炽热的铜：ETF因关税投机、供应挤压而飙升

铜是炙手可热的，追踪工业金属的ETF也是如此。

据彭博社援引知情人士的话说，随着交易商对美国在不久的将来对进口铜征收高额关税的谈判日益增多--比最初预期的时间表提前了几个月--铜价飙升至新的纪录。

这一消息在全球市场掀起了涟漪，推动在美国上市的铜ETF创下历史新高，并加剧了人们对通胀和供应短缺的担忧。

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铜价反弹将追踪铜价的ETF推高至高点。价值2.07亿美元的美国铜指数基金(NYSE：CPER)周三上涨超过3%，之后有所回落，使今年迄今的收益达到30%(截至撰写本文时，YTD收益为27%)。波动性更大的USCF Daily Target 2X铜指数ETF(NYSE：CPXR)于1月份启动，旨在复制铜期货日回报率的两倍，自推出以来再创历史新高-45%。此后略有回落，自成立以来目前的涨幅为37.64%。

在价格飙升期间，投资者一直在蜂拥买入铜ETF。根据ETF.com的数据，从3月13日到3月25日，CPER经历了1850万美元的净流入，表明人们对这种金属的兴趣持续存在。铜矿商ETF也从激增中获益。拥有主要矿业股的Global X铜矿ETF(NYSE：COPX)今年迄今已上涨7.6%，得益于铜价上涨和投资者对矿业股的兴趣。

在一份报告显示唐纳德·特朗普总统可能对进口到美国的所有铜征收高达25%的关税后，铜关税的炒作受到了关注。据称，这一姿态旨在保护至关重要的矿产的本土生产，是美国供应链多元化的更大努力的一部分。然而，据彭博社报道，由于增加国内采矿能力需要很长的提前期，短期影响是价格上涨，因为供应商们争先恐后地在征收关税之前将铜运往美国。

纽约商品期货交易所期铜周三最高涨3.1%，至每磅5.374美元的纪录高位，随后回落。美国和世界铜价之间的差距非常明显--基准伦敦金属交易所(LME)铜价暂时下跌2.2%，至每吨9,893美元，将两个市场之间的价差扩大到每吨1,750美元以上。据彭博社报道，这种套利机会引发了一场全球范围内的冲刺，将货物重新运往美国，留下了主要消费者中国的空头。

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铜是特朗普政府无情贸易战的最新战线。在预期征收关税之前，此前对钢铁、铝和其他商品征收的关税已经在世界各地产生了供应链鞭打效应，并增加了美国制造商的投入成本。新贸易壁垒的威胁再次引发了人们对通胀的担忧，因为原材料价格上涨可能会渗透到消费者和企业。

供应限制也使市场供应紧张，《环球邮报》指出。对新采矿业务和炼油产能的投资不断下降，使该行业继续努力满足需求。即使美国的新铜产量增加，也需要几年时间才能对供应做出重大贡献，因此在可预见的未来，价格可能会保持在高位。

随着关税即将到来，最坏的情况也是几周后，铜价的上涨可能还剩下一些生命力。关税的确认可能会将美国铜价推至更高水平，从而扩大与全球市场的套利差异。参与者将有兴趣了解供应链如何重新调整，以及中国的刺激措施是否继续支撑需求。

对于ETF投资者来说，此次涨势凸显了该金属在电气化、人工智能基础设施和可再生能源转型中的关键作用。无论是通过CPER等直接铜ETF还是COPX等矿业相关基金，由于地缘政治和宏观经济趋势影响其路径，该金属的反弹既带来了机遇，也带来了威胁。

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照片：Jose Luis Stephens通过Shutterstock