关税是餐饮业的问题吗？摩根大通强调赢家和输家

上周，摩根大通分析师约翰·伊万科在摩根大通拉斯维加斯论坛上主持了Bloomin‘Brands Inc.(纳斯达克股票代码：BLMN)、CAVA Group Inc.(纽约证券交易所代码：CAVA)、Brinker International Inc.(纽约证券交易所代码：EAT)和Sweetgreen Inc.(纽约证券交易所代码：SG)。

这位分析师指出，这四家公司的主要收获是专注于做更少的事情，并始终如一地对客户和员工体验进行再投资。

分析师认为，股票波动创造了机会，目前4.3%的10年期国债收益率帮助全球QSR估值，缓解了人们对5-6%收益率的担忧。

分析师建议增加对荷兰兄弟公司(NYSE：Bros)、星巴克(NASDAQ：SBUX)和CAVA的新投资。

分析师认为，虽然麦当劳(NYSE：MCD)和餐饮品牌国际公司(NYSE：QSR)的估值相当，但美国经济数据和国际增长放缓可能会带来更好的买入机会。

好吃！Brands Inc(纽约证券交易所股票代码：YUM)超出预期，得益于技术费用的重新获得。Domino‘s Pizza Inc.(纳斯达克股票代码：DPZ)的估值相当高，因为人们对它的期望很高。目前仍不确定中东冲突的影响是否会推动销售持续增长，或者只是持平。

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分析师将CAVA的股票评级上调至增持。CAVA在美国具有巨大的扩张潜力，拥有令人印象深刻的自由现金流产生和强大的运营和品牌计划管道，以推动销售和利润。

这位分析师重申了对Chipotle墨西哥烧烤公司(纽约证券交易所代码：CMG)和Eat的中性评级，原因是估值较高和市盈率达到峰值，但仍持谨慎乐观态度，并将考虑增加波动性。

评级超标的SG和Krispy Kreme Inc.(纳斯达克股票代码：DNUT)面临销售和利润挑战，SG通过季节性菜单和忠诚度计划提供短期潜力。

继3月4日百胜的塔可钟分析员日之后，这一天突出了“Byte by Yum！”随着肯德基平台和国际趋势的改善，这位分析师进行了全面的模型审查和估值重置。

预测包括，到2030年，塔可钟美国公司的销量将增长到9000台，塔可钟国际公司将增长到2000台。分析师预计肯德基国际(不包括中国)将增加到22,300台，而肯德基中国将达到19,400台。

与之前的预期相比，只有Bros、DPZ和Taco Bell(百胜)表现领先，而CAVA、SG、Chili‘s和SBUX等高增长品牌也走上了正轨。

较大的QSR品牌，如MCD、BK(QSR)、KFC/PH(百胜)，以及快速休闲连锁店，如CMG和Shake Shack Inc.(纽约证券交易所代码：Shak)表现不佳。休闲餐饮品牌如达顿餐饮公司(NYSE：DRI)(橄榄园)、德克萨斯路德豪斯公司(纳斯达克股票代码：TXRH)(路德豪斯)和BLMN(Outback)也在下跌。

美国餐饮劳动力市场保持稳定，空缺职位占总就业人数的6.2%，接近20年来4.4%的平均水平。离职率为3.8%，接近4.0%的历史平均水平。

消费者信心下降，重点放在“预期”部分，因为谨慎的消费者在可自由支配支出方面变得更加挑剔。

大型QSR品牌，如MCD和DPZ，报告在低收入消费者中表现较弱。相比之下，像CAVA这样的高增长品牌在收入最低的四分位数中出现了强劲增长，这表明他们正在转向QSR折价，并提高了品牌知名度。

根据分析师的说法，寻找人才和留住人才仍然是打造强大品牌和扩大运营规模的关键，主要是在快速采用店内/店外技术的过程中。

分析师认为，行业总供应量的增长出人意料地保持了弹性，从18财年第三季度到2014财年第三季度增长了12%，年复合增长率约为2%。

分析师指出，人们非常关注未来人工智能驱动的机会，但现实情况是，行业销售额的40%来自前500家连锁店，另外60%的潜在市场被认为是独立企业。

分析师表示，与其他行业相比，关税对该行业来说问题较小，但相关通胀可能会影响几种日常消费大宗商品，包括鳄梨、季节性农产品/水果和咖啡。

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