鹰眼预警：金风科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，金风科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为566.99亿元，同比增长12.37%；归母净利润为18.6亿元，同比增长39.78%；扣非归母净利润为17.77亿元，同比增长38.26%；基本每股收益0.4206元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为110.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金风科技2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为566.99亿元，同比增长12.37%；净利润为18.56亿元，同比增长21.95%；经营活动净现金流为23.16亿元，同比增长24.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为24.4亿元、15.2亿元、18.6亿元，同比变动分别为-35.55%、-37.54%、21.95%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	24.37亿	15.22亿	18.56亿
净利润增速	-35.55%	-37.54%	21.95%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.66%，营业收入同比增长12.37%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-8.77%	8.66%	12.37%
应收账款较期初增速	2.97%	5.19%	20.66%

报告期内，公司毛利率为13.8%，同比增长5.62%；净利率为3.27%，同比增长8.53%；净资产收益率（加权）为4.91%，同比增长42.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.66%、17.14%、13.8%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	17.66%	17.14%	13.8%
销售毛利率增速	-23.15%	-2.92%	5.62%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.14%下降至13.8%，销售净利率由去年同期3.02%增长至3.27%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	17.66%	17.14%	13.8%
销售净利率	5.25%	3.02%	3.27%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为32.08%，显著高于以往同期。

项目	20221231	20231231	20241231
预收款项（元）	62.96亿	101.99亿	181.91亿
营业收入（元）	464.37亿	504.57亿	566.99亿
预收款项/营业收入	13.56%	20.21%	32.08%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	6.38%	3.45%	4.91%
净资产收益率增速	-44.76%	-45.93%	42.32%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.26%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	3.03%	1.6%	2.26%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为115.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	22.87亿	26.06亿	21.42亿
净利润（元）	24.37亿	15.22亿	18.56亿
非常规性收益/净利润	150.24%	171.18%	115.4%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为82.05%。

项目	20221231	20231231	20241231
资产或股权处置现金流入（元）	23.92亿	16.89亿	15.23亿
净利润（元）	24.37亿	15.22亿	18.56亿
资产或股权处置现金流入/净利润	98.18%	110.98%	82.05%

报告期内，公司资产负债率为73.96%，同比增长2.77%；流动比率为0.95，速动比率为0.75；总债务为456.27亿元，其中短期债务为161.21亿元，短期债务占总债务比为35.33%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为70.51%，71.96%，73.96%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	70.51%	71.96%	73.96%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.05，1.01，0.95，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	1.05	1.01	0.95

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.27	0.24	0.18

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.21、0.2、0.18，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.21	0.2	0.18

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为13.1亿元，较期初变动率为39.29%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	9.43亿
本期预付账款（元）	13.14亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.29%，营业成本同比增长11.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-31.39%	-6.66%	39.29%
营业成本增速	-2.47%	9.34%	11.42%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为90.3亿元、67.8亿元、76.7亿元，公司经营活动净现金流分别58.8亿元、18.5亿元、23.2亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	90.25亿	67.76亿	76.71亿
经营活动净现金流（元）	58.81亿	18.54亿	23.16亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比下降0.66%；存货周转率为3.25，同比下降7.02%；总资产周转率为0.38，同比增长5.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.21，3.33，3.25，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	5.21	3.33	3.25
存货周转率增速	-29.94%	-36.13%	-7.02%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.75%、17.8%、19.86%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	242.86亿	255.48亿	308.25亿
资产总额（元）	1368.22亿	1434.95亿	1552.24亿
应收账款/资产总额	17.75%	17.8%	19.86%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为106.3亿元，较期初增长36.32%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	77.95亿
本期在建工程（元）	106.26亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2亿元，较期初增长120.63%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	9148.58万
本期长期待摊费用（元）	2.02亿

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