美国银行表示，随着估值暴跌，博彩和住宿公司面临的风险上升

美国银行证券分析了关税的程度以及宏观经济形势对博彩和住宿公司盈利的影响。

自美国银行4月1日发布上一份报告以来，住宿和博彩板块股票已下跌11%-25%，表现弱于标准普尔500指数16%的跌幅。

关税上涨显着增加了衰退风险，该行业目前陷入衰退的可能性为85%-100%。

投资者的担忧已从市场调整升级为潜在的全面衰退。关税驱动的经济放缓可能会导致行业收入减少2%-4%，EBITDA减少3%-8%。

经济衰退的性质各不相同，但过去三年GDP从峰值到谷平均下降了5.1%，RevPER下降了10%。

分析师表示，子行业敏感性各不相同，区域博彩和滑雪受影响较小，而酒店和分时度假的风险更大。

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博彩运营商和住宿房地产投资信托基金的收益风险最高，因为它们的经营杠杆率很高。这位分析师表示，COVID和GFC的低迷持续了约67天;目前的下跌是55天。

GDP下降1%可能会导致酒店收入减少2%-4%，更广泛的行业收入减少2%-4%，EBITDA减少3%-8%。

预计关税将对GDP产生1%-1.5%的影响，从而放大酒店业收入的压力。

Apple Hospitality REIT Inc（纽约证券交易所代码：APLE）的早期数据表明，2025年美国的RevPAC指导可能会削减2%至3%，增长持平。

分析师表示，国内博彩股目前估值明显较低，2025年EBITDA倍数为6.5倍，自由现金流收益率为15%，而运营公司分别为6.3倍和20%。

这些数字比长期平均水平低一个标准差，达到2022年的水平，甚至低于2016年和2018年。

C-Corps住宿价格也低于历史标准，希尔顿酒店公司（NYSE：HLT）除外，该公司的股价仍处于溢价水平。

住宿型房地产投资信托基金的估值已跌至此前在COVID-19和全球金融危机期间才观察到的最低水平。

与此同时，分时度假估值也受到抑制，Vail Resorts Inc（纽约证券交易所代码：MTN）目前的股价处于2011年以来的最低倍数。

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