Piper Sandler将二手车经销商视为免关税游戏

由于华尔街高度关注进口关税以及从汽车零部件到鳄梨等所有产品的影响，派珀·桑德勒（Piper Sandler）将二手车细分市场视为一项投资，既可以避免美国贸易政策的不确定性，又可以利用消费者的一致需求。

由于大多数二手车交易并不跨越国际边界，而且古板的商业模式加上极端的碎片化为颠覆者敞开了大门，Piper Sandler的Alexander Potter将Carbon（CVNA）和ACV Auctions（纳斯达克股票代码：ACVA）从中立升级为超重。

在升级至ACV Auctions（纳斯达克股票代码：ACVA）时，Piper ' s Potter一直在等待升级这只“优质股票”的机会，当管理层决定推迟中期财务目标时，他终于得到了机会。

波特写道：“对我们来说，需要记住的重要部分是：1）估计已重置，2）ACVA继续赢得份额。”这一设置支持加速EBITDA增长，相对免受宏观不确定性的影响。

Potter对Carnival（CVNA）的超重评级归因于该股最近的抛售以及ACV Auctions（纳斯达克股票代码：ACVA）升级的一些相同因素，即Carnival（CVNA）的低市场份额为增长提供了跑道，最小的关税风险和引人注目的收益杠杆。

“在我们看来，我们认为EBITDA将比收入增长更快，未来几年收入本身应该会增长20%，”Potter说，并补充说Carnival（CVNA）有足够的能力最终销售300万辆汽车（2024年为416 K），并最终将利用所有这些能力。

“旋转木马的资产负债表更加清晰，成本结构合理，资本支出轻产能计划也更加清晰。所有这些部分都到位了，管理层现在可以自由地追求增长。”

对于原始设备制造商来说，Potter不那么乐观，并对主要公司给予了中性评级（超重评级的特斯拉除外），并从超重评级下调至Stellantis（STLA）。

“我们应该意识到STLA盈利过高，12%以上的营业利润率是不可持续的。现在该公司缺乏首席执行官，并试图应对比通用汽车或福特更大的关税风险，”波特承认自己的降级。

电动汽车方面，Rivian（RIVN）的评级也从超重下调至中性，虽然Rivian的所有权比拥有另一辆底特律3的股份更可取，但由于该公司等待2026年R2 SUV的推出，2025年的增长可能会很困难。Rivian（RIVN）还面临着潜在的三重政策风险，包括电动汽车信用的回滚、能源部贷款支付前景的不确定以及特朗普政府试图剥夺加州监管排放的能力。

最后是特斯拉（TSLA）。鉴于特斯拉（TSLA）“重塑世界交通和能源市场”的能力，该股维持Piper的增持评级。Potter认为，特斯拉（TSLA）仅根据汽车+能源+全自动驾驶指标来看，每股约234美元。

“不幸的是，政治和情感发挥了巨大的作用，但催化剂跑道看起来很引人注目，”波特说。

周四交易中，ACV Auctions（ACVA）股价上涨5.5%，Carbon（CVNA）上涨7.3%，Stellantis（STLA）下跌3.4%，Rivian（RIVN）下跌4%，特斯拉（TSLA）下跌1.6%。