鹰眼预警：昭衍新药销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，昭衍新药发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为20.18亿元，同比下降15.07%；归母净利润为7407.54万元，同比下降81.34%；扣非归母净利润为2357.34万元，同比下降93.02%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为6.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昭衍新药2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.18亿元，同比下降15.07%；净利润为6975.51万元，同比下降82.19%；经营活动净现金流为3.39亿元，同比下降45.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为49.54%，4.79%，-15.07%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	22.68亿	23.76亿	20.18亿
营业收入增速	49.54%	4.79%	-15.07%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为92.71%，-63.05%，-81.34%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	10.74亿	3.97亿	7407.54万
归母净利润增速	92.71%	-63.05%	-81.34%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为92.27%，-66.89%，-93.02%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	10.19亿	3.38亿	2357.34万
扣非归母利润增速	92.27%	-66.89%	-93.02%

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.7亿元，且前三季度为-0.7亿元，第四季度转负为正。

项目	20240331	20240630	20240930	20241231
净利润（元）	-2.73亿	-1.72亿	-7424.4万	6975.51万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-15.07%，销售费用同比变动13.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	22.68亿	23.76亿	20.18亿
销售费用（元）	1800.75万	2461.51万	2788.11万
营业收入增速	49.54%	4.79%	-15.07%
销售费用增速	12.74%	36.69%	13.27%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.07%，税金及附加同比变动17%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	22.68亿	23.76亿	20.18亿
营业收入增速	49.54%	4.79%	-15.07%
税金及附加增速	5.93%	-16.63%	17%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为9.7亿元、6.2亿元、3.4亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	9.71亿	6.23亿	3.39亿

报告期内，公司毛利率为28.43%，同比下降33.29%；净利率为3.46%，同比下降79.02%；净资产收益率（加权）为0.91%，同比下降81.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为47.9%、42.62%、28.43%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	47.9%	42.62%	28.43%
销售毛利率增速	-1.71%	-11.03%	-33.29%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为47.32%，16.48%，3.46%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	47.32%	16.48%	3.46%
销售净利率增速	28.98%	-65.18%	-79.02%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	13.99%	4.82%	0.91%
净资产收益率增速	48.51%	-65.55%	-81.12%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.99%，4.82%，0.91%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	13.99%	4.82%	0.91%
净资产收益率增速	48.51%	-65.55%	-81.12%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.9%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	13.97%	4.81%	0.9%

报告期内，公司资产负债率为14.02%，同比下降19.51%；流动比率为4.53，速动比率为3.2；总债务为3937.36万元，其中短期债务为3937.36万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.53、0.42、0.31，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	5.45亿	2.46亿	1.58亿
流动负债（元）	29.38亿	19亿	15.18亿
经营活动净现金流/流动负债	0.19	0.13	0.1

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.13%、0.16%、0.17%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	759.12万	1150.77万	848.8万
流动资产（元）	59.28亿	71.22亿	50.31亿
其他应收款/流动资产	0.13%	0.16%	0.17%

报告期内，公司应收帐款周转率为10.43，同比下降11.06%；存货周转率为0.86，同比增长28.63%；总资产周转率为0.21，同比下降10.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为14.77，11.72，10.43，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	14.77	11.72	10.43
应收账款周转率增速	-4.32%	-20.65%	-11.06%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.24，0.23，0.21，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.24	0.23	0.21
总资产周转率增速	-15.78%	-2.87%	-10.84%

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为17.18%。

项目	20221231	20231231	20241231
其他非流动资产（元）	15.25亿	5886.12万	16.14亿
资产总额（元）	103.64亿	100.27亿	93.96亿
其他非流动资产/资产总额	14.71%	0.59%	17.18%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为16.1亿元，较期初增长2642.7%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	5886.12万
本期其他非流动资产（元）	16.14亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.79%、1.04%、1.38%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1800.75万	2461.51万	2788.11万
营业收入（元）	22.68亿	23.76亿	20.18亿
销售费用/营业收入	0.79%	1.04%	1.38%

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