【银华基金】交易日报2025-04-02

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体平衡宽松。早盘银行融出适量，市价信用隔夜报在2.0%附近，7d开盘报在2.0%附近，后陆续下行至1.93%附近大量成交；14d开盘报在2.0%附近，后下行至1.95%附近；更长期限成交不多。早盘过后，各期限价格继续下行，隔夜降至1.9%附近，7d下行至1.9%附近，14d价格变化不大。午后资金持续宽松，隔夜ofr下行至1.8%附近，7d/14d在1.8%/1.9%附近，其他期限成交不多。临近尾盘利率隔夜有1.6%附近ofr，机构平盘不难。

央行开展2299亿元7天期逆回购操作，投标量2299亿元，中标量2299亿元，操作利率为1.5%，与此前持平。今日4554亿元逆回购到期

【4月2日利率债结果】

【国债结果】

91D 259919 加权利率 1.4609% 边际利率 1.5057% 全场倍数 3.19倍 边际倍数 1.32倍   

2Y 250006X1 加权利率 1.5455% 边际利率 1.5701% 全场倍数 4.45倍 边际倍数 13.97倍   

10Y 250004X2 加权利率 1.7858% 边际利率 1.8064% 全场倍数 4.19倍 边际倍数 21.89倍

3M 国债需求偏强，费后低二级相似券259918 1.4BP 发1.5057，倒挂尚可，

2Y 国债需求偏强，费后高二级1.1BP发1.5858，

10Y国债需求偏强，费后高二级1.3BP发1.8130。

399D 250411X4 加权利率 1.5484% 全场倍数 3.26倍 边际倍数 2.84倍   

3Y 240409X6 加权利率 1.8272% 全场倍数 5.37倍 边际倍数 3.33倍   

10Y 250410X11 加权利率 1.8837% 全场倍数 3.33倍 边际倍数 1.86倍 

399D 农发需求偏强，费后低二级4.7BP发1.6181，倒挂偏强，

3Y农发需求火爆，费后低估值8.5BP发1.8519，倒挂严重，

10Y农发需求尚可，费后低二级0.8BP发1.9017，倒挂一般。

25福建债11,2505253,一般债,10Y,29.891亿,票面1.86%,全场25.25,边际1.7

25福建债12,2505254,一般债,7Y,9.2014亿,票面1.8%,全场28.29,边际2.11

25福建债13,2505255,普通专项,10Y,25.7041亿,票面1.86%,全场25.91,边际1.63

25福建债14,2505256,普通专项,10Y,0.4亿,票面1.86%,全场26.25,边际1.25

2025/4/2短融发行结果

【1.99】25华电产融SCP002 0.33Y 5e AAA/-- 【1.8-1.99】

【2.25】25天风证券CP001 0.99Y 4e AAA/-- -----/2.2500

【2.14】25新都香城CP001 1Y 7e AA/-- 【1.8-2.8】

2025/4/2信用发行结果

【5.48】25光大嘉宝MTN001 1+1 6.7e AA+/-- 【4.5-5.5】

【3】25百盐投资PPN001 3+2 2e AA/-- 【3-4】

【2.4】25重庆交投MTN001B 10Y 5e AAA/AAA 【2-3】

【2.15】25大唐集MTN005(能源保供特别债) 3+N 5e AAA/AAA 【1.8-2.4】

【2.19】25徐州经开MTN004 3Y 3.08e AA+/-- 【2-3】

【2.31】25嘉善国投MTN001 5Y 5e AA+/-- 【2-2.8】

【3.6】25鲁宏桥GN002(乡村振兴) 5Y 3e AA+/AA+ 【3.5-3.8】

【4.7】25复星高科MTN002(资产担保) 1+1 10e AAA/-- 【4.3-5.3】

【2.62】25园博园MTN005 3Y 3.3e AA/-- 【2-3.2】

【2.3】25嘉南投资MTN001 3Y 9e AA/-- 【1.7-2.7】

【2.39】25日照城投MTN002A 3+2 2e AA+/-- 【2.1-3.1】

【2.82】25日照城投MTN002B 5Y 3e AA+/-- 【2.4-3.4】

一级市场（4月3日发行） （一级组）

4月3日

今日簿记利率债

利率债450亿=国债0亿+政金债450亿+地方债0亿

国债

无

国开

09:30-10:30

25国开清发02(增发7) 70亿元 3年 1.47% 荷兰式 

25国开清发04(增发7) 20亿元 7年 1.6% 荷兰式 

14:30-15:30

25国开14(增4) 30亿元 3年 - 荷兰式 

25国开03(增11) 140亿元 5年 1.27% 荷兰式 

25国开10(增发) 190亿元 10年 1.8% 荷兰式 

今日簿记地方债

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息    

暂无

明日中票发行信息    

25广东农垦MTN0011.01Y5eAAA/--【】

25力合科创MTN001(科创票据)3Y7eAA+/AA+【2.00-2.60】

25浦里开发MTN0013Y1.5eAA/--【2.50-3.50】

25信阳建投MTN0015Y2eAA+/--【2.50-3.50】

4月3日

今日簿记ABS

京东科技荟享20号第3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：广发证券/信达证券

时间：

荟享203A 9亿元 1年 2026/04/03 AAA

荟享203C 0.2亿元 1年 2026/04/03 AA-

荟享203B 0.3亿元 1年 2026/04/03 AA+

荟享203D 0.5亿元 1.9年 2027/03/03 - 联合资信 

天风-融越租赁1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：天风证券/五矿证券/华龙证券

时间：

融越1A1 1.75亿元 1.1年 2026/04/28 AAA

融越1A2 1.85亿元 1.8年 2027/01/28 AAA

融越1B 0.66亿元 2.3年 2027/07/28 AA+

融越1次 0.23亿元 2.6年 2027/10/28 - 新世纪 

其它金融机构债

25浙商银行小微债01BC 09:00-18:00 200亿元 3Y -/- 无担保 中信证券,中国工商银行,中国银行,中国邮政储蓄银行,兴业银行,中信银行,平安银行,江苏银行,南京银行,徽商银行,中信建投证券,国泰君安,华泰证券,中银证券,国开证券 1.6-2.2

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25厦贸03-小公募 国贸控股 4月3日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/- 无担保 中信证券,国泰君安,中信建投证券,平安证券 1.9-2.9 上交所 

25厦贸04-小公募 国贸控股 4月3日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中信证券,国泰君安,中信建投证券,平安证券 2-3 上交所 

25重发01-小公募 重发投 4月3日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AAA 无担保 国泰君安,中信证券,中信建投证券,广发证券,华泰联合证券 1.7-2.7 深交所 

25重发02-小公募 重发投 4月3日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y /AAA 无担保 国泰君安,中信证券,中信建投证券,广发证券,华泰联合证券 1.9-2.9 深交所 

今日簿记非公开

无

二级市场 

【存款】

今日多数存款行停收，各期限存款利率涨跌不一，存款行吸存需求回落明显，非银机构仍关注7-14D存款，整体交投一般。

【利率债】

今天利率交投活跃，收益整体震荡下行。

今日二级存单交投活跃，随着资金面走松收益率有所下行。早盘足年国股成在1.89位置，随着资金面宽松收益率迅速下行，临近午盘成在1.875。下午收益率继续下行，足年国股成在1.865%。分期看国股存单，4月底到期1.75；6月到期1.84；9月底到期1.83；12月底到期1.855；次年3月到期1.865。

银行间短债市场交投情绪尚可，成交估值减点较多。AAA2季度在1.88-2.07，3季度在1.89-1.95，4季度在1.91-1.97，25Q1在1.91-2。

今日中票交投活跃度一般，市场收益小幅震荡，市场成交整体估值上下。

今天企业债公司债收益率先在估值附近成交，下午在减点成交为主。银行债上午成在估值略减点。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊