“最坏时刻”还未到来？特朗普、美联储重磅来袭！高盛料美股可能尚未见底

“关税风暴”持续扰动全球金融市场。

目前，特朗普的10%全球基准关税税率已经正式生效，影响更大的“对等关税”将于4月9日凌晨生效，可能会导致金融市场出现更剧烈的波动。投资者正密切关注未来几天市场动向，特别是本周一的表现。

高盛顶级交易员John Flood上周日表示，近期美股市场可能尚未见底，全球关税升级对GDP增长、企业盈利和通胀的负面影响刚刚开始显现。另据美国个人投资者协会的最新调查，对美股的看跌情绪达到了61.9%，为2009年金融危机以来的最高水平。

在美股市场遭遇史诗级抛售的背景下，投资者正密切关注美联储是否会出手“救市”。本周四公布的美国3月CPI报告将提供重要参考，这是否会改变美联储的货币政策路径。同一天，美联储还将发布3月政策会议纪要将提供更多线索。

“对等关税”即将生效

美国总统特朗普掀起的“关税风暴”引发全球市场震动后，本周大概率仍将继续扰动金融市场。

目前，特朗普的10%全球基准关税税率已经正式生效，影响更大的“对等关税”将于4月9日凌晨生效，可能会导致市场出现更剧烈的波动。

分析师指出，特朗普的关税铸就了一个多世纪以来最高的贸易壁垒，将对美国和全球的经济产生重大影响。

高盛顶级交易员John Flood在上周日的客户简报中表示，近期美股市场可能尚未见底，全球关税升级对GDP增长、企业盈利和通胀的负面影响刚刚开始显现，美股市场波动性将持续。

部分投资者仍抱有希望，认为特朗普将在未来几天与一些国家谈判达成协议，取消部分关税。但大部分人则怀疑特朗普是否会做出任何让步。特朗普上周五发帖说，他的“政策永远不会改变”。

花旗策略师Scott Chronert指出，尽管特朗普有机会改变方向，但他们清楚地意识到，机会之窗正在缩小，无论最终谈判结果如何，消费者和企业信心已经受到一定的损害。

值得注意的是，当前华尔街的悲观情绪仍在持续蔓延，华尔街恐慌指标VIX指数周五暴涨46%至45.31，创2020年4月以来最高收盘水平。另外，美国个人投资者协会最新发布的调查显示，对美股的看跌情绪达到了61.9%，为2009年金融危机以来的最高水平。

面对当前动荡局势，投资者需密切关注未来几天市场动向，特别是周一的表现。

当地时间上周六，美国资深市场评论员、CNBC主持人Jim Cramer对特朗普4月2日宣布的全面关税政策发出严厉警告。他认为市场可能重演1987年“黑色星期一”崩盘，投资者应密切关注周一市场动向。尽管强劲就业报告可能提供一定缓冲，但贸易战升级已使全球市场陷入高度恐慌状态。

分析师Palma指出，未来几天市场展现出一些稳定性至关重要。“我们刚刚经历了两个极度动荡的交易日。我们最不希望看到的是，这种剧烈波动开始引发恶性循环，从而破坏整个金融系统的稳定。”

刚刚过去的一周，美股遭遇了五年来“史诗级大跌”。其中，标普500指数周跌幅达9.08%，创2020年3月以来最大单周跌幅；纳指周跌幅超10%，较历史最高收盘纪录下跌超过20%，确认跌入技术性熊市区间；道指周跌幅达7.86%，收盘较历史最高收盘纪录低逾10%，确认进入修正区间。

美联储的抉择

在美股市场遭遇史诗级抛售的背景下，投资者正密切关注美联储是否会出手“救市”。

按照日程，本周三，美国旧金山联储主席戴利将参加一个名为“美联储经济展望与工作”的对话活动，或将释放重磅信号。

周四公布的美国3月CPI报告也将提供重要参考，将帮助市场了解在关税政策实施之前，美国的通胀水平是多少，是否会改变美联储的货币政策路径。

同一天，美联储还将发布3月政策会议纪要将提供更多线索。3月中旬，美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%～4.5%不变，符合市场普遍预期。这是美联储连续第二次货币政策会议决定暂停降息。

最新的会议纪要或透露美联储对“短期通胀预期上升”的担忧程度，以及是否将特朗普关税政策带来的“经济不确定性”作为暂缓政策转向的理由。

在特朗普宣布新一轮关税政策后，华尔街交易员加大了对今年降息的押注，他们认为美联储将不得不采取行动提振经济。根据芝商所（CME）的数据，市场预计美联储将从6月开始大举降息，到今年年底，美联储将降息至少100个基点。

但美联储主席鲍威尔上周五表示，特朗普关税会推高通胀并降低经济增速，但目前调整货币政策“为时过早”。仍然维持对2025年降息两次的预期。

鲍威尔重申，美联储需要先观望，等明确了形势，再考虑行动。他指出，本次特朗普公布的新关税远超预期，可能持续推升通胀，美联储需要保证通胀预期不会上升。

值得注意的是，在鲍威尔讲话前，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。他敦促鲍威尔马上降低基准利率，因为美国通胀率已经下降。

美股何时能见底？瑞银：标普或跌至5000点以下

Capital.com高级市场分析师哈索恩（Daniela Hathorn）表示：“相当多的负面因素已经被消化，但市场正在为最糟糕的情况做准备。鉴于特朗普周末的最新言论，围绕关税软化的消息短期似乎极不可能。”

不少机构趋于谨慎。瑞银证券在发给报告中认为，围绕贸易关税的长期不确定性可能会使标准普尔500指数跌至5000点以下。

韦德布什证券（Wedbush）表示，科技公司可能正走向“黑暗的日子”，因为新关税可能会使收益大幅减少，使贸易谈判成为当务之急。“如果这些（美国）关税以目前的形式实施，整体科技收益将至少下降15%，供应链将成为与新冠肺炎时期相媲美的魔方，经济将陷入衰退/滞胀。”

不过在特朗普的关税冲击市场后，有迹象显示，个人投资者正在寻找股市可能接近至少短期底部的迹象。摩根大通在一份报告中表示，散户投资者上周四购买了47亿美元的股票，为过去十年的最高水平。“逢低买入”的举动与2020年3月新冠疫情引发的持续高强度抛售形成了鲜明对比。

嘉信理财在市场展望中写道，由于全球贸易担忧和对经济增长的潜在影响，股市大幅下跌。特朗普总统在关税问题上的立场似乎很严厉，一些国家采取了反制措施。从积极的方面来看，特朗普表示，他愿意进行谈判，至少在目前，似乎有一些围绕贸易进行谈判的意愿，但不确定性水平仍然很高。

该机构认为，虽然新财报季即将开始，但其重要性毫无疑问已经被盖过。股市的焦点和方向将与任何全球贸易发展挂钩。如果没有任何变化，或者更糟糕的是，比如美国遭到更多国家的报复，股票可能仍将面临抛售压力。当然，鉴于目前的超卖状态，任何积极的发展和股票都可能出现大幅反弹。因此，波动性短期内将不会结束。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。