特朗普闯下比搞崩股市更大的“祸”：美元和美债双双告急！

最近几周，特朗普加剧的贸易战引发了股市崩盘，这已经够令人不安了。与此同时，美元下跌和债券收益率上升的情况则真正地预示着不祥。这种不祥之兆，或许就是特朗普周三暂时暂停部分关税的原因。

通常情况下，当投资者如此恐慌时，他们会寻求安全资产，而没有什么比美元和美国国债更安全的了。

然而，尽管对经济衰退的担忧日益加剧，避险资金却并未像往常那样涌入美国。原因可能有几个，一些相对表面，比如通胀风险，但还有一个更为根本的原因：“美国例外论”的失灵。

近年来，美国以比几乎任何其他主要经济体都更快的增长速度、更大的技术进步以及更充足的廉价能源供应而自夸。全球投资者纷纷通过购买美国资产来追捧 “美国例外论”。

美国仍然有其特殊性，但它也变得更不可预测、更具对抗性，且更加孤立。对于外国投资者来说，这使得美国的资产不再那么安全。

标普500指数在2月19日达到峰值，随后随着特朗普推出关税政策，该指数开始下滑。在4月2日他宣布对几乎每个国家都征收对等关税后，抛售势头加剧。而在特朗普宣布对大多数国家的对等关税暂停90天之前，标普500指数一度跌入熊市。与此同时，截至发稿，美元指数今年迄今跌超8%。

自2月19日以来，美国国债收益率略有下降，但自4月2日以来上升了约0.25个百分点。在特朗普宣布暂停关税之前，美国国债收......