狮门娱乐公司在分拆前增持摩根大通

狮门娱乐公司（NYSE：LGF. A）（NYSE：LGF. B）周一成为焦点，摩根大通（J.P. Morgan）对这家娱乐公司进行了升级，此前其Starz和Lionsgate Studio业务即将分拆为两家独立的上市公司。

盘前交易中股价上涨2%。

分析师大卫·卡尔诺夫斯基（David Karnovsky）在给客户的一份报告中写道：“分拆为价值创造开辟了空间，至少消除了对投资者不利的结构，这种结构导致了我们之前的部分负面看法。”“与此同时，狮门影业的电影部门经历了一段困难时期，我们对即将到来的影片更加乐观，这应该会推动F26和随之而来的下游窗口中更好的戏剧表演，后者现在得到了新的亚马逊协议的进一步支持。关于Starz，在管理层全面施压解释中期前景后，我们对该资产越来越持乐观态度，尽管考虑到流媒体市场的竞争力，我们仍然对该资产抱有长期担忧。”

Karnovsky将他对狮门的评级从减持上调至中性，并将合并后公司的目标价从8美元上调至9美元。

按照目前的水平，狮门影业的交易价格略低于2026财年EBITDA预期的11倍，这意味着Starz的价值约为EBITDA的3倍，低于AMC Networks（AMCX）等竞争对手。

展望2026财年，他预计工作室EBITDA将达到3.61亿美元，部分原因是剧院阵容更好，包括《Now You See Me 3》、《Ballerina》和《Michael》等电影，这部关于流行歌星迈克尔·杰克逊的传记片。展望2027财年，一部新的《饥饿游戏》电影以及支付1窗口的任何调整应该会有所帮助。

对于Starz来说，由于数字用户增长、费率提高、捆绑销售以及与亚马逊（AMZN）的新协议，到2028财年，收入应增长1%至3%（根据管理层评论）。与目前相比，Starz对其内容拥有更多所有权，利润率也可能上升至20%左右。

“总体而言，虽然我们对期待已久的分拆和Starz的计划感到鼓舞，但我们对这两个部分的多重上行空间缺乏信心，并且继续看到整个部门普遍存在执行风险;鉴于这种观点，我们在分拆时更放心，”Karnovsky补充道。

狮门影业股东定于4月23日就分拆进行投票。