美国经济面临“岔路口”：亚德尼的“咆哮的2020年代”仍然可能吗？

美国经济正处在一个关键时刻。人们对经济衰退的担忧与日俱增，同时出现了由科技推动的生产率繁荣的可能性，这可能会重塑未来十年，并将股市推向新的高度。

在周一分享的一份报告中，华尔街最持久的看涨人士之一埃德·亚德尼(Ed Yardeni)表示，美国经济面临“岔路口”。这位Yardeni Research总裁给出了所谓的咆哮2020年代情景的65%的可能性，以及35%的可能性出现更停滞、滞胀的结果，包括经济衰退。

亚德尼说：“我们已经决定把上世纪90年代的崩盘/崩盘情景合并到咆哮的2020年代情景中去。”

“当前股市的回调表明，前者已经上演，因为牛市中的高歌猛进者受到的打击最大。”

市场显然已经慌乱了。S指数从2月19日的峰值到3月13日已经下跌了10.1%，而景顺QQQ信托基金(纳斯达克股票代码：QQQ)跟踪的纳斯达克100指数从12月16日的高点下跌了11.8%。

Yardeni说：“Magnphaent-7股票引领了最近的暴跌。”

跟踪微软(NYSE：MSFT)、苹果(Nasdaq：AAPL)、NVIDIA Corp.(NASDAQ：NVDA)、Alphabet Inc.(Nasdaq：GOOGL)、亚马逊(Nasdaq：AMZN)、Meta Platform Inc.(Nasdaq：META)和Tesla，Inc.(Nasdaq：TSLA)等科技巨头精英群体的圆山七巨头ETF(NYSE：MAGS)较12月17日的峰值下跌了18.8%。

这与Defiance Large Cap ex-Mag 7ETF(纽约证券交易所代码：EXMAGS)形成鲜明对比，该基金通常被称为“S&P493”，自2月中旬以来仅下跌了6%。科技股巨型股的大幅下跌表明，股市回调集中在之前的高价股身上。

这些类型的调整--定义为10%-20%的回调--通常反映出人们对经济下滑的担忧日益加剧。

然而，亚德尼强调，S指数的预期收益继续创下历史新高，这表明华尔街分析师仍然比投资者更乐观。他说，这种差异可以归因于分析师与企业指引密切相关，后者往往淡化了宏观担忧。

本月早些时候，亚尔德尼将经济衰退的可能性提高到了35%，他将这一增加归因于以关税威胁和政治不稳定为特征的“特朗普动荡2.0”。然而，他的基本观点仍然植根于乐观情绪。

在他咆哮的2020年代情景中，亚德尼认为实际GDP增长是由生产率每年2%的增长和0.5%-1%的劳动力增长推动的，支持潜在的每年2.5%-3%的经济增长。

这将抑制通胀，提高利润率，提高工资和购买力，并最终推动S指数在本十年末升至10,000点。

Yardeni表示：“这包括前几只雄心勃勃的股票反弹的可能性。”这表明，一旦市场紧张情绪消退，科技股仍有上涨空间。

美联储3月份的点图显示，政策制定者仍预计2024年将降息两次，2025年降息两次，2027年再降息一次。

较长期的联邦基金利率保持在3%的水平。这些预测，加上2025年实际GDP预测下调至1.7%，反映了美联储对软着陆的看法。他们还承认，财政政策收紧和潜在的贸易中断造成了经济拖累。

美联储官员全面下调实际GDP增长预期：

美联储还将2024年底核心个人消费支出的通胀预期上调至2.8%，高于去年12月的2.5%。

Kalshi是一个受商品期货交易委员会监管的预测市场，显示2025年美国经济衰退的可能性为40%。这略高于Yardeni 35%的估计。这些可能性最近有所提高，反映出人们对宏观阻力和地缘政治噪音的担忧日益加剧。

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