了AGNC（股票代码：AGNC）、Annaly（NLY）、Starwood Property Trust（股票代码：STWD）和Ladder Capital（STWD）等收入怪物。巴里·斯特恩利希特（Barry Sternlicht）的Starwood汽车目前收益率为11%，并且业务多元化，涉足医疗办公室、酒店、基础设施融资，甚至欧洲。Ladder也是如此，它可以说是该国资本最保守的商业抵押房地产投资信托基金。

我们还得到了私募股权支持的商业抵押贷款房地产投资信托基金的支持，如黑石抵押贷款信托基金，阿波罗商业房地产融资基金和KKR房地产融资信托基金。这些公司不仅能在动荡的一年中生存下来，而且还能在动荡中茁壮成长。在大多数地区性银行都处于守势的环境中，它们正作为最后贷款人介入。

结果？尽管过去一个月总回报率下降了7%，但Easy Income Investment仍然领先于国债、标准普尔500指数和大多数收益导向型基金。收入每月都会出现在您的账户中，最好的是您现在有机会以比一个月前更便宜的价格买入。

这里的宏观背景是什么？轻度滞胀可能是基本情况。关税不会让制造业回国。他们提高了价格并减缓了增长。因此，我们预计GDP将受到一些拖累，通胀将上升，并且在今年结束前可能会进行一些降息。随着美联储转向，债券将找到下限。当这种情况发生时，请记住我的话--您今天可以以低价购买的资产的交易价格将上涨10-15%。而且你仍然会削减10%的收益率。

这是本月的更新。保持冷静，保持专注，在大喜的日子里成为买家。PFFA、BIZA和REM是现在要添加的名称。我们将在下个月再次讨论，在此之前--让波动性成为你的朋友。

ts，我们准备好购买了。在那之前，保持无聊并保持报酬。