Alpha买入：这只8%收益率基金刚刚获得CEO规模的认可

通常情况下，在市场下跌期间，就像我们在周三下午宣布关税以来看到的那样，市场在短短几天内下跌了10%，周一开盘大幅下跌，我们预计会看到一波内部人士的购买。

如此大规模的抛售通常是对高管和董事们发出的警报，要求他们拿出支票簿。然而，这并没有发生。差得远呢

当你停下来思考一下时，内部人购买的缺乏并不令人惊讶。即使在遭受打击之后，市场仍然不便宜，无论是以任何有意义的估值或盈利指标衡量。

从过去的12个月来看，我们的股价为24倍。是的，这低于近期近30的高点，但仍然远高于历史标准。即使在检查预计收益时，估值仍然很高。

席勒资本资产比率（经通胀调整的十年期盈利指标）为31，是可用的最好的长期估值工具之一。这一数字低于最近接近35的峰值，但仍显着高于长期平均水平。

市场并不便宜。

它当然还不够便宜，不足以激发我们在股票急剧下跌时通常观察到的那种激进的内部人购买。然而，这种情况超出了高市盈率的范围。

这里真正令人担忧的是不确定性。巨大的、不可量化的、政策驱动的不确定性。

这不是一个典型的盈利失误，也不是美联储（Fed）的意外消息引发的抛售。这是一场地缘政治混乱，由特朗普政府实施惩罚性关税引发，这一政策不受全球市场欢迎。

言辞继续升级。双方都在加大赌注，威胁要爆发全面贸易战，但目前还没有明确的解决方案。

今年迄今为止，看到自己的股价下跌百分之十、百分之十五甚至百分之二十的高管通常会有开始购买的冲动。然而，这种本能正在被恐惧所压倒。

会出现经济衰退吗？通货膨胀会持续下去吗？我们能同时面对吗？可能会出现滞胀吗？关税针锋相对是否会演变成像1930年斯穆特-霍利灾难那样具有破坏性的情景，该灾难严重扰乱了全球贸易并加剧了大萧条？

目前还没有明确的答案。当缺乏清晰度时，内部人士就会犹豫。他们不进行购买，因为他们只是缺乏可见性。目前尚不确定这种情况将如何影响他们的业务或更广泛的经济。结果，他们等待。

过去几天，有一个细分市场呈现出不同的趋势：封闭式基金市场。

自20世纪80年代末以来，我一直对这个领域怀有深深的感激之情，当时我们正在应对德硕·伯纳姆（Drexel Burnham）的后果和垃圾债券市场的崩溃。

垃圾债券在20世纪80年代兴起，由迈克尔·米尔肯（Michael Milken）和他在德崇公司的团队推动。这些工具为收购、企业扩张和菊苣等初创公司提供资金。即使是臭名昭著的RJR Nabisco交易也部分资金来自垃圾债券。最终，市场崩溃了。其中许多债券遭受了重大损失。

到了20世纪80年代末，很明显，许多所谓的垃圾债券仍然表现出良好的收益率，分别为1%、1%、1%、1%、13%，甚至14%。这一收入水平引起了投资者的注意。Putnam、Dean Witter、Pioneer等主要投资公司开始推出由这些债券组成的封闭式基金。

封闭式基金非常适合这样的环境。与传统共同基金不同，它们不会每天发行或赎回股票。IPO筹集资本，仅此而已。股票在交易所交易，股票数量保持固定。

封闭式基金与市场其他基金一样受到相同的心理波动。受欢迎的基金的交易价格将高于基金拥有的股票和债券的价值。不受欢迎或被忽视的基金的交易价格往往低于其所持资产价值。

当垃圾债券市场崩溃时，我们以低于债券市值20%的价格购买基金，收益率超过15%。

从那以后，我一直在购买打折的封闭式基金，并取得了出色的成绩。随着时间的推移，折扣往往会恢复到平均值。

一家封闭式基金的首席执行官决定增加他在上周大屠杀期间帮助监管的基金的股份。

Kayne Anderson MLP/Midstream Fund（股票代码：KYN）投资能源基础设施资产。大多数MLP拥有所谓的中游基础设施资产。这包括管道、集输设施和航运码头等。

Kayne Anderson MLP基金拥有北美中游市场的几乎所有主要参与者。当您拥有该基金时，您就拥有几乎所有涉及将石油和天然气从油田转移到炼油厂再到最终目的地的资产。

该基金目前的交易价格较其资产价值有约12.5%的折扣，收益率超过8%。

该基金总裁兼首席执行官詹姆斯·贝克（James Baker）喜欢他所看到的。上周，随着所有能源产品都被出售，他挺身而出，购买了价值479，000美元的股票。

尽管有绿色能源管道梦想，但石油和天然气需求仍在增长，并将继续增长。

当它从这里移动到那里时，我们将收取作为股息支付的费用。

随着时间的推移，我们应该看到我们拥有的资产价值增加，给我们带来巨大的总回报。