鹰眼预警：海南海药营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月12日，海南海药（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为9.91亿元，同比下降33%；归母净利润为-15.25亿元，同比下降1332.27%；扣非归母净利润为-11.95亿元，同比下降191.25%；基本每股收益-1.1756元/股。

公司自1994年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4.66亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南海药2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.91亿元，同比下降33%；净利润为-15.95亿元，同比下降1078.54%；经营活动净现金流为-1755.2万元，同比下降116.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为9.9亿元，同比大幅下降33%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	17.79亿	14.79亿	9.91亿
营业收入增速	-13.6%	-16.89%	-33%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为100.68%，-1113.52%，-1332.27%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	1050.68万	-1.06亿	-15.25亿
归母净利润增速	100.68%	-1113.52%	-1332.27%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为81.37%，-66.32%，-191.25%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	-2.47亿	-4.1亿	-11.95亿
扣非归母利润增速	81.37%	-66.32%	-191.25%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.9亿元，-1亿元，-12.4亿元，连续为负数。

项目	20240630	20240930	20241231
营业利润（元）	-1.87亿	-9855.44万	-12.45亿

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为236.8万元、-1.4亿元、-16亿元，连续两年亏损。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	236.81万	-1.35亿	-15.95亿

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.35%、24.45%、34.39%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.26亿	3.62亿	3.41亿
营业收入（元）	17.79亿	14.79亿	9.91亿
应收账款/营业收入	18.35%	24.45%	34.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.4亿元、1亿元、-0.2亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.42亿	1.04亿	-1755.2万

报告期内，公司毛利率为35.23%，同比下降8.64%；净利率为-161.02%，同比下降1658.92%；净资产收益率（加权）为-117.88%，同比下降2238.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为43.18%、38.56%、35.23%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	43.18%	38.56%	35.23%
销售毛利率增速	6.99%	-10.71%	-8.64%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.13%，-9.15%，-161.02%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	0.13%	-9.15%	-161.02%
销售净利率增速	100.17%	-6977.17%	-1658.92%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-117.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	0.49%	-5.04%	-117.88%
净资产收益率增速	100.92%	-1128.57%	-2238.89%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.49%，-5.04%，-117.88%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	0.49%	-5.04%	-117.88%
净资产收益率增速	100.92%	-1128.57%	-2238.89%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-31.83%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	0.18%	-1.91%	-31.83%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为9.3%、9.9%、17.3%，呈持续增长趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
商誉/净资产	9.3%	9.9%	17.3%

报告期内，公司资产负债率为90.34%，同比增长28.82%；流动比率为0.33，速动比率为0.24；总债务为35.5亿元，其中短期债务为26.86亿元，短期债务占总债务比为75.65%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为68.27%，70.13%，90.34%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	68.27%	70.13%	90.34%

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.33。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	0.63	0.67	0.33

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.25	0.28	0.14

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.03、-0，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	6542.06万	1850.12万	-5708.26万
流动负债（元）	39.66亿	39.75亿	39.78亿
经营活动净现金流/流动负债	0.02	0	-0.01

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为148.83%、156.54%、601.32%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	34.78亿	34.45亿	35.5亿
净资产（元）	23.37亿	22亿	5.9亿
总债务/净资产	148.83%	156.54%	601.32%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为10.7亿元，较期初变动率为68.76%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	6.34亿
本期其他应付款（元）	10.7亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.6亿元、2.1亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.4亿元、1亿元、-0.2亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	2.64亿	2.11亿	1.76亿
经营活动净现金流（元）	1.42亿	1.04亿	-1755.2万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.82，同比下降34.36%；存货周转率为1.84，同比下降39.34%；总资产周转率为0.15，同比下降26.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.4，4.3，2.82，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	4.4	4.3	2.82
应收账款周转率增速	27.04%	-2.22%	-34.36%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.76，3.04，1.84，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	3.76	3.04	1.84
存货周转率增速	-14.03%	-19.26%	-39.34%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.43%、4.91%、5.57%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.26亿	3.62亿	3.41亿
资产总额（元）	73.66亿	73.67亿	61.14亿
应收账款/资产总额	4.43%	4.91%	5.57%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.76%、4.36%、6.14%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	2.77亿	3.21亿	3.75亿
资产总额（元）	73.66亿	73.67亿	61.14亿
存货/资产总额	3.76%	4.36%	6.14%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.23，0.2，0.15，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.23	0.2	0.15
总资产周转率增速	2.41%	-11.27%	-26.77%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.11、0.99、0.58，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	17.79亿	14.79亿	9.91亿
固定资产（元）	16.01亿	14.97亿	17.11亿
营业收入/固定资产原值	1.11	0.99	0.58

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长34.16%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	2550.5万
本期长期待摊费用（元）	3421.88万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长179.78%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	2413.61万
本期其他非流动资产（元）	6752.69万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为7.1亿元，较期初增长39.3%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	5.1亿
本期无形资产（元）	7.11亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.3亿元，同比增长37.14%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.98亿	1.67亿	2.28亿
管理费用增速	-22.93%	-15.86%	37.14%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.14%，营业收入同比增长-33%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-13.6%	-16.89%	-33%
管理费用增速	-22.93%	-15.86%	37.14%

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