鹰眼预警：时代电气应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，时代电气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润为37.03亿元，同比增长21.77%；扣非归母净利润为32.26亿元，同比增长24.28%；基本每股收益2.62元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为31.55亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对时代电气2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为249.09亿元，同比增长13.42%；净利润为39.49亿元，同比增长27.99%；经营活动净现金流为33.61亿元，同比增长21.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.02%，29.89%，24.28%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	19.98亿	25.95亿	32.26亿
扣非归母利润增速	31.02%	29.89%	24.28%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长35.66%，营业收入同比增长13.42%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	19.26%	20.88%	13.42%
应收票据较期初增速	23.48%	-30.18%	35.66%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.51%，营业收入同比增长13.42%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	19.26%	20.88%	13.42%
应收账款较期初增速	23.68%	18.96%	20.51%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.77%，营业成本同比增长7.26%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	18.3%	-6.5%	29.77%
营业成本增速	21.16%	18.77%	7.26%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.77%，营业收入同比增长13.42%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	18.3%	-6.5%	29.77%
营业收入增速	19.26%	20.88%	13.42%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.851低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	20.41亿	27.82亿	33.61亿
净利润（元）	25.92亿	31.5亿	39.49亿
经营活动净现金流/净利润	0.79	0.88	0.85

报告期内，公司毛利率为32.48%，同比增长13.55%；净利率为15.85%，同比增长12.85%；净资产收益率（加权）为9.31%，同比增长9.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为32.48%，同比大幅增长13.55%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	32.69%	33.86%	32.48%
销售毛利率增速	-3.12%	3.59%	13.55%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.86%增长至32.48%，应收账款周转率由去年同期2.46次下降至2.34次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	32.69%	33.86%	32.48%
应收账款周转率（次）	2.46	2.46	2.34

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.86%下降至32.48%，销售净利率由去年同期14.45%增长至15.85%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	32.69%	33.86%	32.48%
销售净利率	14.37%	14.45%	15.85%

报告期内，公司资产负债率为30.92%，同比增长4.4%；流动比率为2.48，速动比率为2.1；总债务为66.61亿元，其中短期债务为65.99亿元，短期债务占总债务比为99.07%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.11，2.79，2.48，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	3.11	2.79	2.48

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.49、1.3、0.93，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.49	1.3	0.93

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.98%、14.52%、14.88%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	35.22亿	54.76亿	66.61亿
净资产（元）	352.96亿	377.17亿	447.62亿
总债务/净资产	9.98%	14.52%	14.88%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为58.2亿元，较期初变动率为47.27%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	39.5亿
本期应付票据（元）	58.17亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为18.7亿元，较期初变动率为63.27%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	11.45亿
本期其他应付款（元）	18.7亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比下降5.26%；存货周转率为2.67，同比下降3.31%；总资产周转率为0.42，同比下降2.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.46，2.46，2.34，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	2.46	2.46	2.34
应收账款周转率增速	17.93%	-0.16%	-5.26%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为85.9亿元，较期初增长64.26%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	52.33亿
本期固定资产（元）	85.95亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为23.1亿元，较期初增长83.32%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	12.62亿
本期在建工程（元）	23.13亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为5.9亿元，同比增长20.08%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	10.98亿	15.79亿	5.89亿
销售费用增速	4.56%	43.75%	20.08%

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