鹰眼预警：海伦哲应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，海伦哲发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为15.91亿元，同比增长17.69%；归母净利润为2.24亿元，同比增长8.64%；扣非归母净利润为2.04亿元，同比增长48.17%；基本每股收益0.2263元/股。

公司自2011年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海伦哲2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.91亿元，同比增长17.69%；净利润为2.25亿元，同比增长10.19%；经营活动净现金流为-6680.17万元，同比下降119.91%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长52.24%，营业收入同比增长17.7%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-38.52%	32.03%	17.7%
应收账款较期初增速	-4.37%	-8.9%	52.24%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.7%，经营活动净现金流同比下降119.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	10.24亿	13.52亿	15.91亿
经营活动净现金流（元）	4065.81万	3.36亿	-6680.17万
营业收入增速	-38.52%	32.03%	17.7%
经营活动净现金流增速	253.04%	725.2%	-119.91%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.2亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4065.81万	3.36亿	-6680.17万
净利润（元）	7274.34万	2.04亿	2.25亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.297低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4065.81万	3.36亿	-6680.17万
净利润（元）	7274.34万	2.04亿	2.25亿
经营活动净现金流/净利润	0.56	1.64	-0.3

报告期内，公司毛利率为33.82%，同比增长3.8%；净利率为14.13%，同比下降6.38%；净资产收益率（加权）为15.59%，同比增长10.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.58%增长至33.82%，销售净利率由去年同期15.09%下降至14.13%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	32.22%	32.58%	33.82%
销售净利率	7.1%	15.09%	14.13%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为31.13%。

项目	20221231	20231231	20241231
资产或股权处置现金流入（元）	-	7559.5万	6999.52万
净利润（元）	7274.34万	2.04亿	2.25亿
资产或股权处置现金流入/净利润	-	37.04%	31.13%

报告期内，公司资产负债率为40.43%，同比增长2.96%；流动比率为1.74，速动比率为1.46；总债务为4.48亿元，其中短期债务为4.48亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为37.08%，39.27%，40.43%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	37.08%	39.27%	40.43%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.62、0.56、0.44，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.62	0.56	0.44

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.77%、24.07%、29.12%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	1.06亿	3.19亿	4.48亿
净资产（元）	13.62亿	13.26亿	15.38亿
总债务/净资产	7.77%	24.07%	29.12%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为6.68%、17.15%、17.76%，总债务/负债总额比值分别为13.18%、37.22%、42.9%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
货币资金/资产总额	6.68%	17.15%	17.76%
总债务/负债总额	13.18%	37.22%	42.9%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为103.07%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	1243.44万
本期预付账款（元）	2525.1万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长103.07%，营业成本同比增长15.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-10.25%	-44.13%	103.07%
营业成本增速	-41.53%	31.33%	15.53%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为41.38%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	1.27亿
本期应付票据（元）	1.8亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降2.12%；存货周转率为3.97，同比增长12.59%；总资产周转率为0.67，同比增长7.42%。

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