从无聊到繁荣：财政部ETF如何击败熊市

当股市波动爆发时--就像在全球贸易紧张、美联储政策变化和新的通胀压力期间一样--债券市场就应该充当金融救生艇。而最近，它做到了。

最大的国债ETF，如iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（纳斯达克股票代码：TLT），保持了他们的立足点并走高，提醒投资者为什么债券仍然是投资组合稳定的基石。

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但受欢迎的不仅仅是老派的买入并持有被动策略。投资者越来越倾向于主动管理债券ETF，押注聪明的管理者可以比固定指数更有效地乘坐利率过山车。

标准普尔全球SPIVA Scorecard的一份报告写道，虽然主动选股者再次陷入困境，但主动债券经理却悄然获胜。研究发现，去年，大多数主动债券基金在16个固定收益类别中的11个类别中击败了指数基金，这对长期以来主动管理不赚钱的说法有了惊人的逆转。

在最新一轮市场动荡期间，随着投资者蜂拥而至寻找避风港，国债ETF吸引了数十亿美元的资金。据晨星报道：

投资者更喜欢低信用风险工具，但仍对他们愿意承受的利率风险大小持观望态度。

Vanguard Total Bond Market ETF（NASDAQ：BND）和iShares Core US Aggregate Bond ETF（NYSE：AGG）也受到追捧。然而，与过去的熊市不同的是，这些被动巨头的资金流入了积极管理的“增强型核心”债券基金--据CNBC报道，这些策略试图击败AGG等基金。ETFaction表示，今年主动增强型核心基金在核心债券领域吸引的资金是被动型核心基金的五倍。

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超短期债券ETF也处于前沿和中心位置，在混乱期间充当现金替代品。

据Morningstar报道，SPDR Bloomberg 1-3个月T-Bill ETF（纽约证券交易所代码：BIL）在4月3日至7日期间获得了35亿美元的资金流入。iShares 0-3个月美国国债ETF（NYSE：SGOV）又吸纳了11亿美元。

由于收益率适中，风险较小，这些基金现在是那些希望持有资本而不想将其锁定更长时间的投资者的首选停车场。

尽管如此，并不是超短部分的所有部分都蓬勃发展。根据晨星报告，Janus Henderson AAA CLO ETF（纽约证券交易所代码：JAAA）等风险较高的投资者--其规模在短短12个月内增加了两倍--经历了财富逆转，最近随着投资者远离更高的信用风险，损失超过10亿美元。

美联储继续对抗通胀，而政策混乱损害了经济前景。然而，债券市场力量正在转变。他们不是简单地躲藏起来--他们的做法变得更加微妙。被动ETF仍然存在，但对主动管理国债和核心债券基金的需求不断增加代表着新的固定收益时代。

由于国债ETF提供了良好的对冲，而且积极的债券经理正在证明自己的角色是合理的，新的债券市场剧本可能毕竟不会那么被动。

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