鹰眼预警：云路股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，云路股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为19亿元，同比增长7.24%；归母净利润为3.61亿元，同比增长8.73%；扣非归母净利润为3.44亿元，同比增长12.59%；基本每股收益3.008元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.46亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云路股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19亿元，同比增长7.24%；净利润为3.61亿元，同比增长8.73%；经营活动净现金流为1.44亿元，同比下降34.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为89.1%，46.62%，8.73%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	2.26亿	3.32亿	3.61亿
归母净利润增速	89.1%	46.62%	8.73%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为95.7%，53.63%，12.59%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.99亿	3.05亿	3.44亿
扣非归母利润增速	95.7%	53.63%	12.59%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.08%，营业收入同比增长7.24%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	54.68%	22.43%	7.24%
应收账款较期初增速	61.5%	34.46%	26.08%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为22.74%、24.97%、29.36%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.29亿	4.42亿	5.58亿
营业收入（元）	14.47亿	17.72亿	19亿
应收账款/营业收入	22.74%	24.97%	29.36%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.24%，经营活动净现金流同比下降34.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	14.47亿	17.72亿	19亿
经营活动净现金流（元）	-7711.48万	2.19亿	1.44亿
营业收入增速	54.68%	22.43%	7.24%
经营活动净现金流增速	-216.6%	384.44%	-34.32%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.399低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-7711.48万	2.19亿	1.44亿
净利润（元）	2.26亿	3.32亿	3.61亿
经营活动净现金流/净利润	-0.34	0.66	0.4

报告期内，公司毛利率为30.58%，同比增长0.28%；净利率为19%，同比增长1.39%；净资产收益率（加权）为15.2%，同比下降2.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.81%、30.49%、30.58%持续增长，应收账款周转率分别为5.43次、4.59次、3.8次持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	26.81%	30.49%	30.58%
应收账款周转率（次）	5.43	4.59	3.8

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为15.2%，同比下降2.31%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	11.8%	15.56%	15.2%
净资产收益率增速	-41.29%	31.86%	-2.31%

报告期内，公司资产负债率为20.26%，同比增长10.99%；流动比率为3.24，速动比率为2.98；总债务为2.25亿元，其中短期债务为2.25亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.69，4.21，3.24，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	4.69	4.21	3.24

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.5%、4.72%、8.99%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	9077.94万	1.08亿	2.25亿
净资产（元）	20.19亿	22.82亿	25.05亿
总债务/净资产	4.5%	4.72%	8.99%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为112.37%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	6725.67万
本期预付账款（元）	1.43亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.89%、4.05%、8.96%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	7688.96万	6725.67万	1.43亿
流动资产（元）	19.75亿	16.6亿	15.95亿
预付账款/流动资产	3.89%	4.05%	8.96%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长112.37%，营业成本同比增长7.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	67.49%	-12.53%	112.37%
营业成本增速	47.74%	16.27%	7.1%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.07%、0.16%、0.2%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	137.62万	264.77万	317.98万
流动资产（元）	19.75亿	16.6亿	15.95亿
其他应收款/流动资产	0.07%	0.16%	0.2%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为120.69%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	9970.92万
本期应付票据（元）	2.2亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.8，同比下降17.29%；存货周转率为9.96，同比增长6.25%；总资产周转率为0.64，同比下降3.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.43，4.59，3.8，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	5.43	4.59	3.8
应收账款周转率增速	18.73%	-15.45%	-17.29%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.01%、15.85%、17.76%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.29亿	4.42亿	5.58亿
资产总额（元）	25.3亿	27.92亿	31.41亿
应收账款/资产总额	13.01%	15.85%	17.76%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长244.14%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	1606.28万
本期在建工程（元）	5527.76万

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为27.17%。

项目	20221231	20231231	20241231
其他非流动资产（元）	502.81万	5.68亿	8.53亿
资产总额（元）	25.3亿	27.92亿	31.41亿
其他非流动资产/资产总额	0.2%	20.34%	27.17%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为8.5亿元，较期初增长50.31%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	5.68亿
本期其他非流动资产（元）	8.53亿

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