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鹰眼预警：君实生物经营活动净现金流持续为负
2025-03-28 00:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月28日，君实生物发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.48亿元，同比增长29.67%；归母净利润为-12.81亿元，同比增长43.9%；扣非归母净利润为-12.9亿元，同比增长43.86%；基本每股收益-1.3元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对君实生物2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.48亿元，同比增长29.67%；净利润为-13.8亿元，同比增长45.57%；经营活动净现金流为-14.34亿元，同比增长28.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.8亿元，-2.9亿元，-3.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -3.83亿 | -2.93亿 | -3.7亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.67%，营业成本同比下降24.09%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.53亿 | 15.03亿 | 19.48亿 |
| 营业成本（元） | 5.04亿 | 5.41亿 | 4.11亿 |
| 营业收入增速 | -63.89% | 3.38% | 29.67% |
| 营业成本增速 | -59.48% | 7.27% | -24.09% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-14.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.76亿 | -20.05亿 | -14.34亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为78.92%，同比增长23.32%；净利率为-70.84%，同比增长58.03%；净资产收益率（加权）为-19.71%，同比增长27.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为78.92%，同比大幅增长23.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.3% | 64% | 78.92% |
| 销售毛利率增速 | -5.47% | -2% | 23.32% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期64%增长至78.92%，存货周转率由去年同期0.95次下降至0.73次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.3% | 64% | 78.92% |
| 存货周转率（次） | 0.93 | 0.95 | 0.73 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期64%增长至78.92%，应收账款周转率由去年同期4.17次下降至3.92次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.3% | 64% | 78.92% |
| 应收账款周转率（次） | 1.9 | 4.17 | 3.92 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-19.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -32.65% | -27.32% | -19.71% |
| 净资产收益率增速 | -200.65% | 16.33% | 27.86% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.48%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -24.82% | -23.2% | -14.48% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.21%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 72.91% | 68.62% | 65.21% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.98%，同比增长26.85%；流动比率为1.72，速动比率为1.48；总债务为29.05亿元，其中短期债务为9.25亿元，短期债务占总债务比为31.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为22.15%，35.46%，44.98%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 22.15% | 35.46% | 44.98% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.09，2.28，1.72，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.09 | 2.28 | 1.72 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.66、1.2、1.18，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.66 | 1.2 | 1.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为13.04%、24.26%、48.96%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 12.75亿 | 17.76亿 | 29.05亿 |
| 净资产（元） | 97.76亿 | 73.21亿 | 59.32亿 |
| 总债务/净资产 | 13.04% | 24.26% | 48.96% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.2%、4.29%、4.66%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 2.31亿 | 2.39亿 | 2亿 |
| 流动资产（元） | 72.16亿 | 55.71亿 | 42.84亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.2% | 4.29% | 4.66% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-16.37%，营业成本同比增长-24.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -40.71% | 3.38% | -16.37% |
| 营业成本增速 | -59.48% | 7.27% | -24.09% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.9亿元、8.3亿元、6.9亿元，公司经营活动净现金流分别-17.8亿元、-20亿元、-14.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3.94亿 | 8.33亿 | 6.91亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.76亿 | -20.05亿 | -14.34亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.92，同比下降5.8%；存货周转率为0.73，同比下降23.1%；总资产周转率为0.18，同比增长40.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.73，同比大幅下降23.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.93 | 0.95 | 0.73 |
| 存货周转率增速 | -69.04% | 2.23% | -23.1% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.9%、4.26%、4.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.38亿 | 4.83亿 | 5.1亿 |
| 资产总额（元） | 125.58亿 | 113.43亿 | 107.82亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.9% | 4.26% | 4.73% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为18.6亿元，较期初增长40.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 13.25亿 |
| 本期在建工程（元） | 18.59亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.6亿元，较期初增长176.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.67亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.62亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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