《大行》花旗：预期美汽车关税溢出效应促使德国车厂与中国部件商加强合作

花旗發表報告，指大多數中國汽車零部件供應商可通過將生產轉移到美國或墨西哥來減輕關稅影響，受惠之前的產能佈局，其中敏實(00425.HK)、均勝電子(600699.SH)及華陽(002906.SZ)因淨關稅曝險相對較低而最具韌性。然而，該行預計需求端會受某些間接影響，供應鏈成本也會上升。

該行又指，中國乘用車對美出口僅佔中國總出口2%和出口價值不到4%，主要涉及通用汽車(GM.US)、沃爾沃及極星(Polestar)，因此認為對中國汽車製造商影響可能屬中性。符合《美墨加協定》、區域價值含量不低於75%的汽車和零部件仍將享受關稅豁免。在墨西哥設有生產設施的汽車製造商和供應商可能具有一定優勢。

該行又預期，關稅溢出效應或促使德國車廠與中國的高級駕駛輔助系統和技術解決方案提供商，建立更緊密聯繫並改進其產品，可能有利中升(00881.HK)、美東汽車(01268.HK)、永達汽車(03669.HK)及華晨中國(01114.HK)長期增長前景。

股票推薦方面，基於中德相關主題的買入建議包括華晨中國、中升、美東汽車及永達汽車。此外，比亞迪(01211.HK)、零跑((09863.HK)、吉利(00175.HK)、禾賽科技(HSAI.US)及地平線-W(09660.HK)作為買入推薦。汽車零部件方面首選敏實，因其估值吸引、全球佈局帶來的利潤韌性及人形機器人計劃。