【银河银行张一纬】公司点评丨重庆银行 ：对公贷款高增，化债利好资产质量

【报告导读】

1. 营收净利平稳增长。

2. 息差降幅收窄，对公信贷增长动能强劲。

3. 中收表现亮眼，其他非息收入稳步增长。

4. 资产质量整体平稳，对公不良贷款规模压降，零售不良率有所上升。

核心观点

营收净利平稳增长：2024年，公司营业收入同比增长3.54%；归母净利润同比增长3.80%，较2024Q1-Q3提升0.1pct；加权平均ROE9.29%，同比下降0.85pct。2024Q4，公司营收、归母净利润分别同比增长2.73%、4.5%。公司业绩稳健，主要由规模稳步扩张和非息收入增长贡献。

息差降幅收窄，对公信贷增长动能强劲：2024年，公司利息净收入101.76亿元，同比下降2.59%，仍受到息差下行拖累。2024年，公司净息差1.35%，较2023年下降17BP，但降幅有所收窄。具体来看，生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.8%、2.58%，分别较2023年下降33BP、16BP；其中，贷款收益率、存款付息率分别下降35BP、20BP。截止2024年末，公司各项贷款同比增长12.13%，对公贷款为主要驱动。公司对公贷款同比增长25%，主要由于公司抓住区域发展机遇，向成渝双城经济圈信贷投放同比多增近400亿元，且重点领域信贷投放较快增长，科技型企业、绿色、普惠、制造业贷款分别增长32%、40%、22%、14%。公司零售贷款同比增长2.81%，较2023年有所改善，主要受益于自营线上消费贷快速发展，个人消费贷款同比高增50.6%。截至2024年末，公司各项存款同比增长14.3%，其中，个人存款同比增长24.18%，占比提升4.2pct至52.6%。存款定期化趋势延续，定期存款占比75.51%，较2023年上升0.8pct。

中收表现亮眼，其他非息收入稳步增长：2024年，公司非息净收入35.03亿元，同比增长26.72%，增速较2024Q1-Q3继续提升2.3pct。公司中收8.88亿元，同比增长115.73%，主要受益于理财策略转型推进，代理理财收入增长95%，财富管理代销渠道拓展，支付结算及代理收入增长141.4%。公司其他非息收入26.16亿元，同比增长11.16%，较2024Q1-Q3提升5.8pct，主要由投资收益同比增长17.5%贡献。

资产质量整体平稳，对公不良贷款规模压降，零售不良率有所上升：截至2024年末，公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为1.25%、2.64%，分别较2023年末下降9、72BP。对公贷款不良率较2023年末下降43BP至0.9%，不良余额同比下降17%，降幅较2023年扩大，预计受益于重庆地区化债稳妥推进，企业还款能力提升。零售贷款不良率上升73BP至2.71%，按揭、经营贷、信用卡不良率分别上升72、128、105BP。公司拨备覆盖率245.08%，较2023年末+10.9pct。公司核心一级资本充足率9.88%，较2023年末+0.1pct。

投资建议

公司扎根重庆、辐射三省一市，依托成渝经济圈，区域优势显著。信贷投放保持较快增长，资负结构优化。理财战略转型和财富管理发展，拓展中收潜在增长空间。风险抵补能力增厚，资产质量整体平稳，化债利好资产质量改善。2024年分红率为30.01%，股息率较高。

风险提示

经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年3月25日发布的研究报告《【银河银行】2024年年报点评-重庆银行（601963）：对公贷款高增，化债利好资产质量》

分析师：张一纬

研究助理：袁世麟

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。