AdaptHealth（纳斯达克股票代码：AHCO）因使用债务而面临一定风险

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。因此，当你考虑到任何一只股票的风险有多大时，你需要考虑债务可能是显而易见的，因为太多的债务可能会让一家公司倒闭。重要的是，AdaptHealth Corp.(纳斯达克股票代码：AHCO)确实有债务。但这笔债务对股东来说是个问题吗？

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，一种更常见(但仍然昂贵)的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，才能控制债务。当然，在企业中，债务可以是一个重要的工具，特别是资本密集型企业。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

您可以点击下图查看历史数字，但它显示AdaptHealth在2024年12月的债务为19.8亿美元，低于一年前的21.5亿美元。另一方面，它拥有1.126亿美元的现金，导致净债务约为18.7亿美元。

根据最新报告的资产负债表，AdaptHealth有5.67亿美元的负债在12个月内到期，23.4亿美元的负债在12个月后到期。为了抵消这些债务，它有1.126亿美元的现金以及价值4.08亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，其负债总额为23.9亿美元，超过了现金和短期应收账款的总和。

这里的不足给这家市值13.3亿美元的公司本身带来了沉重的负担，就像一个孩子在一个装满书籍、运动装备和小号的巨大背包的重压下挣扎一样。因此，我们肯定认为股东需要密切关注这一事件。归根结底，如果其债权人要求偿还债务，AdaptHealth可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。因此，我们考虑债务相对于收益，包括折旧和摊销费用。

虽然我们不会担心AdaptHealth的净债务与EBITDA之比为2.8，但我们认为其2.4倍的超低利息覆盖是高杠杆率的迹象。这在很大程度上是因为该公司的巨额折旧和摊销费用，这可以说意味着它的EBITDA是一个非常慷慨的收益衡量标准，它的债务可能比最初看起来更沉重。因此，股东们可能应该意识到，利息支出最近似乎确实对业务产生了影响。从稍微积极的一面来看，AdaptHealth去年的息税前利润增长了16%，进一步增强了其管理债务的能力。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最重要的是，未来的收益将决定AdaptHealth未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，我们显然需要看看息税前利润是否会带来相应的自由现金流。在过去的三年里，AdaptHealth的自由现金流占其息税前利润的46%，低于我们的预期。当涉及到偿还债务时，这并不是很好。

考虑到AdaptHealth试图控制其总负债，我们当然不热衷于此。但从好的方面来看，它的息税前利润增长率是一个好兆头，让我们更加乐观。同样值得注意的是，AdaptHealth所在的医疗行业通常被认为是防御性很强的行业。从更大的角度来看，我们似乎很清楚，AdaptHealth的债务使用正在给公司带来风险。如果一切顺利，这应该会提高回报，但另一方面，债务增加了永久资本损失的风险。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。例如，我们已经为AdaptHealth确定了2个警告信号(1个是有关的)，您应该知道。

当一切都说了、做了之后，有时专注于甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在就可以获得一份净债务为零的成长型股票清单。

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