【西部基金】科技类指数基金专题研究报告（上）：科创指数或占优，关注港股科技主题

（来源：西部证券研究发展中心）

2024年9月24日以来，科技上涨行情的背后是AI产业趋势的变革。回溯历史上典型的产业周期带来的行情，当前演绎的时间或空间都尚未到达极致，预计科技仍有向上空间，或成为全年主线行情。我们对科创宽基指数、科技主题指数的编制规则、行业分布、前十大成分股等进行分析，建议关注科创成长、科创100、科创200、恒生科技、中证港股通科技等指数，并通过指数基金把握投资机会。

【报告亮点】

梳理科技类指数，分为宽基、主题、行业3种类型，从编制规则、行业配置、前十大成分股、历史业绩、业绩相关性、估值和盈利等进行全视角详解。针对不同类型科技指数，筛选更契合未来产业发展趋势的指数，并优选挂钩指数的基金产品。

【主要逻辑】

主要逻辑一、人工智能产业周期视角下，科技风格有望占优

本轮科技上涨行情的背后是AI产业趋势的变革。回溯历史上典型的产业周期带来的行情，当前演绎的时间或空间都尚未到达极致，预计科技仍有向上空间，或成为全年主线行情。

主要逻辑二、指数选股方法、行业分布、成分股、估值和盈利预期等会影响其投资价值

1、 科创板指数的第一大行业均为电子，主要聚焦在半导体；创业板指、创业板50的第一大行业均为电力设备，主要聚焦在电池。从产业趋势来看，科创板指数或继续占优。结合万得一致预测净利润2年复合增长率，建议关注科创成长、科创100、科创200。

2、 科技主题指数上，1）科技100、新兴科技100、中证港股通科技行业涵盖新兴科技领域；2）对研发、成长、盈利等指标要求不同，除全指信息、新兴科技100这2个指数外均关注研发投入，国证港股通科技要求最高，其次为恒生科技和恒生港股通中国科技、中证港股通科技和港股科技；3）行业分布上，A股指数主要在电子和计算机，细分看是半导体、消费电子、软件开发、光学光电子、计算机设备等，更偏向硬科技；港股指数主要在资讯科技业和非必需性消费，细分看是消费电子、互联网电商、社交、本地生活服务等，更偏向应用端；4）从成分股来看，互联网应用端个股主要在港股；5）港股科技指数历史业绩更优，目前估值较低。建议重点关注港股科技主题指数，除恒生科技外，可关注中证港股通科技。

主要逻辑三、优选策略清晰、费率较低、成交活跃、跟踪误差较小的指数基金

被动型基金相对增强型基金胜率更高，关注交易便捷的ETF。如易方达科创成长ETF、景顺长城/富通/国泰中证港股通科技ETF、华夏/华泰柏瑞恒生科技ETF。

风险提示：数据或有遗漏、滞后；分析结论基于历史数据，未来或有变化；市场风险；历史业绩不代表未来表现，不构成投资建议或收益保证。

引言

人工智能产业浪潮席卷全球，AI+万物已成时代趋势。2024年9月下旬以来，A股市场科技风格迎来新一轮上涨，新质生产力板块行情不断演绎。春节后，随着DeepSeek横空出世，证明了大模型创新发展有更多的路径和可行性。对应股票市场上，科技风格表现亮眼，投资需求较高。2025年政府工作报告指出，持续推进“人工智能+”行动。随着大模型不断推出，技术迭代和政策扶持下，预计科技成长风格延续。基于此，我们梳理科技行业相关指数，尤其是涉及AI产业链的指数，通过分析不同指数的编制方法、行业分布和成分股，厘清指数之间的差异，以期能为投资者决策提供帮助。

科技板块指数范围广，涉及传统的科创宽基指数（如创业板、科创50等）、科技主题指数（如恒生科技、科技龙头等）、人工智能产业链条上中下游（如半导体、芯片、大数据、机器人、智能驾驶等），对应的指数较多。科创宽基、科技主题指数相对而言行业分散度更高一些，人工智能产业链条的如半导体、传媒等则是聚焦单一行业，投资者可根据需求进行选择。我们梳理了超60个科技类指数，分为科创宽基和科技主题指数、人工智能产业链相关指数两个大系列，本篇报告主要针对科创宽基和科技主题指数展开。

一、科技风格强劲，计算机领涨

1.1 科技风格强劲，科创50、恒生科技居前

自2024年9月24日以来（截至2025.02.28，下同），国内主要股票市场指数中，科技风格表现强劲，科创50、创业板指分别上涨67.76%、41.81%，恒生科技上涨50.56%。小盘风格优于大盘，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、上证50收益率分别为47.04%、40.31%、30.37%、21.08%、17.65%。

1.2 计算机、机械设备、汽车行业表现较好

申万一级行业来看，自2024年9月24日以来，计算机、电子涨幅分别为67.07%、59.66%，25年以来表现最强的行业也是计算机，涨幅达13.79%。在人工智能概念引领下，涉及算力、机器人、智能驾驶等板块的机械设备、汽车、电力设备从2024年9月24日至今涨幅均超30%，尤其是机械设备、汽车在25年以来涨幅也均超10%。

1.3 科技风格仍有望占优，或成为全年主线行情

2025年3月5日，十四届人大三次会议《政府工作报告》中指出，激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。加快完善数据基础制度，深化数据资源开发利用，促进和规范数据跨境流动。促进平台经济规范健康发展，更好发挥其在促创新、扩消费、稳就业等方面的积极作用。由此可见，2025年两会在战略层面上对科技发展的支持与重视进一步提升。

2024年9月24日以来（截至2025.02.28），这一轮科技上涨行情的直接推手是AI产业趋势的变革。回溯历史上典型的产业周期带来的行情，如2013年初-2015年中移动互联网浪潮、2016年初-2018年中供给侧改革叠加外资流入下的大蓝筹、2019年初-2021年初经济复苏下的消费、2020年中-2021年末的新能源革命，当前演绎的时间或空间都尚未到达极致，预计科技仍有向上空间，或成为全年主线行情。

二、详解科技指数

对指数分类，我们主要分为宽基、策略、主题、行业四大类，其中主题类指数包含多个行业，而行业指数则聚焦某个行业。科技指数我们分为科创领域的宽基指数、科技主题指数、科技行业指数，策略类指数较少，不单独展示。由于科技细分行业较多，本文先介绍科创宽基指数、科技主题指数，分别对其编制方法、行业分布、成分股、绩效表现和估值等进行详解。

2.1 科创宽基指数

科创宽基指数通常包含在科技创新领域具有代表性的上市公司，旨在为投资者提供科技创新领域的投资参考和业绩比较基准。我们共选取了8只科创宽基指数，包括创业板指数（399006.SZ）、上证科创板综合指数（000680.SH）、创业板50指数（399673.SZ）、上证科创板50成份指数（000688.SH）、上证科创板100指数（000698.SH）、上证科创板200指数（000699.SH）、中证科创创业50指数（931643.CSI）、上证科创板成长指数（000690.SH）。

2.1.1 指数编制规则

创业板指，是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。发布于2010年6月1日，基日为2010年5月31日。创业板指新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。样本空间为满足以下条件的所有A股：1）非ST、*ST股票；2）上市时间超过6个月，A股总市值排名位于深圳市场前1%的股票除外；3）公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；4）公司最近一年经营无异常、无重大亏损；5）考察期内股价无异常波动。选样方法是按照最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后10%的股票，选取前100名股票构成指数样本股。采用派氏加权法，自由流动市值加权。该指数样本半年调整一次，调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日，每次样本股调整数量不超过样本总数的10%。

上证科创板综合指数（简称科创综指），由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将分红纳入指数收益，反映科创板上市公司证券整体价格表现。发布于2025年1月20日，基日为2019年12月31日，样本空间由科创板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST证券除外的所有证券作为指数样本，采用总市值加权。该指数不定期调整，目前成分股567只。

创业板50，由创业板指的100只样本股中考察期内流动性指标最优的50只股票组成。发布于2014年6月18日，基日为2010年5月31日，样本空间为创业板指样本股。选样方法是考察选样空间股票最近6个月的日均成交金额，结合行业覆盖情况选取排名靠前的50只股票组成指数样本股，采用派氏加权法，自由流动市值加权。该指数样本每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日，每次调整数量比例原则上不超过10%。

科创50，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成。发布于2020年7月23日，基日为2019年12月31日，样本空间为满足以下条件的科创板上市证券：1）上市时间超过6个月；待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后，上市时间调整为超过12个月；2）上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位，定期调整数据考察截止日后第10个交易日时，上市时间超过3个月；3）上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，不满足条件2），但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过。选样方法是：按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券，选取排名前50的证券作为指数样本。单个样本权重不超过10%，前五大权重股合计权重不超过40%。该指数样本每季度调整一次，为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整数量比例原则上不超过10%。

科创100，从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。发布于2023年8月7日，基日为2019年12月31日，样本空间由满足以下条件的科创板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：1）上市时间超过6个月；2）非退市风险警示证券。选样方法是：1）筛选过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的证券，剔除科创50指数样本以及过去一年日均总市值排名样本空间前40名的证券作为待选样本；2）对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名在100名之前的证券作为指数样本。单个样本权重不超过10%，前五大权重股合计权重不超过40%。该指数样本每季度调整一次，为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整数量比例原则上不超过10%。

科创200，由上海证券交易所科创板中选取市值偏小且流动性较好的200只证券组成。发布于2024年8月20日，基日为2022年12月30日，样本空间由满足以下条件的科创板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：1）上市时间超过6个月；2）非退市风险警示证券。选样方法是：1）筛选过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的证券，剔除科创50和科创100指数样本以及样本空间内过去一年日均总市值排名前130名的证券，将剩余证券作为待选样本；2）对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名在200名之前的证券作为指数样本。单个样本权重不超过10%，前五大权重股合计权重不超过40%。该指数样本每季度调整一次，为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整数量比例原则上不超过15%。

科创创业50，由科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券组成。发布于2021年6月1日，基日为2019年12月31日，选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本；将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。单个样本权重不超过10%，单个板块权重占比不超过80%。该指数样本每季度调整一次，为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整数量比例原则上不超过10%。

科创成长，由科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券组成。发布于2022年11月4日，基日为2019年12月31日，样本空间满足以下条件：上市时间超过6个月，除非上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位且上市时间超过3个月。选样方法为：1）筛选过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的证券，分别计算如下指标：最新季度营收TTM环比增长率、最新季度扣非净利润TTM环比增长率、过去12个季度营收TTM环比增长率平均、过去12个季度扣非净利润TTM环比增长率、过去12个季度营收TTM环比增长率回归得到的增长趋势；2）将上述指标经过极值和标准化处理后得分相加作为综合得分，按照综合得分由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。采用自由流通市值加权分级靠档，单个样本权重不超过10%。该指数样本每季度调整一次，为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。

对比这8只指数的编制方法和编制特色可以发现，1）创业板、科创综指是相关上市板块的代表，尤其科创综指成分股达到567只；2）科创成长关注营收、净利润等业绩指标；科创创业50关注新兴产业，创业板50关注流动性，其余指数关注市值和流动性；3）除创业板指、科创综指和创业板50外，科创宽基指数设置了单个样本权重限制或者其他权重限制。5个指数对单个样本权重均进行了10%的限制，科创50、科创100、科创200均对前五大样本权重做出了额外限制，不超过40%；而科创创业50还对单个板块权重进行了限制，不超过80%；4）创业板指、创业板50均为半年调整一次，科创宽基指数均为季度调整。

2.1.2 指数行业分布

从申万一级行业来看，科创宽基指数行业分布比较集中，指数前5大行业集中度均在70%以上，多数在90%左右。通过科创宽基指数行业分布来看：1）8个指数主要布局在电子、电力设备、医药生物、计算机、机械设备；2）科创综指、科创创业50、科创成长、科创50、科创100、科创200的第一大行业均为电子，占比均在30%以上，其中科创50、科创成长电子占比超60%；创业板指、创业板50的第一大行业均为电力设备，占比均在30%以上；3）科创创业50第二大行业为电力设备，其余指数第二大行业均为医药生物；4）几个指数都有分布的行业还有计算机、机械设备，其中科创200的电力设备占比最高，达到14.29%，其余均在10%以内；科创100、科创200的计算机占比超10%；5）创业板指、创业板50均在非银金融、传媒上有布局，科创板上相关指数则没有。

从申万二级行业来看，科创宽基指数前5大行业集中度均在50%以上。科创综指前五大行业为半导体、医疗器械、软件开发、化学制药、光伏设备，占比分别为38.31%、6.70%、5.64%、5.01%、4.50%。科创创业50前五大行业为半导体、电池、医疗器械、光伏设备、通信设备，占比分别为34.94%、13.60%、9.02%、8.32%、8.04%。科创成长前五大行业为半导体、化学制药、光伏设备、IT服务Ⅱ、电子化学品Ⅱ，占比分别为50.40%、15.28%、4.99%、4.19%、4.13%。科创50前五大行业为半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备、消费电子，占比分别为62.40%、6.61%、5.90%、4.99%、2.75%。科创200前五大行业为半导体、化学制药、自动化设备、电池、医疗器械，占比分别为26.35%、6.68%、6.53%、6.17%、6.06%。科创100前五大行业为半导体、化学制药、IT服务Ⅱ、电池、医疗器械，占比分别为28.06%、9.63%、7.25%、7.23%、6.82%。创业板指前五大行业为电池、其他、证券Ⅱ、通信设备、医疗器械，占比分别为26.27%、25.98%、8.96%、7.58%、6.09%。创业板50前五大行业为电池、证券Ⅱ、光伏设备、通信设备、医疗器械，占比分别为31.44%、11.20%、6.77%、6.76%、5.78%。

8个科创宽基指数分布在约50个申万二级行业，因科创综指成分股多、涵盖广。对比来看，1）8个指数均有的行业为半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备；2）创业板指和创业板50的第一大行业为电池，其余指数的第一大行业为半导体，尤其是科创50、科创成长的半导体占比均超50%，但创业板指/创业板50半导体占比均不到4%；3）创业板相关指数主要分布在电池、证券Ⅱ、通信设备，科创板相关指数主要分布在半导体。

2.1.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，1）因创业板在深交所、科创板在上交所，因而股票上市交易所不同，差异较大。而科创创业50有6只成分股与创业板50重合、4只成分股与科创50重合；2）创业板指、创业板50的前十大成分股重合度较高，有9只股票相同，且前6大成分股完全一样，分别为宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源、中际旭创；3）科创综指、科创50前十大成分股中有8只重合，科创100、科创200、科创成长成分股与其他指数差异较大；4）从前十大成分股集中度来看，创业板50集中度最高，为65.30%，第一大成分股宁德时代权重较高，达26.47%。科创综指、科创100、科创200成分股分布相对较分散，前十大成分股集中度分别为23.34%、24.35%、14.69%，单只成分股权重均不超过5%。

2.1.4 指数的风险收益

由于科创板相关指数基期多为2019.12.31，我们选择2020年至今（截至2025.02.28，下同）来看各指数风险收益。创业板指、创业板50、科创综指、科创50、科创100、科创200、科创创业50、科创成长区间年化收益率分别为4.62%、8.07%、4.30%、2.06%、1.96%、-2.34%、5.79%、3.58%，其中创业板50表现最好。最大回撤均在55%以上，创业板相关指数回撤略小于科创板指数，其中科创200回撤最小，科创100回撤最大。波动率上，仅创业板波动率在30%以下，科创200波动率最大。25年业绩较好的为科创200、科创100、科创成长，业绩分别为13.30%、13.00%、12.36%，而创业板50、创业板指表现相对落后，业绩分别为0.06%、1.45%。24年、22年、20年均为创业板50、创业板表现相对较好，23年、21年科创板相关指数表现较好。

从相关系数来看，科创各宽基指数的相关系数均在0.8以上，尤其是创业板指、创业板50、科创创业50，相关系数在0.96以上；科创综指与科创板各指数相关系数均在0.94以上，与创业板指相关系数在0.90。

2.1.5 指数估值和盈利

截至2025.02.28，创业板指、创业板50、科创综指、科创50、科创100、科创200、科创创业50、科创成长的PE-TTM分别为33.54倍、31.77倍、174.63倍、113.52倍、215.46倍、283.76倍、41.10倍、83.77倍，PB分别为4.17倍、4.65倍、4.06倍、4.92倍、4.39倍、3.26倍、4.95倍、7.44倍。创业板指、创业板50、科创创业50的PE近5年百分位处于低位，而科创综指、科创50、科创200处于高位。科创成长的PS最高，为9.95倍；创业板指的PS近5年百分位较小，为33.24%。

盈利指标上，我们采用万得一致预测同比来看ROE，仅科创成长和创业板ROE为正，分别为7.43%、0.65%，其余6个指数ROE均为负。科创相关行业的盈利仍有待验证。从万得一致预测净利润2年复合增长率来看，科创成长、科创100、科创200的增长率预期较高，均超70%。

2.1.6 总结：科创板指数或占优，建议关注科创成长、科创100、科创200

科创板指数与创业板指数选股范围有差异，科创板指数更加丰富。几个科创板指数的第一大行业均为电子，占比均在30%以上，其中科创50、科创成长电子占比超60%；创业板指、创业板50的第一大行业均为电力设备，占比均在30%以上。细分来看，科创板指数主要聚焦在半导体，创业板指数主要聚焦在电池。从AI产业趋势来看，科创板指数或继续占优。估值角度，创业板相关指数处于历史低位，但科创相关指数在AI产业趋势下或创新高，从万得一致预测净利润2年复合增长率来看，科创成长、科创100、科创200预期较好，而这3个指数在25年业绩领先，建议重点关注。

2.2 科技主题指数

我们选取了10只科技主题指数，涵盖A股市场和港股市场。A股市场科技主题指数有4只：中证科技龙头指数（931087.CSI）、中证全指信息技术指数（000993.SH）、中证新兴科技100策略指数（931165.CSI）、中证科技100指数（931187.CSI）；港股市场科技主题指数有5只：中证港股通科技指数（931573.CSI）、国证港股通科技指数(人民币)（987009.CNI）、中证香港科技指数(CNY)（931574CNY00.CSI）、恒生科技指数（HSTECH.HI）、恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HI）；同时覆盖A股市场和港股市场的科技主题指数有1只：中证沪港深科技龙头指数（931524.CSI）。

2.2.1 指数编制规则

中证全指信息技术指数（简称全指信息），从中证全指样本股信息技术行业内选择流动性和市场代表性较好的164只股票构成，为中证全指一级行业指数。发布于2011年8月2日，基日为2004年12月31日，样本空间同中证全指。选样方法是：1）将样本空间证券按中证行业分类方法分类；如果行业内证券数量多于50只，则依次剔除行业内全部成交金额排名后10%的证券以及累积总市值占比达行业70%以后的证券，在剔除过程中优先确保剩余证券数量不少于50只，将剩余证券作为相应行业指数的样本。该指数采用自由流通市值加权，单个样本权重不超过15%，前五大样本权重合计不超过60%。每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

中证科技龙头指数（简称科技龙头），由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成。发布于2019年3月20日，基日为2012年6月29日，样本空间同中证全指。选样方法是：1）将样本空间中归属于电子、计算机、通信、生物科技等科技领域的证券纳入科技主题空间；2）稳定性筛选：剔除最新市盈率小于0或处于待选样本中最高的前10%区间的证券；剔除过去三年研发投入复合增长率为负的证券；对于营业收入(TTM)处于细分行业内前10%的证券直接纳入；3）分别按照过去一年日均总市值与营业收入(TTM)两个指标由高到低排名，将两项排名的算术平均由低到高排名作为综合排名，在细分行业内选取综合排名靠前100只的证券；4）分别按照最近报告期的营业收入增速与净利润增速两个指标由高到低排名，将两项排名的算术平均由低到高排名作为成长因子排名；再按照最近年报研发支出总额占营业收入比例由高到低排名作为研发因子排名；将成长因子排名和研发因子排名的算术平均由低到高排名作为综合排名；5）在细分行业内选取综合排名靠前50只证券为指数样本，各细分行业入选证券数量按待选样本中该行业的证券数量占比进行分配。单个样本权重不超过10%。该指数样本每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

中证新兴科技100策略指数（简称新兴科技100），从沪深A股新兴科技相关产业中选取高盈利能力、高成长且兼具估值水平低的100只股票。发布于2019年4月25日，基日为2008年12月31日，样本空间为中证全指中属于信息技术、通信服务、航空航天与国防、医疗器械和生物药品等领域的上市公司。选样方法是：1）按照过去一年的日均成交金额和最新总市值分别由高到低排名，剔除任一排名后20%的证券；2）对盈利能力（滚动十二个月投入资本回报率）和效率提升（最新单季度营业收入同比增速）指标由高到低排名进行标准化打分，对估值水平（最新季度市盈率）由低到高排名进行标准化打分，各细分子指标以简单算术平均值计算出盈利能力、估值水平和效率提升能力三类指标后，再以三类指标的简单算术平均值作为综合得分进行标准化打分；3）选取综合得分排名靠前的100只证券。采用基本面投资价值加权，单个样本权重不超过8%，基本面投资价值计算方式为营业收入（滚动十二个月营业收入之和）、现金流（滚动十二个月经营性现金流净额之和）、净资产（最新财报披露的归属于母公司所有者权益）、分红（上一年度累计税后现金分红金额）4个指标占样本中所有证券这一指标总和的百分比，并计算4个指标的简单算术平均值。该指数样本每季度调整一次，分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过20%。

中证科技100指数（简称科技100），从沪深两市的科技主题空间选取100只研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特征的科技龙头公司股票。发布于2019年5月30日，基日为2014年6月13日，在中证全指样本中选取航空航天与国防、电网设备、储能设备、光伏设备、风电设备、医疗器械、生物药品、动物保健与育种、化学药、制药与生物科技服务、数字媒体、数字营销、软件开发、电子、半导体以及通信设备等行业的证券作为科技主题空间。选样方法是：1）按照过去一年日均总市值和过去一年日均成交金额分别由高到低排名，剔除任一排名后20%的证券；2）剔除质押比例最高5%的证券；3）计算四个财务基本面指标占该证券所属中证三级行业所有证券该指标总和的百分比，并将所得四个指标的百分比简单算术平均值作为各只证券的基本面综合得分。四个基本面指标为：营业收入（公司过去两年营业收入的均值）、经营活动现金流（公司过去两年经营活动现金流量的均值）、净资产（公司最新财报净资产）、毛利（公司过去两年毛利的均值）；4）剔除中证三级行业分类内基本面综合得分最低40%的证券；5）将剩余证券的研发强度、盈利能力、成长能力（权重40%、30%、30%）评分加权计算综合得分。采用自由流通市值加权，单个样本权重不超过5%。该指数样本每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

中证沪港深科技龙头指数（简称SHS科技龙头），从沪港深三地市场选取50只市值较大、市占率较高、研发投入较多的科技领域龙头上市公司证券。发布于2020年7月16日，基日为2014年11月14日，对内地市场证券，剔除过去一年日均成交金额排名后20%的证券；对香港市场证券，剔除过去一年日均成交金额不足1000万港元的证券；选取通信设施、硬件设备、软件服务、互联网和医药等细分领域作为科技主题空间。在科技主题空间中，选取：1）第一大股东股权质押比例不高于80%且总质押比例不高于50%；2）过去两年公司总研发支出占总营业收入的比例排名前90%；3）市盈率的倒数大于0且在科技主题空间中排名前90%；4）研发投入大于0且过去三年研发投入的复合增长率为正；5）在细分领域内，证券的净资产收益率（TTM）排名在前50%。筛选时，营业收入（TTM）处于细分领域内前10%的证券豁免上述后三条筛选条件。根据剩余待选样本在各个细分领域的数量分布，确定各个细分领域拟选取样本数量；并根据过去一年日均公司总市值和营业收入（TTM）两个指标分别计算升序百分比排名，将两项排名的算术平均值作为综合得分。在各细分领域内，依据已确定的样本数量选取综合得分较高的证券，若同一家公司的内地市场证券和香港市场证券同时入选，则仅纳入市值较大的证券。若指数样本数量不足或超过50只，做进一步调整以使样本数量等于50，同时保证各细分领域入选证券数量不低于3只。单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。该指数样本每半年调整一次，分别为6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

中证港股通科技指数（简称港股通科技），从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券。发布于2014年5月21日，基日为2014年12月31日，样本空间为中证港股通综合指数样本中属于通信、互联网、医药生物、电子、半导体、新能源、航空航天与国防等行业的上市公司证券。选样方法是：1）筛选过去一年日均成交金额不低于1000万港元的证券；2）剔除过去两年营业收入增速连续为负以及过去两年研发投入占营业收入的比例不足3%的证券，对各中证二级行业中市值排名前三的证券豁免上述要求；3）按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本，不足50只时，全部纳入。单个样本权重不超过10%。该指数样本每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

国证港股通科技指数（简称港股通科技人民币），由在香港交易所上市的，属于科技相关领域的30只证券组成。发布于2021年3月8日，基日为2014年12月31日，样本空间为在香港交易所上市并满足以下条件的股票：1）具备互联互通标的资格；2）公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；3）公司最近一年经营无异常、无重大亏损；4）考察期内股价无异常波动；5）公司主营业务属于科技相关领域，包括：互联网、电子、通信设备、生物科技、医疗器械、大数据、云服务、新能源设备等；6）公司近两年营业收入复合增长率大于10%，或近一年研发费用占营业收入比例大于5%。选样方法是先剔除最近一年日均成交金额排名位于后10%的股票；选取最近一年日均总市值排名最高的前30名股票构成指数样本股。采用派氏加权法，自由流通市值加权。该指数样本每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

中证香港科技指数（简称港股科技），从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本。发布于2013年5月21日，基日为2014年12月31日，样本空间同中证香港300指数。选样方法是：1）剔除过去一年日均成交金额不足1000万港元的证券；2）选取通信、互联网、医疗器械、生物科技、电子、半导体、新能源等行业的上市公司证券；3）剔除过去两年营业收入增速连续为负以及过去两年研发投入占营业收入的比例不足3%的证券，对各中证二级行业中市值排名前三的证券豁免上述要求；4）按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本，不足50只时，全部纳入。单个样本权重不超过10%。该指数样本每半年调整一次，分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

恒生科技指数，筛选香港上市的与科技主题高度相关的30间上市公司。发布于2020年7月27日，基日为2014年12月31日，样本空间为包括于香港交易所主板上市的股票，不包括第二上市的外国公司。行业要求是恒生行业中的工业、非必需性消费、医疗保健业、金融业、资讯科技业；科技主题高度相关包括网络、金融科技、电子商贸、数码、智能化、云端。创新性筛选要求为至少满足利用科技平台营运、研发支出占收入比例大于等于5%、年度收入同比增长大于等于10%这三个其中一个。市值排名最高的30只证券会被选为成份股，排名36名以下的现有成份股将从指数中剔除，而排名24名及以上的证券将加入指数，将按市值排名维持成份股数目于30。采用流通市值加权，每只成份股权重不超过8%。该指数样本每季度调整一次，时间为每年三月、六月、九月、十二月底。

恒生港股通中国科技指数，追踪可经港股通买卖，从事科技业务并于香港上市的30家中国内地公司表现。发布于2020年2月17日，基日为2014年12月31日，样本空间为在互联互通下交易的恒生综合指数成份股。选样方法同恒生科技指数。采用流通市值加权，每只成份股权重不超过10%。该指数样本每季度调整一次。

对比这10只指数的编制规则可以发现，1）在样本遴选条件上，针对A股和港股的要求不同，普遍重视流动性和总市值，部分对股东质押有要求；2）对于行业范围均有明确约定，多数聚焦在信息技术、电子、计算机、通信、生物科技、医疗器械、互联网和半导体等，部分指数如科技100、新兴科技100、中证港股通科技涵盖航空航天与国防、电网设备、储能设备、光伏设备、风电设备等新兴科技领域。全指信息则范围最广；3）加权方式上，全指信息、科技100、恒生科技、恒生港股通中国科技均采用自由流通市值加权，新兴科技100采用基本面加权，其余则为市值排名方式筛选；4）从对研发、成长、盈利等约定指标来看，除全指信息、新兴科技100这2个指数外均关注研发投入。港股市场的科技主题指数均采用绝对指标，A股为主的科技主题指数多采用相对排名指标。国证港股通科技要求最高，其次为恒生科技和恒生港股通中国科技、中证港股通科技和港股科技。A股市场上全指信息不考虑研发及营收能力，其余几个指数均要求市盈率大于0、过去三年研发投入复合增长率大于0等，并对基本面指标等均有筛选条件；5）均对单个样本权重进行限制，其中全指信息和国证港股通科技限制最为宽松，均为15%，科技100限制最为严格，为5%。全指信息、SHS科技龙头和国证港股通科技还对前五大样本权重进行了限制，分别不超过60%、40%、60%；6）新兴科技100、恒生科技、恒生港股通中国科技每季度调整一次，其余均为半年一次。

2.2.1 指数行业分布

全指信息前五大行业为电子、计算机、机械设备、国防军工、通信，占比分别为72.87%、24.74%、0.85%、0.84%、0.43%，电子和计算机占据主导地位，合计占比97.61%。科技龙头前四大行业为电子、计算机、医药生物、通信，占比分别为48.95%、24.37%、14.46%、12.23%，电子和计算机为主，但相对均衡。新兴科技100前五大行业为电子、医药生物、通信、计算机、传媒，占比分别为30.01%、18.64%、18.59%、15.76%、10.59%，医药生物和传媒相对其他指数较高。科技100前五大行业为电子、计算机、医药生物、电力设备、通信，占比分别为38.36%、18.54%、15.59%、15.37%、9.07%，电力设备相对其他指数较高。SHS科技龙头前五大行业为电子、医药生物、计算机、商贸零售、传媒，占比分别为34.68%、15.45%、12.60%、12.47%、9.71%，商贸零售相对其他指数较高，行业分布较为分散。

港股科技主题指数中，中证港股通科技前五大行业为电子、汽车、医药生物、传媒、商贸零售，占比分别为22.57%、19.97%、16.30%、14.20%、9.97%，电子占比较高，行业分布较为均衡。国证港股通科技前五大行业为电子、商贸零售、传媒、医药生物、社会服务，占比分别为27.98%、17.77%、17.65%、15.65%、12.68%。港股科技前五大行业为传媒、电子、商贸零售、汽车、医药生物，占比分别为21.33%、21.19%、18.54%、15.21%、10.83%，其中传媒占比最高，与其他指数不同。恒生科技和恒生港股通中国科技的主要行业均为非必需性消费(HS)、资讯科技业(HS)，合计占比分别94.20%、89.90%。

从一级行业来看，1）科技主题指数前5大行业集中度均在80%以上。A股指数中，电子和计算机是绝对核心行业，尤其在全指信息和科技龙头中占比极高。港股指数中，资讯科技业和非必需性消费是核心行业。A股指数中，医药生物和通信在多个指数中占比较高。港股指数中，传媒和商贸零售在多个指数中占比较高；2）新兴科技100、SHS科技龙头、中证港股通科技、国证港股通科技、港股科技的行业分布较为均衡，而全指信息、科技龙头、恒生科技、恒生港股通中国科技的行业集中度较高，第一大行业占比均超40%，全指信息第一大行业高达73%；3）从一级行业角度看，除港股科技外，其余指数的第一大行业均为电子行业。港股科技第一大行业为传媒，其次为电子。恒生科技和恒生港股通中国科技主要分布在非必需性消费、资讯科技业；4）在A股指数中，计算机行业占比均较高，为全指信息、科技龙头和科技100的第二大行业。除全指信息外，其余4只指数均有医药生物行业，且占比均高于14%。SHS科技龙头不同于其余4只指数，在社会服务、商贸零售中有较高的占比。港股指数中，恒生系列仅覆盖5个行业，以非必需性消费、资讯科技业为主，两个行业占比和在90%左右，高度集中于互联网与科技服务业。其余三只指数的行业分布更为广泛，含传媒、电子、汽车、医药生物、社会服务等。

从二级行业来看，1）A股和港股科技主题指数行业分布比较集中，指数前5大行业集中度均在55%以上，全指信息、科技龙头、恒生科技、恒生港股通中国科技的行业集中度较高，均在76%以上；2）A股指数中，半导体是绝对核心行业，除新兴科技100、SHS科技龙头外，其余指数的第一大行业为半导体。5只指数均含有10%以上的半导体行业，其中全指信息和科技龙头中半导体占比较高，分别为39.69%、32.60%；3）A股科技主题指数中均有的行业为半导体、消费电子、软件开发、光学光电子、计算机设备、元件、IT服务II，占比均在44%以上，这几个行业占比较高的为全指信息、科技龙头，占比分别为95.90%、73.31%；4）新兴科技100的第一大行业为通信、SHS科技龙头的第一大行业为消费电子。SHS科技龙头、全指信息、科技100的消费电子占比较高，均在12%以上；5）新兴科技100、科技100、SHS科技龙头各有特色，SHS科技龙头中互联网占比远高于其他指数，达12.47%，仅有该指数在社交II、本地生活服务II上有分布；仅科技100在电网设备、光伏设备、电池、风电设备上布局较多；新兴科技100在通信设备、医疗器械上的布局较多，尤其是医疗器械、游戏、广告营销上，远高于其他指数；6）港股指数中，行业分布更偏应用端，中证港股通科技、国证港股通科技、港股科技在消费电子、互联网电商、社交II、本地生活服务II占比较高，恒生科技、恒生港股通中国科技在专业零售(HS)、软件服务(HS)、资讯科技器材(HS)上占比较高，港股指数还分布在汽车、媒体及娱乐等行业；7）科技龙头、科技100、新兴科技100、SHS科技龙头、国证港股通科技在医药行业上分布相差不大，均在15-20%之间，但品种上略有差异，全指信息、恒生科技等在医药上分布很少。

2.2.3 指数前十大成分股

从前十大成分股来看，1）科技龙头、全指信息、科技100分别有6只股票相同，科技龙头和全指信息相同成分股为中芯国际、京东方A、北方华创、海光信息、海康威视、中科曙光；科技100与全指信息相同的成分股为立讯精密、京东方A、海康威视、北方华创、TCL科技、科大讯飞；科技龙头与科技100相同成分股有中兴通讯、京东方A、海康威视、北方华创、恒瑞医药。新兴科技100与A股其他3个指数相同成分股为中兴通讯、海康威视、迈瑞医疗。综合来看，海康威视是4个A股科技主题指数都具有的前十大成分股；2）SHS科技龙头前十大成分股中有6只港股股票、4只A股股票，中芯国际、立讯精密、京东方A与A股指数有重合；6只港股股票与港股指数均有重合；3）港股指数中重合度较高的成分股为：阿里巴巴、小米、美团、腾讯，几只指数均覆盖，合计占比在33-59%之间，其中国证港股通科技、恒生科技中占比分别为59.02%、32.79%；其次为快手、百济神州、联想、理想汽车、舜宇光学科技；4）国证港股通科技前十大成分股中有3只为医药个股：百济神州、药明生物、信达生物，相对其他指数较高；5）从前十大成分股集中度来看，港股通科技集中度最高，为69.82%，全指信息相对较分散，前十大成分股集中度为28.35%，单只成分股权重均不超过5%。

2.2.4 指数的风险收益

由于多数港股科技指数的基期为2014.12.31，我们选择2015年至今（截至2025.02.28，下同）区间来看。A股市场中，全指信息、科技龙头、新兴科技100、科技100、SHS科技龙头区间年化收益率分别为4.78%、7.68%、8.55%、11.40%、9.43%，其中科技100表现最好；区间最大回撤上，全指信息较大，科技100较小；波动率上，全指信息较大，SHS科技龙头较小。港股指数中，中证港股通科技、国证港股通科技、港股科技、恒生科技、恒生港股通中国科技区间年化收益率分别为12.74%、11.85%、6.94%、7.45%、7.50%，中证港股通科技表现最好；区间最大回撤上，均超66%，回撤较A股科技主题指数较大。

从单年度来看，港股科技指数相对A股科技指数弹性更大，跑赢年份更多，在20年、24年、25年的上涨市场中，在22年的下跌市场中，港股科技主题指数表现优于A股科技主题指数。港股指数中，中证港股通科技表现相对占优。A股指数中，25年、24年SHS科技龙头表现亮眼，其次为全指信息。

从相关性来看，同一市场的指数相关性较高，全指信息与科技龙头、新兴科技100、科技100、SHS科技龙头的相关系数分别为0.95、0.94、0.92、0.83；恒生科技与中证港股通科技、国证港股通科技、港股科技的相关系数分别为0.93、0.96、0.96，与SHS科技龙头的相关系数为0.80。A股科技主题指数与港股科技主题指数的相关系数在0.6以下。

2.2.5 指数估值和盈利

截至2025年2月28日，全指信息、科技龙头、新兴科技100、科技100、SHS科技龙头的PE分别为61.01倍、48.73倍、28.57倍、28.71倍、29.91倍，仅科技龙头PE近5年百分位超60%，其余均在50%以内。新兴科技100和科技龙头的PS较高，分别为4.67、4.13；科技100的PS处于近5年30.55%百分位。中证港股通科技、国证港股通科技、港股科技、恒生科技、恒生港股通中国科技的PE分别为27.30倍、28.00倍、26.37倍、23.29倍、25.53倍，近5年百分位均处于30%以内。

盈利指标上，我们采用万得一致预测同比来看ROE，A股科技主题指数ROE均为正。全指信息、科技龙头、新兴科技100、科技100、SHS科技龙头的ROE分别为1.51%、2.25%、1.21%、1.11%、1.34%。从万得一致预测净利润2年复合增长率来看，新兴科技龙头、全指信息相对较高，均超30%。

2.2.6 总结：建议关注中证港股通科技

科技主题指数，在选股范围上，全指信息范围最广，科技100、新兴科技100、中证港股通科技行业涵盖新兴科技领域。对研发、成长、盈利等指标要求不同，除全指信息、新兴科技100这2个指数外均关注研发投入，国证港股通科技要求最高，其次为恒生科技和恒生港股通中国科技、中证港股通科技和港股科技。行业分布上，A股指数中，电子和计算机是绝对核心行业，其次是医药生物和通信，具体来看主要是半导体、消费电子、软件开发、光学光电子、计算机设备等，更偏向硬科技。港股指数中，资讯科技业和非必需性消费是核心行业，其次是传媒和商贸零售，具体来看是消费电子、互联网电商、社交、本地生活服务等，更偏向应用端。从成分股来看，互联网应用端个股主要在港股。港股科技指数历史业绩更优，目前估值较低，建议重点关注港股科技主题指数，除恒生科技外，可关注中证港股通科技。

三、优选指数基金

参与科技行情，最便捷的方式是通过指数基金，投资策略清晰、风格几乎无漂移、费率低、交易便捷，我们分别对跟踪不同科技指数的基金进行筛选。

3.1 科创宽基指数基金

3.1.1 跟踪科创50的指数基金规模最大

对于科创宽基指数，均有跟踪的指数基金，从2022年以来（截至2025.02.28，下同）数据可见，科创宽基指数基金规模和数量不断增加。2022年末，科创宽基类指数基金仅84只（不同份额合并计算，下同），规模为2093.26亿元人民币，截至2025.02.28，数量和规模分别增长至162只、5328.66亿元人民币，增速分别为93%、155%。

跟踪科创50的指数基金规模最大，达到2226.64亿元人民币，其次为跟踪创业板指的基金规模达1650.28亿元人民币，跟踪其余指数的基金规模在千亿以下。从数量上看，跟踪创业板指、科创50、科创创业50、科创100的基金数量分别为41只、32只、31只、25只，其余均在20只以内。

3.1.2 被动型基金相对增强型基金胜率更高，优选交易便捷的ETF

在筛选相关基金时，我们选择规模大于1亿、成立满1年，在此基础上考虑成交量、规模尽可能大、交易便捷的ETF，同一个指数选择其ETF基金则不再选择其联接基金，综合考虑业绩表现、跟踪误差、基金费率。

我们首先做一个指数增强型基金与被动指数型基金的业绩对比，选择成立于2024年之前的基金，跟踪同一个指数，从25年以来、24/9/24至今、近1年共计3个区间的业绩来看，仅跟踪创业板指的增强型基金在25年以来跑赢被动型基金，跟踪其余指数及其他区间的业绩，均为被动指数型基金跑赢，因而被动指数型基金跑赢增强型基金的概率更高。

跟踪科创200的基金均成立于2024年12月之后，目前规模较小，包括华泰柏瑞、华夏和鹏华；跟踪科创综指的基金均成立于2025年，目前有10只，规模都在10亿以上，包括华夏、华泰柏瑞、南方、招商等10家管理人；跟踪创业板50、科创成长的基金中没有增强策略、跟踪科创100的基金有增强策略产品但不足一年、跟踪科创50的有增强策略基金但业绩优势不明显。在此基础上，我们建议关注如下基金，包括：1）易方达、广发和南方的创业板ETF，富国创业板增强策略ETF；2）华安、景顺长城的科创板50ETF，交银创业板50指数；3）博时、鹏华、银华科创板100ETF；4）华夏、易方达科创50ETF；5）易方达科创成长ETF；6）易方达、华夏的科创创业50ETF。

3.2 科技主题指数基金

3.2.1 跟踪恒生科技的指数基金数量和规模居首

对于科技主题指数，目前没有跟踪SHS科技龙头的指数基金，跟踪恒生科技的指数基金规模和数量均居首。从2022年以来（截至2025.02.28，下同），科技主题指数基金规模和数量不断增加。2022年末，科技主题类指数基金42只，规模为621.11亿元人民币，截至2025.02.28，科技主题指数基金数量和规模分别增长至54只、1193.19亿元人民币，增速分别为29%、92%。

跟踪恒生科技指数基金数量和规模均居首，数量为23只、规模达869.47亿元人民币，其次为跟踪中证港股通科技的基金数量为12只、规模达155.47亿元人民币。跟踪其余科技主题指数的基金和数量相对较少。

3.2.2 建议关注跟踪恒生科技的互联互通ETF

跟踪全指信息等国内科技主题指数的基金相对较少，我们主要选择规模、成立时间均满足条件的产品。可关注的基金包括：1）广发中证全指信息技术ETF；2）华宝、工银中证科技龙头ETF；3）嘉实新兴科技100策略ETF；4）华泰柏瑞中证科技100ETF、天弘中证科技100指增。

跟踪港股科技主题指数的基金，可关注：1）景顺长城、海富通、国泰中证港股通科技ETF；2）工银国证港股通科技ETF；3）招商、南方中证香港科技ETF；4）银华港股通中国科技ETF；5）华夏、华泰柏瑞恒生科技ETF。

四、总结：科创板指数或占优，优选港股科技指数基金

2024年9月24日以来（截至2025.02.28），这一轮科技上涨行情的直接推手是AI产业趋势的变革。回溯历史上典型的产业周期带来的行情，如2013年初-2015年中移动互联网浪潮、2016年初-2018年中供给侧改革叠加外资流入下的大蓝筹、2019年初-2021年初经济复苏下的消费、2020年中-2021年末的新能源革命，当前演绎的时间或空间都尚未到达极致，预计科技仍有向上空间，或成为全年主线行情。

科创板指数或占优，建议关注科创成长、科创100、科创200。科创板指数与创业板指数选股范围有差异，科创板指数更加丰富。几个科创板指数的第一大行业均为电子，占比均在30%以上，其中科创50、科创成长电子占比超60%；创业板指、创业板50的第一大行业均为电力设备，占比均在30%以上。细分来看，科创板指数主要聚焦在半导体，创业板指数主要聚焦在电池。从产业趋势来看，科创板指数或继续占优。估值角度，创业板相关指数处于历史低位，但科创相关指数在人工智能产业趋势下或创新高，从万得一致预测净利润2年复合增长率来看，科创成长、科创100、科创200预期较好，而这3个指数在25年业绩领先，建议重点关注。

港股科技主题指数性价比更高，建议关注恒生科技、中证港股通科技。科技主题指数，在选股范围上，全指信息范围最广，科技100、新兴科技100、中证港股通科技行业涵盖新兴科技领域。对研发、成长、盈利等指标要求不同，除全指信息、新兴科技100这2个指数外均关注研发投入，国证港股通科技要求最高，其次为恒生科技和恒生港股通中国科技、中证港股通科技和港股科技。行业分布上，A股指数中，电子和计算机是绝对核心行业，其次是医药生物和通信，具体来看主要是半导体、消费电子、软件开发、光学光电子、计算机设备等，更偏向硬科技；港股指数中，资讯科技业和非必需性消费是核心行业，其次是传媒和商贸零售，具体来看是消费电子、互联网电商、社交、本地生活服务等，更偏向应用端。从成分股来看，互联网应用端个股主要在港股，叠加港股科技指数历史业绩更优，目前估值较低，建议重点关注港股科技主题指数，除恒生科技外，可关注中证港股通科技。

具体到基金上，建议重点关注策略清晰、费率较低的指数基金。我们发现，被动指数型基金跑赢增强型基金的概率更高。优选规模较大、成交活跃、业绩较好、跟踪误差较小的ETF。如易方达科创成长ETF、景顺长城/富通/国泰中证港股通科技ETF、华夏/华泰柏瑞恒生科技ETF。

五、风险提示

1、 数据来源第三方，或有遗漏、滞后、误差。

2、 政策、流动性或基本面超预期，科技投资面临市场风险。

3、 分析结论基于历史数据，后续指数成分股调整或影响分析结论。

4、 分析结论与所选区间有一定关系，统计分析区间变化或影响结论。

5、 基金过往业绩不代表未来表现，不构成投资建议或收益保证。

证券研究报告：《科技类指数基金专题研究报告（上）：科创指数或占优，关注港股科技主题》

对外发布日期：2025年4月2日报告发布机构：西部证券研究发展中心

李洋 （S0800524030001）liyang@research.xbmail.com.cn