空仓远望：是反弹，还是反转？

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纳斯达克市场，结束了3月13日的急跌之后，从3月14日开始了一波反弹之旅。

收复部分跌幅后，纳斯达克100指数（.NDX）调整幅度仅为-8.71%了。

跟踪该指数的国内ETF的价格，也略有反弹，比如：纳斯达克ETF（513300）、纳指ETF（513100）。

于是，你心里急着想知道：这是一次会半途而废的阶段性反弹，还是趋势性的向上反转的行情？

首先，我们要知道，诱发止跌向上的行情的外部环境变量是什么。

第一，美联储年内第2次议息会上，主席和委员们觉得已经发生的经济数据证明美国经济依然良好、克服通胀的进程依然良好，且减小缩表额度的表态让市场觉得超越预期了；

第二，《华尔街日报》等媒体报道，特朗普4月2日的全面“对等关税”态度边际软化，强调不会针对所有国家所有行业无差别地执行“对等关税”。

那么，这能表明美国股市本轮调整最坏时刻就已经过去了吗？

非也。

其实我一开始就觉得所谓的“对等关税”肯定不会对所有国家、所有行业执行，而会挑选和美国贸易额最大的十几个国家，尤其是美国产生了巨额逆差的国家、行业来加征关税。

特朗普上周五的表态，和之前我的预期，并没有什么不同。

我认为，美国重点关注和加征来自于中国大陆、欧盟、英国、台湾地区、加拿大、日本、韩国、委内瑞拉的美国劣势行业，并且会对转口贸易，比如通过越南、墨西哥等国中转一下的货物进口，进行溯源后加征关税。

要想不被施加“对等关税”，这些国家必须派遣贸易代表来美国白宫协商。

目前已经有弱势国家，主动表态会降低对来自于美国的进口商品的关税税率。

印度对削减55%美国进口商品（价值为230亿美元）的关税持开放态度，削减幅度从5%至30%不等，最低可降至零；并准备4月1日取消针对Google/Meta/Microsoft等公司的6%数字服务税

越南拟对美国液化天然气的关税将从5%降至2%，汽车关税将从45%-64%降至32%，乙醇关税将从10%降至5%；

英国考虑修改针对美国大科技公司的数字服务税，科技巨头税收政策成贸易谈判焦点。

但是，中国（含台湾地区）、欧盟、加拿大、韩国、日本，并没那么容易屈服。

如果美国让渡的利益不够，那么双方根本就没法谈。

等到市场过度乐观解读了所谓的软化态度后，4月2日对主要贸易国家施加了“对等关税”后，市场对美国未来的通货膨胀、经济衰退的担忧，会卷土重来。

所以，我还是建议观望纳斯达克100指数，以及对应的国内ETF。

别着急动手，等二次下探的机会。

2

继比亚迪股份之后，在港股市场的当红股票公司：小米集团，也忍不住诱惑了，于是：

小米集团在港交所公告，拟配售8亿股现有股份，占公司已发行股本约 3.2%，预计筹资净额约425亿港元，将用于业务扩张、研发投资及其他一般用途。

说白了，市值都超过1.4万亿港币了，还不想着通过回购股票或者分红的方式回报股东，居然想着再从股东的口袋里掏钱。

理论上来说，在估值合理、制度健康的市场里，增发股票是成本最高的一种融资方式，远远不如向银行借贷，哪怕承担点资金成本。

但是，无论是A股的宁德时代，还是港股的比亚迪股份、小米集团，都选择的是增发股票向投资者要钱。

它们都觉得，向投资者融资要钱，不用支付利息，也不用偿还本金。干脆就稀释现有股东的权益，让他们代为支付代价吧。

比亚迪股份，前脚刚在港股市场融资了435亿港币，后脚就马上宣布在中国大陆花600亿元人民币购买银行的理财产品。

这是真的缺钱来发展吗？融来的钱都不愿意缩短供应链上上下游企业的账期。

我实在难以想象，在美国股市，假如发生市值1万亿人民币以上市值的上市公司，不想着回报股东，还想着从市场融资圈钱，投资者会如何选择用脚投票。

股价不暴跌30%以上，就不叫成熟的资本市场。

这就是为什么A股、港股市场难以有长牛走势，动不动就牛熊交替、暴涨暴跌了。

除了腾讯控股，是尊重资本市场和投资者的，其余头部上市公司，对待股票市场、对待中小股东都是这副态度。

那么，全市场上市公司对待投资者的集体心态，是回报投资者吗？

随着主动型外资的逐步撤出、中国大陆南下投资者和资金的入场，换血完毕，港股市场慢慢变得A股化了。

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依照惯例，根据资本市场行情、主流媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

1、Google发布了Gemini 2.5 Pro产品，在LMArena评测排行榜里，超越了Grok 3，暂时排名世界第一。它已经上线到了Google的AI Studio开发平台了。

2、特朗普每次召开内阁会议，马斯克只要在场，必然戴上一顶帽子，上面用英语写着：

凡是特朗普说的，都是对的；

凡是特朗普做的，都是对的。

3、美国副总统、国防部长、国务卿、情报总监等高层官员，居然在商用开放式聊天软件Signal群组中，公开讨论2小时后打击胡塞武装的作战计划，包括武器准备、时间线、打击目标等。

该记者第一时间，以为自己进入了传销诈骗群组，因为群员讨论的事情全都是国际头等大事。

这是进入互联网时代以来，美国白宫政府犯下的最无底线、最贻笑大方的泄密事件！

当年，民主党的希拉里只是用自己的个人邮箱，发了几封工作邮件，内容也不涉密，被共和党当作天都塌了，追责了很多年，一直骂到今天。

在特朗普的第一任期内，他多次表示：希拉里在担任国务卿时使用私人电子邮件服务器与员工和其他人沟通，应该被监禁。

结果，他自己的内阁成员们，集体在不设防的商用聊天群组上，讨论和国家安全极为重要的军事作战计划，特朗普、共和党、一众右派媒体，要么矢口否认，要么眼瞎耳聋。

4、根据《联合早报》的报道，李嘉诚家族掌控的长和，还是维持原出售巴拿马港口的计划，目前在紧锣密鼓地和贝莱德基金合作，争取在4月2日前签订协议，尽快完成交割。

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市场调整期，大家的情绪，自然是不能和过去的2023年、2024年相提并论，不会轻易乐观、带有激情地去看待市场和投资账户。

但是，我希望大家冷静下来，仔细思考一下：市场调整期，时不时准备银行账户、证券账户、闲置资金的时间窗口呢？

如果不趁着现在赶紧准备，备齐装备和弹药，一旦冲锋号响起，如何齐装满员地进场收割果实？

我之前向大家推荐了一个在香港深耕家族办公室业务的团队，十多年来，他们为大陆的客户提供贴身、全程陪护、流畅办理所有金融业务（银行、证券、保险、投资论坛）的服务，也提供移民香港获取境外身份、日本不动产投资等方面的增值服务。

经过第一次和部分读者的私下沟通，他们清楚地知道，高净值人群，除了有配置优质的境外股票（权益）类资产需求，还有一部分人对风险、波动的承受力不强，而对香港挂钩了美元资产的短中期理财保险（锁定派息单利达到年化4%）非常感兴趣，所以也和多家头部保险公司对接，优中选优，遴选了香港优质的稳健储蓄险。

（转自：明哥夜谈）