《大行》美银证券：全球贸易紧张及美国息率为本港房地产行业带来不确定因素

美銀證券發表研究報告指，全球貿易緊張及美國息率的相關影響，為本港房地產行業帶來眾多不確定因素。潛在的負面影響包括香港經濟增長及辦公室需求受壓、短期內住宅平均售價及成交量下滑、及人民幣轉弱或令內地旅客購買力下降。該行認為這次的下行風險可能較高。

另一方面，潛在利好影響包括美國經濟衰退或在短期內帶來更大規模的減息，這可能提升香港住宅的負擔能力、港元兌人民幣以外的貨幣走弱，可能減少香港零售銷售額流向日本，並吸引更多來自亞洲其他地區的遊客、及刺激消費可能有助內地商場。

美銀假設人民幣不會大幅貶值，行業上更看好經營非自由行的零售業，其次為經營自由行的零售業及住宅，最看淡寫字樓市場。個股方面，該行看好領展(00823.HK)及太古地產(01972.HK)，但對新世界發展(00017.HK)及港鐵(00066.HK)維持「跑輸大市」評級。

該行提到，在美國經濟衰退的情況下，預期香港的樓價將會受壓，但如果美國大幅降息，則樓價或會穩定下來。如果美元大幅疲弱，香港零售銷售或會獲得支持，但寫字樓需求將會惡化。按經濟活動計算，香港本地生產總值中，有15%來自進出口貿易。然而，美國需求佔香港本地生產總值的比重，於2019件已下降至3.9%。

該行將香港房地產行業2025至2027年的每股盈利預測平均調低2%，而目標價則平均下調4%。