特朗普公布关税后，英伟达、博通仍是美国银行的首选

美国银行表示，在唐纳德·特朗普总统宣布对贸易伙伴征收关税后，其首选仍然是Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）、Broadcom（纳斯达克股票代码：AVGO）、Lam Research（纳斯达克股票代码：LRCX）和Cadence Design Systems（纳斯达克股票代码：CDNS）。

以Vivek Arya为首的分析师表示，宣布“互惠关税”后的第一天，费城半导体指数（SOX）下跌-10%，而标准普尔500指数（SPX）下跌-5%。分析师补充说，半导体被明确豁免在关税清单之外，但半导体内置的最终电子产品（例如个人电脑或PC、智能手机、服务器）受到直接影响。

那些与美国-分析师表示，基于制造业资产的德州仪器（TXN）、英特尔（INTC）GlobalFoundries（纳斯达克股票代码：FSG）和Wolfspeed（WOLF）;高定价能力Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）、Arm（ARM）;以及电子设计自动化（EDA）、Cadence Design和Synopsys（SNPS）总体表现较好。

分析师补充说，离岸制造比例较高的公司，包括Connerent（COHR）、Lumentum（LITE）Lattice Sem导体（LSCC）和Credo Technology（CRDO）;高债务负担MKS仪器（MKSI）和Microchip Technology（MCHP）;以及高智能手机风险敞口Skyworks（SWKS）和Qorvo（QRVO）相对于SOX表现不佳。

Arya和他的团队表示，没有公司能免受关税的影响，他们预计那些资产负债表健康且在人工智能/云/复杂性方面基本面敞口较强的公司将在中长期保持更强的弹性。主要是，他们预计人工智能建设将在美国大型云客户的支持下保持相对健康，这些客户有能力为关键任务人工智能部署支付更多费用，并且随着时间的推移，相关供应商的表现也会超越。

在市场低迷时期，EDA供应商Cadence和Synopsys以及高自由现金流生成器Texas Instruments和Analog Devices（ADI）的历史表现往往更好。

分析师补充称，与此同时，中小型股（SMidcaps），包括Astera Labs（ALAB）、Credo（CRDO）、Lumentum、Coherent（COHR）、Advanced Energy Industries（AEIS）、MKS Instruments（MKSI）、Camtek（CAMT）、Nova（NVMI）和ON Semiconductor（ON）等，往往表现不佳。

然而，分析师认为人工智能建设的强度足以抵消一些宏观阻力。此外，基础设施建设客户（美国云、主权实体、星际之门和欧盟等）的资产负债表表明，他们宁愿找到与现任白宫谈判的方法（例如承诺增加美国投资等）以软化影响。

此外，Arya和他的团队表示，媒体报道称英特尔（INTC）最近已达成初步协议，与台湾积电制造（TSB）组建合资企业或合资企业，以运营英特尔的部分制造设施。据报道，在合资企业中，TSB将持有新成立公司20%的股份，而英特尔和其他美国-基于无晶圆厂的供应商将占据剩余的多数。分析师指出，迄今为止，各方尚未发表任何声明。

然而，分析师表示，仍存在几个问题，包括--TSB帮助其潜在竞争对手的动机;如果其“英特尔18 A”节点在2025年下半年按计划升级，并且应该帮助英特尔Foundry在2025年下半年实现盈亏平衡，则请求帮助的动机; TSB自身为美国提供服务的能力-分析师补充说，通过在亚利桑那州的650亿美元和1000亿美元投资赢得了领先/人工智能客户;英特尔和TSB制造流程之间的不匹配;以及CHIPS法案资金和投资回报率（即投资回报率）的限制，共同投资合作伙伴Apollo/Brookfield的要求。

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