随着市场下跌，沃伦·巴菲特正在抛售3只心爱的股票

沃伦·巴菲特在2024年结束了囤积现金的局面。然而，对伯克希尔哈撒韦投资组合的更长时间的审视表明，巴菲特并没有像往常一样，在未来的投资组合管理策略上露出马脚。

根据该公司的13-F监管文件，尽管美国运通(NASDAQ：AXP)和可口可乐(NYSE：KO)等伯克希尔哈撒韦公司的主要持股保持稳定，但巴菲特同时限制了投资组合中坚力量的大额头寸。

以下是巴菲特的卖点和他正在做的准备。

“沃伦·巴菲特抛售股票是有原因的，这并不是因为他对投资失去了信心，”注册财务规划师史蒂文·基贝尔说，他也是Prop公司App的顾问，该网站致力于自营交易和投资策略。“他坐拥创纪录的现金，能告诉你一切。他不是为了钱而把钱从桌上拿走；他是在等待更好的机会。”

近年来股市一直高企已不是什么秘密，而巴菲特从来都不是追逐高估值的人。“他之前也说过，当美国股市市值超过GDP太多时，这是一个警告信号，”Kibbel说。“现在，这正是我们所处的位置。”

总而言之，伯克希尔哈撒韦在2024年是一个卖家，退出了价值1430亿美元的股票头寸，这将该公司充足的现金堆栈推高至3340亿美元。尽管巴菲特在2024年致股东的年度信函中没有明确表示他将转向现金，但他给投资者留下了一些线索。

巴菲特写道：“尽管一些评论员目前认为伯克希尔拥有超乎寻常的现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这一偏好不会改变。”

他补充称：“伯克希尔的股东可以放心，我们将永远把他们的大部分资金配置在股票上--主要是美国股票，尽管其中许多股票将拥有重要的国际业务。”“伯克希尔永远不会喜欢拥有现金等值资产，而不是拥有优秀企业，无论是受控企业还是部分持股企业。”

在一个具有讽刺意味的侧栏中，巴菲特还以税收为衡量标准，指出了伯克希尔在过去60年中取得的进步。

“1965年，该公司没有缴纳一分钱的所得税，这是十年来普遍存在的尴尬。60年后，想象一下财政部的惊讶吧，当时这家公司--仍然以伯克希尔-哈撒韦的名义运营--缴纳的公司所得税远远超过了美国政府从任何公司--甚至是控制着数万亿美元市值的美国科技巨头--获得的公司所得税。”

巴菲特指出，该公司的268亿美元税款约占2024年美国公司税总额的5%。

2024年，特别是今年最后一个季度，伯克希尔哈撒韦公司退出了金融领域的大量头寸。

“银行股是巴菲特抛售的一大部分，”Kibbel指出。“看看利率的变化吧。更高的利率损害了银行的贷款业务，在经济不确定的情况下，很难预测这些公司的表现会有多好。”

以下是伯克希尔哈撒韦一直在削减的三只大股票的详细信息，并展望了巴菲特投资组合的下一步行动。

巴菲特团队在2024年出售了所持苹果公司(Nasdaq：AAPL)约67%的股份，今年前三个季度出售了大部分股份。该投资组合仍持有751亿美元的苹果股票。苹果的股价在2025年下跌了14.8%，因此随着这家科技巨头的股价下跌，巴菲特的AAPL减记在很大程度上得到了回报。

一些市场观察人士表示，巴菲特出售苹果是为了风险敞口。

密苏里州贝克律师事务所的创始合伙人约翰·贝克经常就资金问题向客户咨询，他说：“当一只股票占你投资组合的近一半时，即使是像巴菲特这样的传奇人物也知道是时候削减投资了。”“苹果对中国的依赖、更严格的监管审查，以及供应链的脆弱性，使其成为一个长期的问题。”

其他市场专家建议不要过度解读巴菲特减少对苹果的敞口。

克雷顿大学海德商学院金融学教授罗伯特·R·约翰逊表示：“投资者之所以卖出苹果，是因为巴菲特削减了他的头寸，这可能是在误解他的行为。”“目前，在伯克希尔-哈撒韦公司2.8亿美元的有价证券投资组合中，苹果占比超过22%。在我看来，这表明他对这家公司非常有信心。”

在2024年抛售之后，伯克希尔持有的美国银行(纽约证券交易所代码：BAC)股票还不到2017年最初购买的7亿股。

“银行股是巴菲特抛售的一大部分，”Kibbel说。“看看利率的变化吧。更高的利率损害了银行的贷款业务，在经济不确定的情况下，很难预测这些公司的表现会有多好。”

巴菲特削减美国银行的头寸已经有一段时间了，但不是一下子就减了。对于Kibble来说，“这表明他对这件事很谨慎。”

伯克希尔哈撒韦之所以处于抛售模式，除了昂贵的市场前景外，还有几个原因。

“首先，利率已经从根本上改变了游戏规则，”贝克指出。“当资金很便宜的时候，像美国银行和花旗集团这样的金融股是有意义的。随着利率上升，利润率缩水，银行面临监管的不确定性。巴菲特不仅仅是对今天的反应--他在为未来五到十年做准备。”

花旗集团(NYSE：C)也存在同样的问题，因为巴菲特在一个季度内就抛售了超过70%的股份。Kibbel说：“如果世界上最好的金融头脑之一正在减少对大银行的敞口，这就说明了一些问题。”

在2025年第一季度即将结束之际，很难说巴菲特怎么想。然而，正如谚语所说，过去就是序幕，巴菲特可能正在计划一些比削减他最喜欢的一些投资组合的规模更重要的事情。

马里兰大学的金融学教授戴维·I·卡斯说：“沃伦·巴菲特已经出售了他在苹果公司的很大一部分股份，因为他很可能认为苹果公司的股份已经得到了充分估值。”“然而，苹果仍是伯克希尔哈撒韦最大的股权持有者。同样，他也减持了美国银行和花旗集团的股份。”

卡斯指出，巴菲特也在筹集资金，为格雷格·阿贝尔在不久的将来接替他担任首席执行官做准备，使阿贝尔能够从头开始。“其他股票的出售，如Ulta Beauty和Nu Holdings，最有可能是他的投资组合经理托德·库姆斯或泰德·韦施勒的出售，因为这些股份相对较少。”

最后，巴菲特抛售不是因为他认为这些公司不好，而是因为他想要流动性。

“以苹果为例，”做空股票交易专家、友好的贝尔斯登播客节目主持人David Capablanca说。“三个季度以来，他一直在减持他在苹果的头寸。这告诉我，他对估值感到担忧，尤其是在科技股往往举步维艰的高利率环境下。”

投资者可能要记住，巴菲特抛售股票不是出于恐惧--他抛售股票是为了在买入时咄咄逼人。

“这是关键的区别，”Capablanca说。“当市场下跌时，他将坐拥一大笔现金，随时准备逢低买进。”

那么，普通投资者是否应该跟踪伯克希尔哈撒韦公司的现金转移？这要视情况而定，Capablanca说。

“如果你像巴菲特一样着眼长远，那么是的，研究他的举动可以给你一些见解，”他指出。“但盲目模仿他并不是办法--他的策略、时间范围和耐心水平与大多数散户投资者不同。重要的是了解他为什么要做他正在做的事情，而不仅仅是反映他的交易，”他总结道。

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