期权角：泰克资源投机者挖掘明显的铜交易之外

随着美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)对铜进口征收关税的提议可能在几周内结出硕果，投资者已决定抢先于预期的铜需求激增。

虽然这一背景支持了采矿和矿产开发专业公司Teck Resources Ltd(纽约证券交易所股票代码：TECK)的核心叙事，但全球化供应链和地缘政治的复杂性最终可能提振Teck股票。

上月底，特朗普签署了一项命令，指示商务部在国家安全的背景下探索铜进口的影响。此举引发了高盛(Goldman Sachs)和花旗集团(Citigroup)等领先机构的分析，这些机构预测，到年底，外国来源的铜将征收25%的关税。

随后，铜成为最炙手可热的资产之一，最近创下历史新高。促使油价上涨的不仅仅是即将征收的关税，尽管这些关税是一个主要的愤世嫉俗的催化剂。相反，其他有利因素--包括刺激计划和黄金供应收紧让中国的经济前景更加光明--促成了金价的上涨。

此外，了解资产的效用也很重要。尽管铜支撑着各种工业基础设施，但它对技术生态系统的重要性越来越大。例如，数据中心消耗了相当数量的金属。由于数据中心与人工智能交织在一起--为培训和部署机器学习模型提供计算能力、存储和基础设施--铜需求可能会保持旺盛。

从长远来看，这一框架可能会对泰克股票起到积极的催化作用。然而，它是另一种值得更仔细检查的矿物。

虽然铜的故事情节很强大，但也可以公平地指出，它现在是一个备受讨论的趋势。一般来说，最丰厚的回报来自于许多其他人在实际实现之前没有预料到的举措。然而，泰克的股票不仅仅是一场铜的游戏。

相反，潜在的资源生产商是特种金属(尤其是锗)提取方面的世界领先者之一。锗被联邦政府列为关键矿物，是国防、制造和电信应用的重要组成部分。由于其红外透明性和半导体特性，它还提供与消费者相关的信息。

然而，让Teck股票真正吸引人的是错综复杂的供应链与地缘政治之间的冲突。作为对美国前总统拜登对某些半导体设备和零部件的出口管制的报复行动，中国禁止了几种稀土矿物对美国的出口，其中包括锗。

换句话说，特朗普政府需要谨慎出牌，避免出现重大的经济和结构混乱。因此，白宫经常就拟议的征税规模来回奔波也就不足为奇了。尽管如此，即使有了一个更宽松的政治框架，它也不会改变残酷的现实：由于全球需求的加速，铜、锗和其他重要资源的相关性只会上升。

从投资的角度来看，Teck股票是一个诱人的命题，因为它有上涨的倾向。使用2019年1月的数据，在任何给定的八周期间持有的多头头寸有56%的机会盈利。这种设置的有趣之处在于，在适度波动的动态条件下，投资者情绪往往会改善。

具体地说，在每周亏损高达5%之后，随后8周的多头头寸有59%以上的机会盈利。目前，泰克的股价在过去五个交易日下跌了约4%。根据历史趋势，情绪逆转可能在未来三周内开始成为现实。

对于激进的交易者来说，4月17日到期的期权链的看涨价差策略可能是诱人的。具体地说，投机者可能会研究40/42看涨期权的价差，其中包括买入40美元看涨期权(在撰写本文时要价190美元)，同时卖出42美元看涨期权(出价98美元)。短电话的收益部分抵消了为长电话支付的借方，导致现金支出92美元。

交易员自然希望Teck在到期时能达到42美元的做空目标价。如果这篇论文成功了，交易员将得到执行价(乘以100股)减去为交易支付的净借方的差额。目前，最高奖金为108美元，或超过117%的奖金。

要使上述交易完全盈利，Teck的股价需要上涨4%以上。保守投机客可在上述看涨价差将空头攻击目标位降至41美元，以提高成功机率。然而，这也将大幅降低最高派息至56%左右。

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图片：快门